北交所频现"国家队"身影 机构单月叩门量破百次

5月以来，超过40家北交所公司迎来机构组团调研，累计接待量突破120次，同比激增120%。更引人注目的是，社保基金、企业年金等长期资本首次密集现身调研名单——在安达科技、民士达等专精特新企业的会议室里，"耐心资本"与核心技术团队展开了深度对话。

硬科技企业成焦点 机构追问产业化进程

从调研内容可见机构偏好：

康普化学（金属萃取剂龙头）被问及智利生产基地进展，其海外营收占比已达45%；

曙光数创（液冷技术领军者）被追问AI算力需求下的订单能见度；

安达科技（磷酸铁锂正极材料商）获社保基金重点关注，机构直指其万吨级钠电材料中试线落地时间表。

开源证券统计显示，5月被调研企业中76%属于新能源、高端装备、新材料领域，研发投入占比均值达8.2%，显著高于市场平均水平。

估值与政策双驱动 资金逻辑悄然生变

资金流向印证态度转变：

北证50指数5月跑赢沪深300超12个百分点，滚动市盈率回升至28倍；

融资余额月内增长23%突破55亿元，创年内新高；

公募持仓比例从去年末1.8%升至3.5%，华夏、易方达等头部公司加速布局。

"深改19条"周年效应持续释放：做市商扩容、转板实操落地、新股发行提质，使投资生态显著优化。某公募基金经理坦言："部分标的PEG已低于1，技术壁垒却比肩科创板，这是长线资金无法忽视的性价比。"

从"试探"到"配置" 耐心资本的三重考量

机构行为折射投资逻辑进化：

产业卡位：新能源车、半导体设备等产业链关键环节的"隐形冠军"获优先关注；

估值安全垫：30%企业股息率超3%，动态市盈率不足20倍；

政策确定性：专精特新培育上升至国家战略，北交所成重要资本通路。

正如中信建投投行部负责人观察："国资背景机构调研时更关注技术国产化率和下游客户黏性，这与财务投资者的短期套利思维形成鲜明对比。"

随着"国家队"调研轨迹延伸至更多小巨人企业，北交所的价值发现功能正经历质变。当社保基金开始用显微镜审视一条中试产线，当企业年金反复测算十年技术替代路径，市场或已迎来分水岭时刻——耐心资本正在用脚投票，重绘中国创新型中小企业的价值坐标。

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