6 月 3 日，深圳证券交易所及其全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告，宣布将对深证成指、创业板指、深证 100、创业板 50 等指数样本进行定期例行调整。而在 5 月 30 日，上海证券交易所与中证指数有限公司也联合公告，将调整上证 50、上证 180、上证 380、科创 50 等指数样本。这些调整方案都将于 6 月 13 日收市后正式生效。

一、样本调整强化市场代表性，契合产业升级趋势

从调整内容来看，深市和沪市的指数样本更换情况各有特点。深市方面，深证成指将更换20 只样本，其中主板和创业板公司各占 10 家；创业板指更换 8 只样本，创业板 50 更换 5 只样本，深证 100 更换 3 只样本，包括 1 家主板公司和 2 家创业板公司。沪市方面，上证 50 更换 4 只样本，上证 180 更换 18 只样本，上证 380 更换 38 只样本，科创 50 更换 1 只样本。

此次调整后，相关指数样本更贴合资本市场结构变化和产业转型升级趋势，市场代表性显著增强。以上海市场为例，调整后上证50、上证 180 指数的 2024 年营收增速分别提升 0.6 个百分点和 0.2 个百分点，归母净利润增速分别提升 1.4 个百分点和 0.1 个百分点，股息率分别达到 3.5% 和 3.2%。同时，信息技术等 “新经济” 行业在指数中的权重有所提升，充分体现了上市公司结构转型升级的加速趋势。

中航证券首席经济学家董忠云指出，本次指数样本调整是政策引导与市场演进协同作用的体现，是资本市场服务实体经济的重要实践。从政策导向来看，调整与《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》中“发展新质生产力” 的要求高度契合。通过系统性地调入信息技术、高端装备制造等新兴领域企业，调出部分传统行业标的，将资本市场的资源配置功能与国家科技创新战略紧密结合，形成了 “政策信号 — 资本流动 — 产业升级” 的良性传导机制。

在深市，深证成指新一期样本公司中，约六成制定并发布了“质量回报双提升” 行动方案，约三成制定了市值管理制度，切实提升了投资者的获得感。创业板指本次调整正式引入了 ESG 负面剔除机制和个股权重上限机制，新一期样本中，六成达到国证 ESG 评级为 A 及以上，单只样本权重上限为 20%，指数的稳健性得到进一步加强。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，指数样本股调整有助于引导资金流向高成长性企业，减少对低效企业的资源倾斜。此次调整与政策形成协同效应，能够强化核心宽基指数的“压舱石” 作用，吸引更多中长期资金进行配置。

二、指数化投资规模攀升，政策与市场双轮驱动发展

当前，A 股指数化投资正迎来新一轮的发展机遇期，吸引着资金持续流入，规模不断创新高，在产业引导和财富管理方面的作用日益凸显。据 Wind 资讯数据统计，截至目前，今年以来 A 股市场指数产品规模已突破 5.5 万亿元，近半年增长超 5000 亿元。

指数化投资市场的蓬勃发展与政策的系统性引导密不可分。例如，2025 年 1 月中国证监会印发的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出，要推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局等目标。

董忠云表示，市场需求也是推动指数化投资规模增长的重要因素。指数化投资具有高效透明、费用低廉、风险分散等特点，吸引了大量投资者。市场实际需求与政策导向相结合，形成了对指数化投资的强大推动力量。

展望未来，指数化投资在多个方面展现出巨大的发展潜力。首先，将更加聚焦于战略性新兴产业，如人工智能、新能源、高端制造等，通过优化指数标的，引导资金流向高成长性行业；其次，将成为居民财富管理的重要工具，随着“固收 +” 和指数型理财产品的发展，各类资管机构正加大指数化布局，为投资者提供更加透明、灵活的资产配置选择；最后，将更好地服务国家重点战略，服务实体经济，推动科技创新，如 “双碳” 目标、区域协调发展等。

田利辉进一步指出，指数化投资的长远发展需要以多元创新为驱动。一方面，要深化细分领域的探索，推进ESG 与可持续发展指数建设，强化策略指数产品化落地，并通过智能投顾与指数联动提升投资效率；另一方面，应拓展跨境与区域合作，推进跨境指数互联互通机制建设，开发契合地方经济特色的区域指数。此外，在技术创新层面，要推动区块链与指数结合，实现人工智能动态调仓，以科技赋能指数化投资的精准性与灵活性，最终构建更具韧性与竞争力的资本市场生态。

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