刘永好家族减持新乳业：套现背后的战略调整与资本布局

6月29日，新希望乳业（以下简称“新乳业”）发布公告称，其控股股东Universal Dairy Limited（UDL）计划在未来三个月内减持不超过3%的公司股份，按公告前股价计算，套现金额约为4.87亿元。此举虽未动摇刘永好家族的控制权，但引发了资本市场对其资本运作动向的猜测。

家族控股格局稳固，减持不改控制权

截至2024年底，新乳业总股本为8.61亿股，刘畅通过UDL持股65.07%，而其父刘永好则通过新希望投资集团持有15.41%股份。根据一致行动协议，两人共同构成公司的实际控制人。目前家族合计持股超过80%，即便此次减持3%，仍保持绝对控股地位。

刘畅作为家族第二代代表，身兼新希望六和董事长、新希望投资集团董事长等要职，在企业传承中扮演关键角色。她本人较少直接参与新乳业日常管理，更多由职业经理人团队执行运营，体现出家族对企业治理的专业化安排。

逆势增长下的战略转型

尽管乳制品行业整体承压，2024年全渠道销售额同比下滑2.7%，新乳业却实现了营收微增、净利显著提升的成绩。其核心液体乳业务收入达98.36亿元，同比增长0.83%；净利润5.38亿元，同比增长24.8%。2025年一季度继续维持良好态势，净利同比增长近五成。

这背后是产品结构优化与成本控制能力的体现。公司推动“鲜酸双强”向“三鲜鼎立”转变，即低温鲜奶、酸奶与饮品并进，并布局高端化、区域下沉与轻资产出海三大战略。其中，“24小时鲜奶”与“朝日唯品”系列主打高端全国市场，而“三牧凉山雪”则深耕本地消费场景。

此外，借助新希望集团的全球资源网络，新乳业正探索东南亚等新兴市场机会，但强调“快半步”策略，避免重资产投入，反映出其在扩张节奏上的审慎态度。

减持动机：资金需求还是战略布局？

虽然官方将减持归因于“企业资金需求”，但从刘永好家族的整体资产配置来看，此举可能蕴含更深层的资本考量。一方面，减持有助于缓解家族企业在多元化布局中的流动性压力；另一方面，也可能为其他产业板块提供资金支持或用于再投资。

值得注意的是，减持消息公布后，新乳业股价出现回调，截至7月3日报收17.71元/股，跌幅超6%。这反映出市场短期内对公司控股权稳定性与未来战略走向的担忧。

结语：资本运作与企业传承的双重课题

刘永好家族的减持行为，既是对当前市场环境的回应，也折射出民营企业在资本运作与代际传承之间的平衡难题。如何在保持家族控制力的同时，实现企业价值最大化，是摆在众多民营企业家面前的重要课题。

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