造假近 25 亿，又一财务造假公司要退市了

又一家因财务造假的公司，即将面临退市结局。7 月 23 日，*ST 紫天发布公告称，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

依据《行政处罚事先告知书》认定的事实，该公司在 2022 年、2023 年的年度报告中存在虚假记载。其中，2022 年、2023 年虚假记载的营业收入金额合计达到 24.99 亿元，占这两年披露的年度营业收入合计金额的 63.53%，公司已触及重大违法强制退市情形。

对于普通投资者而言，无法左右上市公司的行为，唯一能做的便是提高自身的警惕性。实际上，只要掌握一些基础的财务知识，或许就能避免踩雷。

以当年的康美药业为例，投资者只需理解货币资金这一会计科目，就能察觉到公司存在的问题。货币资金，通俗来讲就是上市公司账上实际拥有的资金，它是流动性最强的资产，也是企业生存和发展的关键。而现金流量表整张报表，都在对货币资金的变动情况进行解释。

首先，货币资金不能过少。货币资金过少意味着企业短期流动性不足，尤其是当货币资金远小于短期负债时，投资者必须保持警惕，因为企业很可能面临偿债困难。

当然，货币资金也并非越多越好。一般情况下，货币资金占总资产的比重不会超过 30%，若超过这一比例，就需要引起注意。出现这种情况，大致有三种可能：

第一种，企业因 IPO（首次公开募股）或再融资获得了大量资金，这些资金尚未投入使用，暂时存放在银行。

第二种，企业的生产经营和资金运作能力较弱，或者所处行业发展前景不佳，以往积累的资金只能存入银行获取利息。

第三种则最为危险，即所谓的货币资金是虚假的，仅仅是账面上的数字，实际上企业账上早已没有资金。

需要强调的是，30% 这一比例只是一个平均水平，许多特殊行业和企业会存在例外情况。例如海澜之家，其货币资金占总资产的比重长期在 30% 以上，这是由其商业模式决定的，属于正常现象。

其实，判断一家上市公司货币资金偏高是否正常，有一个简单的方法，即观察其连续几年的变化情况。如果该企业过去货币资金占比一直较高，很可能是由于商业模式特殊；但如果之前货币资金占比一直较低，却在几年内突然升高，投资者就必须高度警惕。

回到康美药业案例，当年该公司最大的问题是 “存贷双高”，即存款和贷款都处于较高水平。显然，存款高表明企业不缺钱，既然不缺钱，又为何要大规模贷款？答案只有一个，即账面上所谓的银行存款是虚假的，公司实际上已被债务拖垮。

在 A 股市场中，活跃着大量散户，他们大多喜欢依据小道消息炒股，完全不了解所投资公司的实际情况，最终往往成为被收割的对象。

学会阅读财报并不能保证投资者一定盈利，毕竟并非人人都能成为巴菲特，但掌握财报知识确实能帮助投资者减少不必要的亏损。

若想深入学习企业财务分析、资本运作及 IPO 相关知识，避免在投资中踩雷，可了解企业资本运作与 IPO 上市实务研修班，该课程能为投资者和企业从业者提供专业指导。

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