曹操出行港股IPO启航：定制车+自动驾驶，能否重塑出行新生态？

港股上市开启新篇章

2025年6月17日，曹操出行正式启动招股程序，计划于6月25日在港交所主板挂牌上市，股票代码为02643.HK。此次全球发售约4417.86万股，发行价为每股41.94港元，预计募集资金总额达18.53亿港元。公司引入梅赛德斯-奔驰、国轩高科、速腾聚创等六家基石投资者，合计认购金额近9.52亿港元，显示出资本市场对其战略方向的认可。

营收增长稳健，盈利能力持续优化
根据招股书数据，曹操出行2024年实现营收147亿元，同比增长37.4%；毛利率由2023年的5.8%提升至8.1%，展现出良好的成本控制能力和运营效率。截至2024年底，其业务覆盖全国136个城市，较2023年新增85城，网约车订单规模连续多年位居行业前三，并在2024年跃居第二。

这一成绩得益于公司在车辆全生命周期管理上的深度参与，涵盖设计、部署、定价、销售到运营服务的完整链条。通过标准化服务流程和精细化运营策略，曹操出行不仅提升了用户体验，也有效降低了司机端的能源补给成本与乘客端的出行费用。

定制车队构建核心竞争力
截至2024年底，曹操出行已在31个城市部署超过3.4万辆定制车辆，是目前国内最大的出行定制车队。其主力车型——枫叶80V与曹操60，在单位经济模型上表现出色，TCO（全周期成本）分别为每公里0.53元与0.47元，相较普通电动车分别降低33%与40%。

据弗若斯特沙利文数据，定制车型贡献的GTV占比从2023年的20.1%上升至2024年的25.1%。随着规模化效应显现，车辆折旧、维修及能源成本占收入比重有望进一步下降，推动毛利率持续改善。

自动驾驶布局加速落地
2025年2月，曹操出行上线“曹操智行自动驾驶平台”，并在苏州、杭州启动示范运营，搭载的是吉利“千里浩瀚”Robotaxi解决方案。依托吉利集团在智能驾驶、整车制造和车联网方面的深厚积累，曹操出行成为国内唯一同时具备“定制车+自动驾驶技术+出行平台”能力的企业，构建出全域自研闭环的智能出行生态。

公司计划于2026年底前推出专为L4级自动驾驶设计的Robotaxi定制车型，并同步打造覆盖全场景的自动化运营系统。此举不仅有助于降低人力成本，也将推动其在城市无人驾驶出行领域的领先地位。

资本助力下的出行变革者
曹操出行的上市不仅是其自身发展的里程碑，也为国内出行科技企业提供了可参考的资本化路径。其以定制车为基础、以自动驾驶为未来的发展模式，或将重新定义出行行业的竞争格局。

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在新一轮科技革命与产业变革交汇之际，像曹操出行这样的出行科技企业，正站在资本与技术双重驱动的新起点。

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