龙光债券重组方案再升级：回应投资人核心诉求，打造房企化债新范式

2025年6月20日，深圳市龙光控股有限公司（以下简称“龙光”）正式发布境内债券及资产支持证券重组议案，针对21笔公司债券及ABS持有人提供多元化解决方案。此举标志着公司在化解债务风险方面迈出关键一步，也为当前处于调整期的房地产行业注入信心。

自今年3月首次提出重组计划以来，龙光持续与债权人保持沟通，认真听取市场反馈，并结合实际情况对原方案进行系统性优化。此次发布的重组方案重点回应了投资人三大核心诉求：提升现金回购比例、明确以物抵债资产清单、以及设立单一资产信托机制便利中小投资者参与。

五大重组选项覆盖多元需求，增强方案包容性

为满足不同债权人的风险偏好与回收预期，龙光设立了五大重组选项：

全额转换特定资产

债券持有人可将每100元面值债券转换为价值100元的信托份额，用于投资上海临港商业相关收益权。该资产为优质经营性物业，招商已进入尾声，预计年内开业，具备稳定现金流保障。

资产抵债

抵债资产涵盖核心城市的写字楼、酒店和住宅项目，对价由原来的100:25元提高至100:35元，并引入信托机制，取消收益上限，使投资人享有资产升值带来的全部回报。

现金购回

回购价格由15%上调至18%，并新增“资产出售变现机制”，若市场需求超过额度，公司将通过出售指定资产筹集资金继续回购，提升兑现确定性。

债转股

转股价格设定为6港元/股，定向增发5.3亿股，并设置“补充增发”条款：若两年内股价低于1.08港元，公司额外增发20%股份作为补偿，体现管理层对估值修复的信心。

全额留债

展期期限从9.5年缩短至8年，并设置提前偿付激励机制，鼓励投资人积极参与。

强化自愿性与公平性，推动方案落地执行

新方案突出“多元化、自愿性、公平性”原则，投资人可根据自身偏好选择一项或多项参与方式。各选项之间采用“瀑布式”机制，确保未获配的投资人仍有机会参与后续选项。此外，29项增信资产实行闭环管理，所有资产处置所得均用于偿还债务，保障资金用途透明可控。

上海易居房地产研究院副院长严跃进指出，龙光是目前行业中唯一在重组方案中提供“不减本金+优质实物资产支撑”的房企，具有重要示范意义。其多样化兑付路径的设计，既回应了市场关切，也有望为其他房企提供可复制的债务化解模式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，龙光通过提升现金回购比例、优化资产抵债兑换机制、创新股票增发安排等方式，展现出更强的责任意识与市场化思维，有助于增强投资人信心，推动重组顺利实施。

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