《央视财经评论》解读：美团利润大跌的警示与行业变局思考

当《央视财经评论》将焦点对准美团利润大跌事件时，这家覆盖外卖、到店酒旅、即时零售等多元业务的互联网平台，再次站在行业讨论的风口浪尖。最新财报显示，美团在报告期内营收同比微增 3%，但净利润同比大跌 45%，其中核心的外卖业务利润率从上年同期的 8.5% 降至 4.2%，新业务（如美团优选、无人机配送）仍处于亏损状态，亏损额同比扩大 15%。这一利润承压的表现，不仅引发资本市场对美团估值的重新审视，更折射出互联网平台企业在 “监管趋严、竞争加剧、成本高企” 多重压力下的发展困境。《央视财经评论》指出，美团利润大跌并非个案，而是行业转型期的典型信号，其背后的深层原因与警示意义，值得所有互联网平台企业与行业研究者深思。

一、美团利润大跌的核心原因：多业务承压下的盈利困局

美团利润大跌并非单一因素导致，而是核心业务增长放缓、新业务亏损扩大、成本持续高企与监管政策调整共同作用的结果，这些因素相互叠加，形成了对盈利的多重挤压。

（一）外卖业务：增长见顶与成本上升的双重挤压

外卖业务作为美团的核心营收来源（占总营收的 60%），其盈利能力的下滑是利润大跌的主要原因。从增长端来看，外卖市场已进入 “存量竞争” 阶段，2024 年中国外卖市场交易规模同比增长 5%，较 2020 年的 20% 增速大幅放缓，美团外卖的日均订单量同比增长仅 4%，用户规模基本见顶（年活跃用户达 6.8 亿，同比增长 1.2%），增长红利逐步消退。

从成本端来看，外卖业务面临 “骑手成本与合规成本” 双重上升压力。一方面，为应对骑手权益保障政策，美团持续提升骑手薪酬与福利，2024 年骑手薪酬支出同比增长 12%，占外卖业务营收的比例从 65% 提升至 70%；同时，美团为骑手购买的社会保险与商业保险费用同比增长 18%，进一步推高运营成本。另一方面，监管部门对平台 “抽佣比例” 的规范与引导，使得美团对外卖商家的平均抽佣率从 18% 降至 16%，减少了外卖业务的收入来源。一增一减之下，外卖业务利润率大幅下滑，成为拖累整体利润的核心因素。

此外，外卖业务还面临来自抖音的跨界竞争压力。抖音凭借短视频流量优势，切入本地生活服务领域，通过 “团购 + 外卖” 模式快速扩张，2024 年抖音外卖订单量突破 10 亿单，虽规模仍不及美团（美团外卖年订单量超 150 亿单），但已分流部分年轻用户与中小商家资源。为应对竞争，美团不得不加大外卖补贴力度，2024 年外卖业务营销费用同比增长 20%，进一步压缩了利润空间。

（二）新业务：投入持续加大，短期难见盈利曙光

美团近年来大力拓展的新业务（美团优选、即时零售、无人机配送、自动驾驶），虽被视为未来增长的重要引擎，但目前仍处于 “高投入、低产出” 阶段，亏损持续扩大，对整体利润形成拖累。

美团优选作为社区团购业务的核心，2024 年营收同比增长 10%，但为了维持市场份额，仍需在供应链建设、仓储物流、用户补贴上持续投入，2024 年亏损额达 68 亿元，同比扩大 15%。尽管美团优选通过优化 SKU、提升自提点密度降低了部分成本，但社区团购行业整体仍处于亏损状态，短期内难以实现盈利。

即时零售业务（美团闪购）是美团新业务中的增长亮点，2024 年营收同比增长 35%，但为了拓展品类（从生鲜、日用品延伸至医药、3C 产品）与提升配送速度（实现 “30 分钟达”），美团加大了前置仓建设与配送团队投入，2024 年即时零售业务亏损额达 42 亿元，同比扩大 10%。虽然即时零售市场潜力较大，但目前仍处于市场培育期，盈利周期较长。

无人机配送、自动驾驶等前沿业务则处于研发投入阶段，2024 年研发费用达 85 亿元，同比增长 25%，这些业务短期内难以产生营收，进一步加剧了新业务的亏损压力。

（三）监管政策：合规成本上升，业务扩张受限

近年来，互联网平台企业面临的监管环境持续趋严，美团在 “反垄断、数据安全、骑手权益保障” 等方面的合规成本显著上升，同时部分业务的扩张受到限制，对盈利产生间接影响。

在反垄断方面，美团曾因 “二选一” 行为被处以巨额罚款，后续需严格遵守反垄断相关规定，不得通过不正当竞争手段排挤竞争对手，这使得美团在商家资源争夺中失去部分优势，不得不通过更合理的合作条件吸引商家，间接影响了营收增长。

在数据安全方面，《数据安全法》《个人信息保护法》的实施，要求美团加强用户数据的保护与合规使用，为此美团投入大量资金用于数据安全系统建设与合规审计，2024 年数据合规成本同比增长 30%，成为新增成本项。

在骑手权益保障方面，监管部门要求平台企业为骑手缴纳社会保险、保障劳动权益，美团不得不调整骑手用工模式，从 “众包模式” 向 “专送模式” 转型，这一转型不仅推高了骑手薪酬成本，还增加了企业的社保支出与管理成本，对盈利形成直接冲击。

二、利润大跌的警示意义：对美团与行业的双重启示

《央视财经评论》强调，美团利润大跌并非 “偶然事件”，而是互联网平台企业发展到一定阶段的 “必然阵痛”，其背后的警示意义不仅针对美团自身，更指向整个互联网行业，尤其是依赖 “规模扩张、流量变现” 模式的平台企业。

（一）对美团的警示：重构盈利模式，平衡规模与利润

对美团而言，利润大跌的核心警示在于 “传统的‘规模优先’模式已难以为继”，需从 “追求规模扩张” 转向 “追求质量与利润平衡”，重构盈利模式。

首先，外卖业务需从 “增量竞争” 转向 “存量挖潜”。在用户与订单增长见顶的情况下，美团需通过优化运营效率、提升客单价来改善盈利 —— 例如，通过大数据精准匹配用户需求与商家供给，减少无效配送；推动外卖品类从 “餐饮” 向 “生鲜、日用品、医药” 延伸，提升客单价（目前美团外卖客单价约 45 元，若拓展高毛利品类，客单价有望提升至 60 元以上）。

其次，新业务需 “聚焦核心、控制亏损”。美团目前的新业务布局过于分散，部分业务（如无人机配送）短期内难以落地，需收缩非核心业务投入，聚焦美团优选、即时零售等具备短期盈利潜力的业务，通过精细化运营降低亏损。例如，美团优选可通过提升供应链集中度、减少 SKU 冗余来降低采购与仓储成本；即时零售可通过与线下商超深度合作，减少前置仓建设投入，分摊成本。

最后，需加强成本管控，提升整体运营效率。美团在骑手管理、营销投放、新业务投入等方面仍存在成本优化空间，可通过数字化工具提升骑手配送效率（如优化配送路线算法）、精准投放营销资源（减少无效补贴）、整合内部业务资源（如外卖与即时零售共享配送团队），降低整体运营成本。

（二）对行业的警示：告别 “野蛮生长”，拥抱合规与可持续发展

对整个互联网行业而言，美团利润大跌的警示意义在于 “行业已告别‘野蛮生长’阶段，需拥抱合规与可持续发展”，过去依赖 “低价补贴、垄断资源、流量变现” 的模式已不适应新的监管与市场环境。

第一，监管合规将成为平台企业的 “必修课”，而非 “选择题”。未来，平台企业需将合规成本纳入长期经营规划，不得再通过 “违规手段” 获取竞争优势，需在合规框架内开展业务，这要求企业重新评估业务模式的可持续性，调整盈利预期。

第二，“流量红利” 消退后，平台企业需寻找新的增长引擎。随着互联网用户规模见顶，“流量变现” 的边际效益持续递减，平台企业需从 “流量驱动” 转向 “技术驱动” 与 “服务驱动”，通过技术创新提升服务质量与运营效率，通过差异化服务满足用户多元化需求，而非单纯依赖流量扩张。

第三，平台企业需承担更多的社会责任，平衡 “商业利益” 与 “社会价值”。骑手权益保障、商家扶持、数据安全等社会责任，不再是 “额外成本”，而是企业可持续发展的 “必要投入”。只有平衡好商业利益与社会价值，平台企业才能获得长期的用户信任与政策支持，实现健康发展。

三、美团的破局方向与行业未来趋势

面对利润大跌的困境，美团已开始调整战略方向，试图通过业务优化、技术创新与模式重构实现破局。而从行业层面来看，美团的调整也折射出互联网平台企业未来的发展趋势。

（一）美团的破局方向：聚焦核心业务，强化技术赋能

美团的破局首先从 “聚焦核心业务” 开始。在外卖业务上，美团计划减少低效补贴，将营销资源向高毛利品类（如高端餐饮、生鲜）倾斜，同时通过 “会员体系” 提升用户粘性与复购率，目标将外卖业务利润率从 4.2% 提升至 6% 以上；在到店酒旅业务上，美团计划深化与商家的合作，提供 “数字化运营服务”（如门店管理系统、营销推广工具），从 “佣金收入” 转向 “服务收入”，提升业务利润率（目前到店酒旅业务利润率约 15%，目标提升至 20%）。

其次，美团将加大 “技术赋能” 力度，通过技术创新降低成本、提升效率。在骑手配送环节，美团计划扩大无人机与自动配送车的应用范围，目前已在深圳、上海等城市的封闭园区与高校试点无人机外卖配送，配送成本较人工降低 30%，未来计划将无人机配送覆盖范围扩展至更多场景；在供应链环节，美团计划通过 AI 算法优化美团优选的库存管理，将库存周转天数从 3 天缩短至 2 天，降低缺货率与损耗率；在新业务领域，美团将聚焦即时零售的 “数字化供应链” 建设，通过大数据预测用户需求，指导商家备货，提升配送效率与用户体验。

最后，美团将 “控制新业务亏损” 作为重要目标，对非核心新业务进行收缩或剥离，集中资源投入具备长期竞争力的业务。例如，美团已缩减在部分低线城市的美团优选业务，将资源集中于一二线城市与高潜力三四线城市；同时，暂缓无人机配送的大规模扩张，仅在核心城市试点运营，减少研发投入。

（二）行业未来趋势：从 “平台垄断” 到 “生态协同”，从 “流量驱动” 到 “价值创造”

美团利润大跌与战略调整，反映出互联网平台行业未来的两大发展趋势：

一是从 “平台垄断” 到 “生态协同”。过去，互联网平台企业通过 “流量垄断、资源整合” 形成竞争优势，甚至挤压上下游企业的利润空间；未来，平台企业将更多地扮演 “生态协调者” 的角色，通过与商家、骑手、供应商建立 “共赢” 关系，实现生态协同发展。例如，美团计划为外卖商家提供 “低息贷款” 与 “数字化培训”，帮助商家降低经营成本、提升运营效率；为骑手提供 “职业发展通道”（如从骑手晋升为站长、区域经理），提升骑手的职业归属感，这种生态协同将成为平台企业长期发展的核心竞争力。

二是从 “流量驱动” 到 “价值创造”。过去，平台企业的核心竞争力在于 “获取流量、变现流量”；未来，核心竞争力将转向 “为用户、商家创造价值”，通过技术创新与服务优化，提升整个产业链的效率与体验。例如，美团通过即时零售为用户提供 “30 分钟达” 的便捷服务，为商家拓展 “线上销售渠道”，提升商品周转效率；通过技术创新降低配送成本，为骑手提升收入，这种 “多赢” 的价值创造模式，将成为平台企业的主流发展模式。

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