深度解析：美团利润大跌引《央视财经评论》关注 —— 警钟为谁而鸣？行业格局与战略调整信号

《央视财经评论》近期聚焦美团利润大跌现象，引发市场对互联网平台企业经营现状与行业趋势的广泛讨论。数据显示，2025 年上半年，美团实现营收 980 亿元，同比增长 8%，但净利润仅为 32 亿元，同比大幅下滑 45%，其中核心的外卖业务利润同比下滑 38%，新业务（如社区团购、无人机配送）仍处于亏损状态，亏损额达 18 亿元。这一 “营收微增、利润大跌” 的反差，不仅反映出美团自身在业务结构、成本控制上的挑战，更折射出互联网平台经济从 “高速扩张” 向 “高质量发展” 转型期的共性问题。从行业专家和市场分析家视角来看，美团利润大跌的警钟，既为自身战略调整敲响，也为整个互联网平台行业、尤其是本地生活服务领域的企业提供了重要警示，其背后的逻辑与影响值得深入剖析。

一、美团利润大跌：核心业务承压与新业务投入的双重挤压

美团利润大跌并非单一因素导致，而是核心外卖业务增长放缓、成本高企，与新业务持续投入、尚未形成盈利闭环共同作用的结果，二者的双重挤压，直接拉低了整体盈利水平。

（一）外卖业务：增长放缓与成本上升的 “双向挤压”

外卖业务作为美团的核心营收来源（2025 年上半年占总营收 65%），其利润下滑是整体利润大跌的主要原因，背后是 “增长天花板临近” 与 “成本刚性上升” 的双向压力。

从增长端来看，外卖市场渗透率已接近饱和，2025 年上半年中国外卖市场交易规模达 6800 亿元，同比增长 10%，较 2020-2023 年 20% 以上的增速显著放缓。美团外卖的市场份额虽仍保持在 68% 的高位，但用户与商户增长均显乏力：上半年美团外卖日均订单量达 6500 万单，同比仅增长 5%，增速较去年同期下降 8 个百分点；新增活跃商户数 120 万家，同比下降 12%，部分中小商户因经营压力退出平台，导致供给端增长受限。同时，用户端也面临 “流量红利消退” 问题，上半年美团外卖新增活跃用户 800 万人，同比下降 25%，用户拉新成本从 2024 年的人均 50 元升至 65 元，增长效率持续降低。

从成本端来看，外卖业务的 “刚性成本” 持续上升，进一步挤压利润空间。一是骑手成本，2025 年上半年美团外卖骑手薪酬支出达 320 亿元，同比增长 15%，一方面是骑手最低工资标准随各地政策上调（如北京、上海等地骑手小时最低工资较 2024 年提升 10%），另一方面是平台为保障骑手权益，增加了商业保险、高温补贴等支出，骑手成本占外卖业务营收的比重从 45% 升至 48%；二是流量成本，为应对抖音、快手等跨界玩家的竞争，美团加大外卖业务的营销投入，上半年外卖营销费用达 85 亿元，同比增长 22%，主要用于短视频平台推广、用户红包补贴，流量成本占比从 8% 升至 10%；三是合规成本，随着《网络餐饮服务食品安全监督管理办法》等政策的强化，美团需投入更多资源用于商户资质审核、食品安全追溯，上半年合规相关支出达 25 亿元，同比增长 30%，合规成本成为新增的压力点。

（二）新业务：持续投入未达盈利预期，拖累整体利润

美团近年来大力布局的新业务（社区团购、无人机配送、即时零售），虽试图打造 “第二增长曲线”，但目前仍处于 “高投入、低产出” 阶段，持续亏损进一步拖累整体利润。

社区团购业务是新业务中投入最大的板块，2025 年上半年营收达 150 亿元，同比增长 20%，但亏损额仍达 12 亿元。核心问题在于 “供应链成本高企” 与 “价格竞争激烈”：为保障生鲜产品的新鲜度与配送时效，美团需构建冷链物流体系，上半年社区团购冷链成本达 35 亿元，占该业务营收的 23%；同时，面对拼多多多多买菜、抖音心动优选的竞争，平台不得不维持低价策略，部分生鲜产品毛利率仅为 5%，低于行业平均 8% 的水平，难以实现盈利闭环。

无人机配送与即时零售业务仍处于培育期，投入大于产出。无人机配送目前仅在深圳、上海等少数城市的特定区域试点，上半年营收不足 5 亿元，而研发与运营成本达 8 亿元，主要用于无人机研发、起降点建设；即时零售业务（如 “闪购”）虽营收增长较快（上半年达 210 亿元，同比增长 35%），但为拓展品类、提升配送速度，需补贴商户与用户，上半年补贴支出达 25 亿元，导致该业务毛利率仅为 12%，尚未实现盈利。新业务的持续投入，虽为美团未来增长奠定基础，但短期内成为利润的 “消耗项”，加剧了整体盈利压力。

二、利润大跌背后的行业背景：本地生活服务领域的竞争重构与政策环境变化

美团利润大跌并非孤立事件，而是本地生活服务领域 “竞争加剧” 与 “政策监管趋严” 共同作用的结果，这些外部环境变化，成为压在美团利润上的 “额外砝码”。

（一）跨界竞争：抖音、快手入局，外卖市场格局生变

本地生活服务领域的最大变量，是抖音、快手等短视频平台的跨界入局，打破了美团在餐饮外卖、到店业务的垄断格局，迫使美团加大投入应对竞争，进一步侵蚀利润。

抖音凭借 “短视频内容引流 + 本地生活服务转化” 的模式，快速切入外卖市场。2025 年上半年，抖音外卖日均订单量达 1200 万单，市场份额从 2024 年的 8% 提升至 15%，其核心优势在于 “流量成本低” 与 “场景化营销”：通过短视频推荐本地餐饮商家，用户点击视频即可直接下单，转化率较传统外卖平台高 20%；同时，抖音为吸引商家入驻，收取的平台佣金率仅为 8%-10%，低于美团 15%-18% 的佣金率，吸引大量中小餐饮商家入驻。为应对抖音竞争，美团不得不降低部分商户的佣金率（平均降低 2 个百分点），同时加大营销投入，上半年仅针对抖音竞争的专项营销支出就达 30 亿元，直接导致外卖业务利润率从 12% 降至 8%。

在到店业务（如餐饮团购、酒店预订）领域，抖音的冲击更为明显。2025 年上半年，美团到店业务营收达 180 亿元，同比仅增长 5%，利润同比下滑 25%，而抖音到店业务营收达 90 亿元，同比增长 150%。抖音通过 “直播带货 + 到店核销” 的模式，吸引大量年轻用户，例如某网红餐厅通过抖音直播，单场直播带动到店核销订单超 10 万单，远超美团传统团购的引流效果。美团为稳固到店业务份额，不得不跟进直播模式，上半年到店业务直播投入达 45 亿元，但因缺乏短视频内容基因，直播转化率仅为抖音的 1/3，投入产出比偏低。

（二）政策监管：合规要求提升与社会责任加重

近年来，针对互联网平台企业的政策监管持续趋严，美团需在合规经营与社会责任上承担更多成本，这也成为利润下滑的重要因素。

在合规层面，《反垄断法》《网络平台分类分级指南》等政策要求平台企业规范竞争行为，美团需调整商户佣金结构，取消 “独家合作” 限制，上半年因取消独家合作导致的商户流失率达 10%，部分高毛利商户转向多平台运营，拉低外卖业务整体毛利率；同时，监管部门要求平台公示佣金构成，保障商户知情权，美团需投入技术资源改造后台系统，相关支出达 12 亿元。

在社会责任层面，平台需承担更多的就业保障、食品安全、环保责任。2025 年上半年，美团按照政策要求，为外卖骑手缴纳社会保险补充费用（此前主要为商业保险），新增支出达 45 亿元；在环保方面，推广可降解餐盒，补贴商户采购成本，支出达 8 亿元；在食品安全方面，建立 “餐品溯源系统”，投入达 15 亿元。这些社会责任相关的支出，虽提升了平台的社会价值，但短期内显著增加了成本，挤压利润空间。

三、警钟为谁而鸣？对美团与行业的多重警示

《央视财经评论》关注美团利润大跌，其背后的警钟不仅为美团自身敲响，也为整个互联网平台行业、尤其是本地生活服务领域的企业带来多重警示，揭示了行业转型期的核心挑战。

（一）对美团的警示：业务结构需优化，盈利模式待重构

对美团而言，利润大跌的警钟首先指向 “业务结构失衡” 与 “盈利模式单一” 的问题。长期以来，美团过度依赖外卖业务的利润支撑新业务发展，但随着外卖业务增长放缓、利润下滑，新业务的持续亏损已难以被覆盖，形成 “核心业务拖底能力下降、新业务造血能力不足” 的困境。这警示美团需加快业务结构优化：一方面，需提升外卖业务的盈利效率，通过精细化运营降低成本（如优化骑手配送路线、减少低效营销投入）；另一方面，需推动新业务从 “规模扩张” 向 “盈利导向” 转型，聚焦高毛利细分场景（如即时零售中的高端商品配送），减少低效投入。

同时，盈利模式单一的问题也亟待解决。美团目前的盈利主要依赖 “平台佣金 + 在线营销”，随着佣金率受政策与竞争双重挤压，在线营销面临抖音等平台的分流，需探索新的盈利增长点，例如通过 “会员服务 + 增值服务” 提升用户付费率，2025 年上半年美团外卖会员数达 1.2 亿人，会员收入仅占外卖业务营收的 10%，较行业领先水平（如亚马逊 Prime 会员占比 30%）仍有较大提升空间。

（二）对互联网平台行业的警示：告别 “流量依赖”，转向 “价值创造”

美团利润大跌的警钟，也为整个互联网平台行业敲响，警示行业需告别过去 “依赖流量扩张、低价竞争” 的粗放式发展模式，转向 “价值创造、精细化运营” 的高质量发展路径。此前，多数互联网平台企业通过 “烧钱补贴” 获取用户与市场份额，盈利依赖 “规模效应下的佣金提升”，但随着流量红利消退、政策监管趋严，这种模式已难以为继。例如，社区团购领域曾因 “低价倾销” 引发争议，最终不得不回归合理定价，平台也因此面临盈利压力；外卖领域的 “价格战” 不仅导致利润下滑，还引发骑手权益保障等社会问题。

《央视财经评论》指出，互联网平台企业的未来竞争力，将不再取决于 “流量获取能力”，而是 “价值创造能力”—— 能否为用户提供更优质的服务、为商户降低经营成本、为社会创造更多就业与公共价值。这要求平台企业重新审视战略方向，例如美团可通过技术创新（如无人机配送、AI 智能调度）提升配送效率，帮助商户降低履约成本；通过大数据分析，为商户提供精准的经营建议，提升商户盈利能力，从而在保障自身利润的同时，实现与商户、用户的共赢。

（三）对本地生活服务行业的警示：竞争需回归理性，协同发展成关键

本地生活服务行业作为美团的核心赛道，其竞争格局的变化也受到利润大跌事件的警示。目前，该行业正处于 “跨界玩家涌入、竞争白热化” 的阶段，抖音、快手等平台的入局，虽打破了美团的垄断，但也带来了 “低价竞争、资源内耗” 的问题。例如，部分平台为吸引商户入驻，过度降低佣金率，导致自身盈利困难；为争夺用户，持续推出高额补贴，形成 “补贴依赖症”，一旦补贴停止，用户流失率显著上升。

这种非理性竞争不仅不利于行业长期发展，还可能导致服务质量下降（如商户为降低成本减少食材投入）、骑手权益受损（如平台为控制成本压缩配送时间）。《央视财经评论》强调，本地生活服务行业的健康发展，需要企业回归理性竞争，聚焦 “服务升级、技术创新、协同发展”，例如美团与抖音可探索 “内容引流 + 外卖履约” 的合作模式，发挥各自优势，避免资源内耗；平台与商户可建立更深度的合作关系，通过数据共享、供应链整合，共同提升行业效率，实现可持续发展。

四、美团的战略调整与行业启示：如何走出利润困境？

面对利润大跌的挑战，美团已启动一系列战略调整，这些调整不仅为自身走出困境提供方向，也为行业其他企业提供了重要启示。

（一）美团的战略调整：聚焦核心、收缩非必要投入

为改善盈利状况，美团已明确 “聚焦核心业务、收缩非必要新业务投入” 的战略方向。在核心外卖业务上，一是优化骑手调度系统，通过 AI 算法减少无效配送里程，上半年骑手人均日配送单量从 55 单提升至 62 单，配送成本降低 8%；二是调整营销策略，减少通用性红包补贴，转向 “精准补贴高价值用户与商户”，上半年外卖营销费用同比下降 12%，但用户转化率提升 5%；三是提升增值服务收入，推出 “商家版会员”，为商户提供精准推广、数据分析等服务，上半年增值服务收入达 95 亿元，同比增长 25%，占外卖业务营收的比重从 10% 升至 15%。

在新业务上，美团收缩了非核心领域的投入，例如暂停无人机配送在非试点城市的扩张，聚焦深圳、上海的精细化运营，上半年无人机配送成本同比下降 30%；社区团购业务则减少低价补贴，转向 “差异化选品”，推出自有品牌生鲜产品，毛利率从 5% 提升至 12%，亏损额同比收窄 40%。这些调整虽短期内可能影响新业务增长速度，但有利于改善整体盈利状况。

（二）对行业的启示：精细化运营、技术创新与社会责任平衡

美团的利润困境与战略调整，为本地生活服务及互联网平台行业提供了三大启示：一是精细化运营是降本增效的核心，企业需从 “规模扩张” 转向 “效率提升”，通过数据驱动优化业务流程，降低不必要的成本，例如优化供应链、提升用户与商户匹配效率；二是技术创新是长期竞争力的关键，企业需加大研发投入，通过技术创新提升服务质量与运营效率，例如美团的 AI 调度系统、无人机配送技术，不仅能降低成本，还能形成差异化竞争优势；三是社会责任与盈利需平衡发展，企业需认识到，履行社会责任（如保障员工权益、维护食品安全）并非单纯的成本负担，而是长期发展的基础，良好的社会责任形象能提升用户与商户的信任度，最终转化为商业价值。

对于希望在本地生活服务、互联网平台等领域实现战略突破与盈利改善的企业而言，系统的战略规划与落地能力至关重要。若企业希望提升战略制定、成本控制、业务优化能力，可关注战略落地总经理高级研修班（课程链接：https://www.bjs.org.cn/cc/16515/708.html）。该课程由资深战略管理专家、互联网行业高管授课，涵盖行业趋势分析、战略定位、精细化运营、技术创新等核心内容，结合美团、抖音等企业的实战案例，帮助企业管理者精准把握行业机遇，制定科学的战略规划并有效落地，在激烈的市场竞争中实现盈利改善与可持续发展。

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