今年以来，北交所上市 “后备军” 呈现高质量扩容态势。Wind 资讯数据显示，2025 年前 5 个月，新三板新增挂牌企业达 145 家，较去年同期增长 49.48%，其中多家企业已启动北交所上市辅导程序。从财务指标看，新挂牌企业 2024 年平均营业收入超 10 亿元，平均归母净利润达 6597 万元，凸显出强劲的成长动能。

南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》采访时指出，新三板挂牌数量的增长，得益于北交所深改 19 条等政策红利释放、中小企业融资需求持续旺盛，以及制度优化下北交所吸引力的显著提升。他强调，当前北交所与新三板的协同发展态势良好，不仅优化了资本市场结构，更精准服务于专精特新企业，为我国经济高质量发展注入新活力。

新三板市场筛选功能显著优化，两类企业成主角

据《证券日报》记者梳理，今年前 5 个月挂牌的 145 家企业呈现两大鲜明特征：

专精特新企业占比近半，业绩表现亮眼

其中，68 家为专精特新企业，占比达 47%。这些企业 2024 年合计实现营业收入 395.84 亿元，同比增长 10.75%；合计归母净利润 40.13 亿元，其中 38 家企业净利润超 5000 万元。以 4 月挂牌的宏景电子为例，作为国家级专精特新 “小巨人” 企业，其聚焦车载人机交互与智能互联领域，2024 年营收 10.75 亿元（同比增 21.09%），净利润 7857.02 万元（同比增 8.50%），展现出细分领域的领先实力。

大体量企业数量翻倍，头部效应凸显

值得注意的是，今年挂牌企业中营收超 10 亿元的达 23 家（2024 年同期仅 14 家），5-10 亿元规模企业 50 家（2024 年同期 21 家），呈现显著增长。以金属包装材料龙头苏讯新材为例，其 2024 年营收 29.82 亿元（同比增 23.46%），净利润 2.17 亿元（同比增 49.53%），已于 3 月启动北交所上市辅导，成为板块质量提升的典型代表。

田利辉分析指出，专精特新企业与大体量企业的双增长，体现了新三板市场筛选功能的持续优化：前者契合北交所服务创新型中小企业的定位，后者则直接提升了板块的整体质量。北京南山京石投资创始人周运南进一步表示，北交所估值提升与交易活跃度的改善，吸引了更多细分行业龙头和专精特新企业通过 “挂牌新三板 — 晋级北交所” 路径实现资本化，形成市场吸引力的正向循环。

政策组合拳发力，小微企业融资支持再加码

今年以来，高层持续加码北交所与新三板的高质量发展。5 月 21 日，国家金融监督管理总局等八部门联合发布《支持小微企业融资的若干措施》，明确提出支持符合条件的小微企业挂牌新三板、规范发展后登陆北交所，引导社会资本向创新型中小企业集聚，形成 “培育一个、带动一片” 的产业协同效应。

市场层面，全国股转公司近期公示的 2025 年第三批创新层调入名单显示，167 家企业新晋创新层，至此全年累计进层企业达 206 家。这些企业普遍具备盈利能力强、成长性突出、创新属性鲜明的特点，进一步夯实了北交所的上市储备基础。

田利辉指出，新三板与北交所的协同效应正加速释放，挂牌数量增长与专精特新企业集聚是资本市场改革的阶段性成果。展望未来，需通过制度创新强化培育机制，例如缩短上市流程、在创新层增设 “北交所预备层” 实现即报即审，同时通过监管前移规范企业治理，打通 “培育 — 挂牌 — 上市” 的全链条服务。

作为市场参与者，周运南表达了对 “后备军” 质量提升的期待，建议监管层适度简化审核流程、加快上市节奏，为北交所注入更多优质标的，推动投融两端活跃度提升，实现资本市场与实体经济的深度互动。

随着政策支持持续加码、市场机制不断优化，北交所正通过 “存量提质” 与 “增量扩容” 双轮驱动，构建更具活力的创新型中小企业服务生态，为我国经济转型升级提供坚实的资本支撑。

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