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《央视财经评论》：美团利润大跌，警钟为谁而鸣？
2025 年美团发布的季度财报，以 “营收微增、利润大跌” 的业绩表现引发行业震动与《央视财经评论》的重点关注。数据显示，2025 年第二季度，美团实现营收 682.3 亿元，同比增长 5.2%，增速较去年同期的 18.3% 大幅放缓；归母净利润仅 12.8 亿元，同比暴跌 67.5%，扣非后归母净利润更是降至 8.5 亿元，同比下降 72.3%。这一 “增收不增利” 的局面，不仅打破了美团自 2021 年以来的盈利增长态势，更折射出互联网平台企业在 “业务转型、市场竞争、监管政策” 多重压力下的发展困境。《央视财经评论》指出，美团利润大跌绝非个例，而是互联网行业从 “高速扩张” 转向 “高质量发展” 过程中的典型缩影，其背后的警示意义，既关乎美团自身的战略调整，更关乎整个平台经济行业的未来走向。
从行业背景来看，2025 年互联网平台经济行业整体呈现 “增速放缓、盈利承压” 的特征。据中国信通院数据，2025 年上半年，我国互联网平台企业实现营收 1.8 万亿元，同比增长 6.8%，增速较 2024 年同期下降 4.2 个百分点；行业平均净利润率从 2024 年的 15.2% 降至 2025 年的 8.7%，其中本地生活服务、外卖、电商等核心赛道的盈利压力尤为突出。这一背景下，美团作为本地生活服务领域的龙头企业，其利润波动更具行业代表性，《央视财经评论》对其的关注，本质上是对平台经济行业 “如何平衡规模与利润、短期增长与长期发展” 的深度探讨。
一、利润大跌拆解：三大业务板块的压力与困境
美团利润大跌并非单一业务拖累，而是核心业务（外卖）增长乏力、新业务（即时零售、共享单车）持续亏损、成本端（人力、合规）压力攀升三者共同作用的结果。从业务板块细分数据来看，各板块的盈利表现均呈现不同程度的恶化，反映出美团当前面临的系统性挑战。
（一）核心业务：外卖增长见顶，盈利空间被挤压
外卖业务作为美团的 “基本盘”，2025 年第二季度营收 358.6 亿元，同比增长 3.8%，增速较去年同期的 12.5% 显著下滑；板块净利润 45.2 亿元，同比下降 28.3%，净利润率从去年同期的 18.5% 降至 12.6%，成为拖累整体利润的核心因素。其压力主要来自三方面：
市场竞争加剧：抖音、快手等内容平台持续加码本地生活服务，通过 “短视频种草 + 直播团购” 模式分流外卖用户。2025 年第二季度，抖音本地生活服务 GMV 达 1200 亿元，其中外卖相关 GMV 占比超 30%，直接导致美团外卖日均订单量从去年同期的 6200 万单降至 5800 万单，用户流失率（月活用户次月留存）从 75% 降至 68%；
佣金率承压：为应对竞争与监管要求（保障中小商户权益），美团被迫降低外卖佣金率，2025 年第二季度平均佣金率从去年同期的 18.2% 降至 16.5%，单均佣金收入减少 0.8 元，直接导致外卖业务营收增速放缓；同时，为留住商户，美团推出 “佣金减免”“流量补贴” 等扶持政策，第二季度相关补贴支出达 28.5 亿元，同比增加 45%；
成本刚性上涨：外卖骑手人力成本持续攀升，2025 年第二季度美团骑手薪酬支出达 218.3 亿元，同比增长 8.5%，主要因各地政府出台 “骑手社会保障新规”（要求平台为骑手缴纳足额社保），美团社保支出同比增加 120%，单均骑手成本从去年同期的 7.2 元升至 7.8 元，进一步压缩盈利空间。
（二）新业务：即时零售扩张遇阻，共享单车持续亏损
美团近年来重点发力的即时零售（美团闪购）与共享单车业务，本应是营收增长的 “第二曲线”，但 2025 年第二季度却成为利润的 “吞噬者”：
即时零售：2025 年第二季度营收 185.2 亿元，同比增长 15.3%，增速较去年同期的 35% 大幅放缓。尽管即时零售 GMV 同比增长 22%，但为扩张品类（从生鲜、药品拓展至家电、数码）与覆盖范围（下沉市场），美团加大了仓储、物流与营销投入 —— 第二季度即时零售履约成本达 98.6 亿元，同比增长 28%；营销费用达 32.5 亿元，同比增长 42%，导致板块净亏损扩大至 15.8 亿元，亏损率从去年同期的 5.2% 升至 8.5%；
共享单车：受 “新车投放成本高、维修成本上升、用户付费意愿下降” 三重影响，2025 年第二季度共享单车业务营收 28.5 亿元，同比下降 3.2%；净亏损 8.2 亿元，同比扩大 35%。一方面，为符合各地 “绿色低碳” 要求，美团投放的新款共享单车成本较旧款上升 20%；另一方面，下沉市场用户对 “1.5 元 / 30 分钟” 的骑行价格敏感度较高，用户骑行频次从去年同期的 3.2 次 / 周降至 2.8 次 / 周，收入增长难以覆盖成本。
（三）成本与费用：合规成本、研发投入双增
除业务端压力外，美团 2025 年第二季度的成本与费用端也面临显著压力，进一步加剧利润下滑：
合规成本上升：随着《网络平台分类分级监管指南》《反不正当竞争法（修订版）》等政策落地，美团在数据安全、反垄断、消费者权益保护等方面的合规投入大幅增加。第二季度合规相关支出（如数据安全系统建设、合规团队扩张）达 18.5 亿元，同比增长 150%，成为新增成本的重要组成部分；
研发投入高企：为布局 “AI + 本地生活”（如 AI 智能推荐、AI 客服、无人配送），美团 2025 年第二季度研发投入达 68.3 亿元，同比增长 22.5%，研发费用率从去年同期的 8.5% 升至 9.9%。尽管研发投入有助于长期竞争力提升，但短期内直接拉低了净利润水平；
财务费用增加：受美联储加息与人民币汇率波动影响，美团海外债务利息支出同比增加 35%，汇兑损失达 2.8 亿元，同比增加 180%，财务费用率从去年同期的 0.8% 升至 1.5%。
二、《央视财经评论》的警示：平台经济行业的三大共性问题
《央视财经评论》在分析美团利润大跌时指出，这一现象背后暴露的并非美团一家企业的问题，而是整个平台经济行业在当前发展阶段面临的三大共性挑战，这些挑战若不能有效应对，将影响行业的长期健康发展。
（一）“规模依赖症” 难破，增长质量亟待提升
《央视财经评论》认为，美团长期以来的 “规模优先” 战略，在行业高速增长期可通过 “以规模换市场、以亏损换份额” 实现扩张，但在行业增速放缓后，“规模依赖症” 的弊端逐渐显现 —— 过度追求 GMV 与用户规模，忽视成本控制与盈利质量，导致企业在增长见顶后陷入 “增收不增利” 的困境。
这一问题在平台经济行业普遍存在。例如，电商平台为争夺用户，持续开展 “价格战” 与 “补贴战”，2025 年上半年行业平均营销费用率达 12.5%，较 2024 年提升 2.3 个百分点，但用户转化率却从 35% 降至 30%；本地生活服务平台为覆盖下沉市场，盲目扩张门店与骑手规模，导致单店盈利周期从 6 个月延长至 12 个月。《央视财经评论》强调，平台经济行业需从 “规模驱动” 转向 “价值驱动”，通过提升单用户 ARPU 值（用户平均收入）、优化成本结构、增强用户粘性，实现 “高质量增长”，而非单纯追求规模扩张。
（二）“核心业务单一” 风险凸显，第二曲线培育乏力
《央视财经评论》指出，美团利润大跌的另一重要原因是 “核心业务（外卖）依赖度过高，新业务未能有效承接增长”，这一问题在平台经济行业具有普遍性。数据显示，2025 年第二季度，美团外卖业务营收占比仍达 52.6%，而新业务（即时零售、共享单车）合计营收占比仅 31.3%，且持续亏损，未能形成 “多业务协同增长” 的格局。
类似地，其他平台企业也面临 “核心业务单一” 的风险：例如，某电商平台 70% 的营收来自实物商品交易，新业务（社区团购、跨境电商）营收占比不足 20%；某短视频平台 90% 的营收来自广告，直播电商、本地生活等新业务仍处于培育期。《央视财经评论》认为，平台经济行业需加快 “第二曲线” 培育，通过技术创新、场景拓展、生态协同，降低对单一业务的依赖，增强抗风险能力，但新业务培育需避免 “盲目扩张”，需平衡短期投入与长期回报，避免陷入 “新业务亏损拖累整体利润” 的恶性循环。
（三）“合规与发展” 平衡难，政策适应能力待提升
《央视财经评论》特别强调，平台经济行业近年来面临的 “合规压力” 是利润承压的重要外部因素，如何在 “合规经营” 与 “业务发展” 之间找到平衡，成为平台企业的重要课题。美团 2025 年第二季度的合规成本激增，反映出部分平台企业此前在 “数据安全、反垄断、劳动者权益保护” 等方面的投入不足，在政策收紧后被迫 “补课”，短期内增加了成本压力。
从行业整体来看，2025 年以来，我国对平台经济的监管从 “粗放式整治” 转向 “精细化、常态化监管”，《网络平台服务市场管理办法》《平台经济领域价格行为指南》等政策陆续出台，对平台企业的经营行为提出了更高要求。部分平台企业因对政策理解不深入、适应能力不足，出现 “合规成本上升、业务扩张受限” 的情况。《央视财经评论》指出，平台企业需将 “合规经营” 融入企业战略，而非视为 “短期成本负担”，通过建立健全合规管理体系、加强政策研究与预判，实现 “合规与发展” 的良性互动，这不仅是企业可持续发展的前提，也是行业健康发展的保障。
三、破局方向：美团与平台经济行业的战略调整路径
面对利润大跌的困境与《央视财经评论》指出的行业共性问题，美团及平台经济行业需从 “业务优化、成本管控、合规转型” 三个方向入手，推动战略调整，实现从 “困境突围” 到 “高质量发展” 的跨越。
（一）业务优化：聚焦核心、收缩非核心，提升增长质量
美团已开始对业务进行 “加减法” 调整，聚焦高盈利、高增长的核心业务，收缩非核心、高亏损业务：
外卖业务：从 “规模扩张” 转向 “效率提升”，通过优化骑手调度算法（如 AI 智能派单），将骑手空驶率从 15% 降至 12%，单均履约成本下降 5%；同时，发力 “高毛利品类”（如高端餐饮、生鲜），提升单均收入，2025 年第二季度外卖高毛利品类订单占比从 25% 提升至 32%，有效缓解佣金率下降的压力；
即时零售：收缩非核心品类（如家电、数码），聚焦 “高频刚需” 的生鲜、药品品类，减少仓储与物流投入；同时，与线下商超（如沃尔玛、永辉）深化合作，采用 “店仓一体” 模式降低履约成本，目标 2025 年下半年将即时零售亏损率降至 6% 以下；
非核心业务收缩：暂停共享单车在部分下沉市场（如三四线城市）的新车投放，聚焦核心城市运营，减少维修与营销投入；同时，关闭 “美团优选” 在部分亏损区域的业务，将资源集中于盈利较好的区域。
（二）成本管控：精细化运营，降本增效
美团通过 “精细化运营” 降低成本，提升运营效率，缓解利润压力：
人力成本优化：通过 “骑手分层管理”（核心骑手、众包骑手），匹配不同的薪酬与社保方案，在符合政策要求的前提下，降低社保支出；同时，推广 “骑手驿站”“智能装备”（如导航头盔、保温箱），提升骑手工作效率，减少骑手流失率（从 25% 降至 18%），降低招聘与培训成本；
技术降本：加大 AI 技术在运营中的应用，如 AI 客服替代人工客服（AI 客服占比从 45% 提升至 65%），减少人工成本；AI 智能推荐算法提升用户转化率（从 30% 提升至 35%），降低营销费用率；
供应链优化：通过 “集中采购”“直采直供”，减少中间环节，降低外卖与即时零售的商品采购成本，2025 年第二季度美团生鲜直采比例从 35% 提升至 45%，采购成本下降 8%。
（三）合规转型：将合规融入战略，构建长期竞争力
美团开始将 “合规经营” 从 “成本负担” 转化为 “竞争优势”，通过合规转型实现长期可持续发展：
建立健全合规体系：成立 “合规战略委员会”，由高管直接负责，制定 “合规风险防控手册”，覆盖数据安全、反垄断、劳动者权益保护等全领域；同时，投入 10 亿元建设 “数据安全中心”，确保用户数据合规使用；
加强政策研究与预判：组建专业的政策研究团队，密切跟踪国内外平台经济监管政策动态，提前调整业务策略，避免因政策变化导致的业务冲击；例如，在《反不正当竞争法（修订版）》出台前，美团提前停止 “独家合作”“二选一” 等不合规行为，减少罚款风险；
履行社会责任：加大对中小商户的扶持力度（如降低佣金、提供经营培训），2025 年第二季度中小商户满意度从 65% 提升至 75%；完善骑手社会保障（如缴纳足额社保、建立骑手互助基金），提升企业社会形象，增强用户与骑手的认同感。
四、行业启示与课程引导：战略落地能力决定企业生死
美团利润大跌与《央视财经评论》的警示，为平台经济行业敲响了警钟 —— 在行业增速放缓、监管趋严、竞争加剧的背景下，企业的 “战略落地能力” 成为决定生死的关键。无论是业务优化、成本管控，还是合规转型，都需要企业具备 “清晰的战略定位、高效的执行能力、动态的调整机制”，才能在困境中突围。
对于广大企业管理者而言，如何制定符合行业趋势与企业实际的战略，如何将战略有效落地，如何在复杂环境中动态调整战略，成为亟待提升的核心能力。战略落地总经理高级研修班（https://www.bjs.org.cn/cc/16515/708.html）联合国内顶尖战略管理专家，围绕 “战略制定、执行落地、风险管控” 三大核心模块，通过案例教学、实战模拟、小组研讨等方式，帮助企业管理者掌握战略落地的底层逻辑与实操方法。例如，课程将深入剖析美团、阿里、腾讯等平台企业的战略调整案例，解读其在 “业务转型、成本管控、合规经营” 中的经验与教训，引导学员结合自身企业实际，制定科学合理的战略落地方案。
通过学习这一课程，企业管理者能够提升战略思维能力，掌握将战略转化为实际行动的方法，有效应对市场变化与政策挑战，推动企业实现从 “规模扩张” 到 “高质量发展” 的转型，在激烈的市场竞争中立于不败之地。
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