港股魅力再现：私募巨头热议主观投资新机遇

在由证券时报社主办、长江证券协办的“2025金长江私募基金发展论坛”上，多位业内知名人士齐聚一堂，共同探讨了当前经济环境下主观投资的新范式。特别值得注意的是，与会嘉宾一致看好港股市场的投资潜力，认为在全球资本配置中国资产比例仍然较低的背景下，港股市场正迎来前所未有的发展机遇。

从回顾到展望：探索主观投资的新路径

高毅资产合伙人韩海峰指出，尽管近年来新兴行业的蓬勃发展为市场带来了诸多机会，但市场对这些领域的估值往往偏高，因此初期高毅资产采取了较为谨慎的态度。然而，在自身熟悉且能力圈内的行业如互联网、金融和资源品等领域，高毅资产依然捕捉到了不少优质的投资机会。中欧瑞博董事长吴伟志则强调，随着中国经济步入成熟阶段，信息秒达时代带来的流量效应以及港股A股化的趋势，使得港股市场成为了不可忽视的重要战场。

日斗投资董事长王文分享了他的观察，认为中国市场虽然未必总是牛市，但却处处充满着牛股的机会。他提出，投资者应灵活切换于不同市场之间，无论是A股、港股还是美股，关键在于坚守价值投资的原则。康曼德资本董事长丁楹进一步补充道，面对当前全球经济转型期的挑战，主观投资需要借鉴量化投资的优点，通过深入调研和拓展能力圈来适应变化中的市场环境。

主观投资遇冷背后的思考

尽管主观投资在过去几年遭遇了一定程度的质疑，但参与讨论的嘉宾们普遍认为，这背后的原因复杂多样，并非单一因素所致。华安合鑫董事长袁巍分析称，过去几年尽管整体收益率不如量化投资，但从长期视角来看，只要能够持续创造优异的投资收益，市场终将给予应有的回报。同时，他认为当前的市场环境反而有助于管理人在募资端保持理性，避免过度扩张规模。

韩海峰则强调，除了缺乏系统性机会外，主观策略表现不佳还与市场整体研究水平提升有关，获取阿尔法收益的难度越来越大。为此，高毅资产不断推动投研团队进行更深层次的研究工作，力求在激烈的竞争中脱颖而出。

港股成为投资热点

今年以来，港股市场的亮眼表现吸引了众多资金的关注，南下资金买入额屡创新高，外资也开始回流。对于这一现象，圆桌论坛上的嘉宾们普遍持乐观态度。王文特别提到，香港市场代表着中国的新经济力量，尤其是互联网、创新药和新消费等领域的许多优质标的都集中在港股。随着全球资本对中国资产配置比例的逐步增加，港股市场的未来潜力巨大。

吴伟志同样看好港股的投资前景，他认为本轮中国权益市场呈现出明显的“结构牛”特征，其中港股里的优秀公司更是市场的主角。他建议采用“两攻两守”的策略，即进攻方向选择AI应用和创新药，防守阵地则是贵金属和优质高股息公司。袁巍也表示，在利率下行的大环境下，两年前的港股既便宜又好，而现在依然是主观投资的理想选择之一。

把握未来，拥抱变革

本次论坛不仅展示了私募界对于主观投资的信心，也为广大投资者指明了新的方向。正如吴伟志所言，“不要怀疑和动摇”，相信主观投资这面旗帜能够继续飘扬下去。而港股市场的崛起，则为中国乃至全球投资者提供了一个难得的机会窗口。在当前复杂的经济形势下，如何准确把握市场脉搏，抓住潜在的投资良机，将是每一位投资者都需要深思的问题。

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