近日，国务院围绕 “深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新融合发展” 展开第十四次专题学习。国务院总理李强着重指出，要加大资金支持力度，拓宽思路，更多借助市场力量，吸引社会资本增加投入，鼓励金融机构创新金融产品与服务方式，发展多层次资本市场，为企业提供多元化融资渠道。企业发展科技创新离不开全方位的资金支持，支持优质科技企业融资是资本市场的重要使命。中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时称，资本市场通过营造更具包容性的上市及融资环境，激励硬科技企业加大研发和科技创新投入，推动整体经济向高质量发展转型。

构建多层次融资体系，覆盖企业全生命周期

目前，我国已构建起 “股权 + 债权”“场内 + 场外” 的立体化融资体系。借助股票、债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具，资本市场能够为企业提供 “接力棒” 式的融资支持与服务。

在股票市场方面，科创板、创业板、北交所涌现出一批市场认可度高、行业影响力大的新质生产力标杆企业，重点产业链的示范效应和集聚效应愈发显著。以软件开发公司为例，Wind 数据显示，截至 6 月 10 日，在科创板、创业板、北交所上市的该类公司数量分别为 38 家、59 家和 6 家，合计占 A 股同行业上市公司总数的 74%。

债券市场方面，兼具股债属性的可转债逐渐成为科技企业的重要融资工具。Wind 数据显示，截至 6 月 10 日，A 股全市场存续可转债共 465 只，广泛分布于基础化工、电力设备、医药生物等多个行业。

在 2025 天津五大道金融论坛上，证监会首席律师程合红介绍，目前，沪深北交易所上市公司中，战略性新兴产业上市公司数量接近 2700 家，市值占比超四成。在 IPO 领域，2024 年，科创板、创业板、北交所新上市公司中，超九成属于战略性新兴产业或高新技术企业。

此外，科创债、知识产权证券化等创新型金融工具的运用，进一步拓宽了企业融资渠道。自 5 月 7 日债券市场 “科技板” 落地以来，为更多科技创新企业提供全周期资金支持。Wind 数据显示，按上市日期计算，5 月 7 日至 6 月 10 日，全市场已发行上市 217 只科创债，实际发行规模超过 4028 亿元。在知识产权证券化方面，截至 6 月 10 日，年内我国至少发行了 13 单知识产权证券化产品，为科技型中小企业提供了新的融资渠道，有效缓解了融资难问题。

中信建投投资银行业务管理委员会委员李颖表示，随着债券市场 “科技板” 的推出，股债联动机制有望进一步完善，进而形成覆盖基础研究、技术攻关、产业化的立体融资网络。多层次债券市场将深度融合科技、资本与产业要素，成为培育新质生产力的核心引擎，助力中国式现代化迈向更高水平。

激活并购重组市场，推进产业升级

并购重组作为产业强链补链的关键，直接关系到创新产业发展机遇的把握和产业升级的进程。Wind 数据显示，按首次披露日计，截至 6 月 10 日，年内 A 股公司新增发布 91 单重大资产重组，同比增长 122%，主要集中在电气设备、半导体行业、汽车零配件等行业。

“并购重组是提升产能利用率的有效手段，一方面，可通过企业间的合并、收购或资产整合淘汰低效产能，优化资源配置，提升行业集中度和生产效率；另一方面，有望在科技层面创造新需求，企业迅速吸纳稀缺技术引领行业突破，开拓新市场，实现供给与需求的新平衡，引导经济走向高质量发展新阶段。” 东吴证券首席经济学家芦哲表示，在政策和资源导向下，企业加快向新质生产力转型步伐。

与此同时，上市公司积极参与并购基金的设立。同花顺 iFinD 数据显示，截至 6 月 10 日，年内 A 股公司参与设立的并购基金有 118 只，拟募集资金规模达 1289.94 亿元，相比去年同期的 817.80 亿元增长 58%，投向大消费、低空经济、半导体、新材料、新能源、医药健康等热门领域。

芦哲补充说：“AI 大模型、算力、机器人、智能驾驶技术等快速发展，但半导体设备、材料等上游环节国产化率仍较低，并购重组有望继续聚焦新兴科技领域，使相关企业快速获取技术能力，或获得上下游产业链的协同支持，进一步实现科技的飞跃。”

提升制度包容性，适配科技企业特性

近年来，证监会以科创板、创业板一系列改革为契机，深入推进关键制度创新，破解支持科技企业发展的堵点难点。去年以来，证监会推出《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（即 “科创板八条”）、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即 “并购六条”）、《关于资本市场做好金融 “五篇大文章” 的实施意见》等一系列政策，优化支持科技创新的政策体系和市场生态，推动创新链、产业链、人才链、金融链加快深度融合。

在发行上市方面，注册制实施以来，监管层通过设立科创板第五套上市标准、优化未盈利硬科技企业 IPO 发行条件，提升对科技企业的支持效率。

并购重组方面，证监会于 5 月 16 日对外公布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，对多项举措进行修改，包括将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至 48 个月，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度等。

私募股权创投基金支持科技创新也在持续发力。证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进在 5 月 22 日国新办举行的新闻发布会上介绍，私募股权创投基金投向战略性新兴产业的规模和占比持续提升，目前在投项目超过 10 万个，在投本金超过 4 万亿元。

随着资本市场支持科技创新的产品、工具和服务体系不断健全，“科技－产业－金融” 的良性循环正在加速形成。以科创板公司的创新成果为例，数据显示，截至 2024 年末，科创板公司累计形成发明专利超 12 万项，2024 年新增发明专利数量就已超过 2 万项，研发成果正在加速兑现。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，未来，可以完善多层次资本市场体系，推动科创板、创业板、北交所及区域性股权市场 “专精特新” 专板发展，增强资本市场服务处于不同生命周期的硬科技企业功能，进一步畅通硬科技企业上市与培育壮大通道。同时，强化长期资金供给，引导社保基金、养老金等中长期资金加大对科创企业的配置比例，以更好地匹配硬科技企业长研发周期特点。

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