深度解析：上市公司布局宠物药赛道的增长潜力与突围路径

在宠物经济持续升温、宠物医疗需求快速释放的背景下，宠物药赛道成为资本市场新的关注焦点。2025 年以来，多家上市公司（如瑞普生物、普莱柯、生物股份）通过自主研发、并购合作、产品线拓展等方式加码宠物药业务，试图在这一蓝海市场抢占先机。数据显示，2024 年中国宠物药市场规模达 186 亿元，同比增长 25%，预计 2025 年将突破 230 亿元，2020-2025 年复合增长率超 20%，显著高于传统兽药市场（复合增长率约 8%）。从行业视角来看，上市公司布局宠物药赛道，既是对传统兽药业务增长瓶颈的突破，也是对宠物经济细分领域机会的把握，但要真正打开新的增长空间，仍需跨越技术研发、市场竞争、监管合规等多重挑战，其布局策略与执行能力将决定最终的市场地位。

一、宠物药赛道崛起：上市公司入局的核心动因

上市公司密集布局宠物药赛道，并非盲目跟风，而是基于市场需求爆发、政策支持加码、传统业务转型压力三大核心动因，这些因素共同构成了宠物药赛道的 “吸引力磁场”。

（一）市场需求爆发：宠物医疗 “消费升级” 推动用药需求增长

随着居民养宠观念从 “宠物” 向 “家庭成员” 转变，宠物医疗消费呈现 “高端化、精细化” 趋势，带动宠物药需求快速增长。从需求结构来看，宠物药的增长主要来自三大领域：一是宠物常见病用药（如皮肤病药、消化道药、呼吸道药），2024 年市场规模达 98 亿元，同比增长 22%，其中皮肤病药因宠物皮肤病发病率高（约 30% 的宠物曾患皮肤病），成为最大细分品类，规模达 35 亿元；二是宠物疫苗，随着狂犬病、猫瘟热等传染病防控意识提升，宠物疫苗接种率从 2020 年的 35% 提升至 2024 年的 62%，2024 年宠物疫苗市场规模达 42 亿元，同比增长 30%，其中狂犬病疫苗占比超 50%；三是宠物驱虫药，作为 “刚需型” 产品，2024 年市场规模达 36 亿元，同比增长 28%，体外驱虫药因使用便捷，占据 70% 以上的市场份额。

从消费群体来看，Z 世代成为养宠主力，其对宠物健康的关注度更高，愿意为高品质宠物药支付溢价。调研显示，2024 年 Z 世代养宠人群在宠物医疗上的年均消费达 5200 元，其中药品消费占比超 30%，远高于整体养宠人群 25% 的药品消费占比；同时，Z 世代更偏好 “进口替代”“绿色无刺激” 的宠物药，推动国产高端宠物药需求增长，这为上市公司布局高端宠物药提供了市场空间。

（二）政策支持加码：国产宠物药迎来 “政策红利期”

近年来，国家相关部门出台多项政策支持宠物药产业发展，为上市公司入局创造了良好的政策环境。2023 年，农业农村部发布《宠物用药品注册管理办法》，简化宠物药注册流程，将临床试验审批时限从 60 个工作日缩短至 30 个工作日，同时允许 “境外已上市宠物药” 通过 “视同审批” 快速进入中国市场，加速了宠物药的产品迭代；2024 年，农业农村部进一步扩大宠物药适用范围，将宠物抗肿瘤药、宠物保健品纳入监管体系，填补了此前的监管空白，为上市公司拓展产品线提供了政策依据。

此外，地方政府也在积极推动宠物药产业发展，例如山东省将宠物药纳入 “生物医药产业重点扶持领域”，对宠物药研发企业给予最高 500 万元的研发补贴；江苏省建立 “宠物药产业园区”，吸引上市公司入驻，提供土地、税收等优惠政策。政策支持不仅降低了上市公司布局宠物药的门槛，更提升了行业整体的发展信心，推动更多资本进入该赛道。

（三）传统业务压力：兽药企业寻求 “第二增长曲线”

对以传统兽药（畜禽药、水产药）为主营业务的上市公司而言，布局宠物药是应对传统业务增长瓶颈的必然选择。近年来，传统兽药市场面临 “产能过剩、价格竞争激烈、养殖端需求波动” 等问题：2024 年，国内畜禽药市场规模同比仅增长 5%，且行业集中度低（CR10 不足 20%），价格战导致企业毛利率持续下滑，部分上市公司传统兽药业务毛利率从 2020 年的 45% 降至 2024 年的 35%；同时，非洲猪瘟、禽流感等动物疫病的周期性爆发，导致养殖端用药需求波动，进一步加剧了传统兽药业务的经营压力。

在传统业务增长乏力的背景下，宠物药作为 “高增长、高毛利” 的细分赛道，成为上市公司寻求 “第二增长曲线” 的理想选择。数据显示，宠物药的毛利率普遍在 50% 以上，部分高端宠物药（如宠物抗肿瘤药、特效皮肤病药）毛利率超 70%，远高于传统畜禽药 35% 的平均毛利率，这种 “高毛利” 特性能够显著提升上市公司的盈利水平，例如瑞普生物 2024 年宠物药业务毛利率达 58%，带动公司整体毛利率提升 3 个百分点。

二、上市公司的布局策略：从 “产品端” 到 “渠道端” 的多维突破

面对宠物药赛道的机遇，上市公司采取了差异化的布局策略，从产品研发、产业链整合、渠道建设三个维度切入，试图构建自身的竞争优势。

（一）产品研发：“自主研发 + 外部合作” 双轮驱动

在产品研发层面，上市公司主要通过 “自主研发” 与 “外部合作” 相结合的方式，快速丰富产品线。自主研发方面，上市公司凭借在传统兽药领域积累的研发能力，向宠物药领域延伸，例如普莱柯依托其在疫苗研发上的技术优势，自主研发出宠物狂犬病疫苗、猫瘟热疫苗，2024 年宠物疫苗销售额达 3.2 亿元，同比增长 45%；生物股份则利用其生物制药平台，开发出宠物用重组蛋白疫苗，打破了进口疫苗的垄断，2024 年该产品市场份额达 15%。

外部合作方面，上市公司通过 “并购、技术授权、联合研发” 等方式，快速获取核心技术与产品。2024 年，瑞普生物以 2.5 亿元收购美国宠物药企业 PetMed，获得其宠物皮肤病药、驱虫药的核心技术与产品线，收购后瑞普生物宠物药业务规模从 2023 年的 4.8 亿元增至 2024 年的 8.5 亿元，跃居国内宠物药企业前三；2025 年，普莱柯与德国勃林格殷格翰签订技术授权协议，获得其宠物体外驱虫药的中国市场独家生产与销售权，预计该产品上市后年销售额将突破 5 亿元。

（二）产业链整合：“原料药 + 制剂” 一体化，控制成本与质量

为提升竞争力，部分上市公司开始布局宠物药 “原料药 + 制剂” 一体化产业链，通过向上游原料药延伸，控制成本与产品质量。例如，瑞普生物在山东建设宠物药原料药生产基地，生产宠物驱虫药原料药（如吡虫啉、莫昔克丁），2024 年原料药自给率达 60%，较外购成本降低 18%；同时，一体化产业链能够保障原料药的质量稳定性，避免因外购原料药质量问题导致的产品召回风险，2024 年瑞普生物宠物药产品合格率达 99.8%，高于行业平均 98% 的水平。

此外，部分上市公司还向宠物药下游延伸，布局宠物医疗服务，构建 “药品 + 服务” 的生态体系。2025 年，生物股份投资 1 亿元设立 “宠物医疗服务公司”，在全国范围内开设 10 家宠物医院，通过 “医院渠道” 推广自有宠物药产品，实现 “药品销售 + 医疗服务” 的协同增长，预计 2025 年宠物医院将为生物股份带来 1.2 亿元的宠物药销售额。

（三）渠道建设：“线上 + 线下” 融合，覆盖全渠道场景

在渠道建设层面，上市公司采用 “线上 + 线下” 融合的策略，覆盖宠物药的全渠道场景。线下渠道方面，上市公司主要通过 “宠物医院、宠物用品店、经销商” 三大渠道销售产品，其中宠物医院因 “专业推荐” 属性，成为高端宠物药的核心渠道，2024 年上市公司通过宠物医院销售的宠物药占比达 45%，例如普莱柯的宠物疫苗通过与全国 2000 家宠物医院合作，实现快速铺货；宠物用品店则作为 “便捷型” 渠道，主要销售驱虫药、保健品等刚需产品，2024 年占比达 30%；经销商渠道则覆盖三四线城市及下沉市场，2024 年占比达 25%。

线上渠道方面，随着宠物药电商化趋势加强，上市公司开始布局 “电商平台、私域流量” 等线上渠道。2024 年，瑞普生物在天猫、京东开设 “宠物药官方旗舰店”，年销售额达 1.5 亿元，同比增长 60%；同时，通过抖音、小红书等社交平台开展 “宠物健康科普”，吸引粉丝关注，构建私域流量池，2024 年私域渠道宠物药销售额达 8000 万元，复购率超 40%。线上渠道的拓展，不仅降低了渠道成本（线上渠道费用率约 15%，低于线下 25% 的费用率），还提升了品牌曝光度，为上市公司宠物药业务的增长提供了新动力。

三、增长空间与挑战：上市公司的 “机遇与荆棘”

尽管宠物药赛道增长潜力巨大，但上市公司要实现持续增长，仍需面对 “进口品牌垄断、研发壁垒高、市场竞争加剧” 等挑战，这些因素将决定上市公司在宠物药赛道的最终增长空间。

（一）增长空间：三大因素支撑长期增长

从长期来看，上市公司在宠物药赛道的增长空间主要来自三个方面：一是市场规模的持续扩大，预计 2025-2030 年中国宠物药市场将保持 18% 以上的年均增速，2030 年市场规模突破 600 亿元，为上市公司提供广阔的市场容量；二是国产替代空间，当前进口品牌占据中国宠物药市场 65% 以上的份额，尤其是高端宠物药（如宠物抗肿瘤药、特效疫苗），进口品牌占比超 80%，随着国产宠物药技术提升，进口替代空间巨大，预计 2030 年国产宠物药市场份额将提升至 50% 以上；三是产品结构升级，从 “低端化、同质化” 向 “高端化、差异化” 转型，例如宠物靶向药、宠物基因治疗药物等新兴品类，当前市场规模较小（2024 年约 5 亿元），但增速超 50%，未来将成为上市公司新的增长引擎。

从企业层面来看，头部上市公司凭借 “研发能力、渠道优势、品牌影响力”，有望在市场增长中占据更大份额。以瑞普生物为例，若其宠物药业务保持 40% 的年均增速，2027 年业务规模将突破 30 亿元，成为国内宠物药龙头企业；普莱柯若能在宠物疫苗领域持续突破，2027 年宠物疫苗销售额有望达 15 亿元，跻身全球宠物疫苗企业前十。

（二）核心挑战：四大 “拦路虎” 制约增长

尽管增长空间广阔，但上市公司在宠物药赛道仍面临四大核心挑战：一是进口品牌垄断，拜耳、勃林格殷格翰、默克等国际巨头凭借 “技术优势、品牌知名度、完善的产品线”，长期占据中国宠物药高端市场，2024 年进口品牌在宠物疫苗、宠物抗肿瘤药领域的市场份额分别达 75%、90%，国产上市公司要实现高端市场突破，需长期的技术积累与品牌建设；二是研发壁垒高，宠物药尤其是宠物疫苗、宠物靶向药，研发周期长（通常 3-5 年）、投入大（单款产品研发投入超 1 亿元）、技术难度高，例如宠物抗肿瘤药需要针对不同宠物品种（如犬、猫）进行差异化研发，研发复杂度远高于传统兽药，部分上市公司因研发能力不足，难以推出高端产品；三是市场竞争加剧，除了上市公司，大量中小企业、创业公司也在涌入宠物药赛道，2024 年国内新增宠物药企业超 200 家，导致中低端宠物药市场（如体外驱虫药、普通皮肤病药）价格竞争激烈，部分产品价格同比下降 10%-15%，挤压上市公司的利润空间；四是监管合规风险，宠物药的监管日趋严格，2024 年农业农村部开展 “宠物药专项整治行动”，查处违法违规宠物药企业超 50 家，部分上市公司因 “标签不规范、质量不合格” 面临产品召回风险，影响品牌形象与市场销售。

四、突围路径与行业启示：上市公司的 “破局之道”

面对机遇与挑战，上市公司要在宠物药赛道打开新的增长空间，需从 “技术研发、品牌建设、差异化竞争” 三个维度制定突围策略，同时借鉴国际巨头的成功经验，实现可持续发展。

（一）技术研发：聚焦 “高端化、差异化”，突破进口垄断

上市公司应加大研发投入，聚焦高端宠物药与差异化产品，突破进口品牌垄断。在高端领域，重点布局宠物疫苗（如多联疫苗、基因工程疫苗）、宠物抗肿瘤药（如靶向药、免疫治疗药物）、宠物特效皮肤病药，这些品类技术壁垒高、毛利率高，且进口替代空间大；在差异化领域，针对中国宠物品种特点（如中华田园犬、狸花猫），开发适配性更强的宠物药，例如针对中华田园犬易患的 “犬细小病毒病”，开发专用疫苗，提升产品竞争力。同时，加强与高校、科研机构的合作，建立 “产学研协同创新平台”，加速技术成果转化，例如普莱柯与中国农业大学合作建立 “宠物药研发中心”，重点研发宠物基因治疗药物，预计 2026 年推出首款产品。

（二）品牌建设：从 “产品认知” 到 “情感认同”，提升品牌溢价

上市公司应加强宠物药品牌建设，从 “产品认知” 向 “情感认同” 转型，提升品牌溢价。在品牌传播层面，通过 “宠物健康科普、公益活动、KOL 合作” 等方式，传递品牌价值，例如瑞普生物联合宠物行业协会开展 “宠物健康公益行” 活动，免费为流浪宠物提供医疗服务与药品，提升品牌美誉度；与抖音、小红书的宠物达人合作，通过 “产品测评、养宠知识分享” 等内容，增强品牌曝光度与用户信任度。在品牌定位层面，针对不同消费群体推出差异化品牌，例如针对高端养宠人群推出 “进口替代” 高端品牌，针对大众消费群体推出 “高性价比” 大众品牌，满足不同层次的需求，提升市场覆盖率。

（三）差异化竞争：避开 “价格战”，构建 “细分赛道优势”

上市公司应避开中低端市场的 “价格战”，选择细分赛道构建竞争优势。例如，聚焦 “宠物驱虫药” 细分赛道，通过技术创新提升产品效果（如长效驱虫、广谱驱虫），成为该赛道的 “隐形冠军”；或聚焦 “宠物保健品” 赛道，开发 “功能性保健品”（如宠物关节保健品、宠物肠胃保健品），利用保健品 “高复购、低竞争” 的特点，实现稳定增长。此外，上市公司还可通过 “定制化服务” 构建差异化优势，例如为宠物医院提供 “个性化用药方案”，为养宠用户提供 “一对一健康咨询服务”，提升用户粘性，避免陷入同质化竞争。

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