曹操出行叩响港交所：18 亿募资如何撬动智驾出行新蓝海？

6 月 17 日，曹操出行有限公司正式发布招股公告，向资本市场迈出关键一步，计划于 6 月 25 日登陆港交所主板，股份代号 02643。华泰国际、农银国际及广发证券（香港）担任此次上市的联席保荐人。此次招股不仅是曹操出行发展历程中的重要里程碑，更引发了市场对网约车行业未来走向的广泛关注。
公告显示，曹操出行计划全球发售 4417.86 万股股份，其中中国香港发售 441.79 万股，国际发售 3976.07 万股，每股发售价 41.94 港元，预计募资 18.53 亿港元。此次募集资金将主要用于改进车服解决方案、提升服务质量、推出定制车、升级技术及投资自动驾驶、扩大市场覆盖范围等方面。按每股发售价计算，曹操出行估值约 228.23 亿港元。值得注意的是，曹操出行在本次 IPO 发行中引入了 6 名基石投资者，包括梅赛德斯 - 奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创，它们将合计认购 2264.24 万股，认购金额约 9.52 亿港元，这充分体现了资本市场对曹操出行的信心。
曹操出行创立于 2015 年，作为吉利控股集团布局 “新能源汽车共享生态” 的战略性投资业务，在国内网约车市场已占据重要地位。弗若斯特沙利文报告显示，自 2021 年起，曹操出行按 GTV 计算连续位列国内网约车平台规模前三，并在 2024 年跃居行业第二。截至 2024 年 12 月 31 日，其网约车业务版图已扩展至 136 个城市，较 2023 年新增 85 城。公司全年实现营收 147 亿元，同比增幅达 37.4%；毛利率从 2023 年的 5.8% 显著提升至 8.1%，盈利能力持续优化。
曹操出行盈利能力的提升，得益于定制车和车服解决方案规模效应的逐步显现。其深度参与车辆从设计、部署到运营服务的全生命周期管理，通过优化乘客体验、降低车辆 TCO 以及提升司机能源补给效率等措施，构建起差异化竞争优势。截至 2024 年 12 月 31 日，曹操出行在 31 个城市拥有超 3.4 万辆定制车队，为中国同类车队中规模最大。定制车型贡献的订单 GTV 占比从 2023 年的 20.1% 提升至 2024 年的 25.1%。目前运营的枫叶 80V 及曹操 60 两款定制车辆，预计 TCO 分别为每公里 0.53 元及 0.47 元，相比典型纯电动汽车，TCO 分别降低 33% 及 40% 。通过优化成本结构，曹操出行实现了单位经济效益的系统性提高，随着业务规模扩大，折旧费和汽车维修成本占出行服务收入的比例有望进一步下降，推动毛利率持续提升。
在自动驾驶领域，曹操出行也展现出强大的布局能力。2 月 28 日上线的曹操智行自动驾驶平台，搭载吉利 “千里浩瀚” Robotaxi 解决方案的车辆已在苏州、杭州启动示范运营。依托吉利集团，曹操出行构建起国内首个 “定制车 + 自动驾驶技术 + 出行平台” 全域自研闭环智驾生态，成为国内唯一、全球罕有的具备 “制造 + 智驾 + 运营” 能力的出行公司。其丰富的用户运营与平台运营经验，基于定制车验证的服务标准化能力、成本优化路径和成熟的资产管理体系，将有力提升 Robotaxi 业务的竞争力。曹操出行已披露计划，预计 2026 年底推出专为自动驾驶设计的 L4 级 Robotaxi 定制车型，并构建覆盖全场景的自动化运营系统。
曹操出行此次启动招股，是其在资本市场与业务发展上的重要战略布局。无论是定制车带来的成本优势，还是自动驾驶领域的创新探索，都为其未来发展奠定了坚实基础。对于关注企业资本运作与 IPO 上市实务的人士而言，曹操出行的案例极具研究价值。若想深入学习企业资本运作与 IPO 上市相关知识，可关注【企业资本运作与 IPO 上市实务研修班】，课程将助力您掌握企业上市全流程，提升资本运作能力。

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