为积极践行新“国九条”中活跃并购重组市场的战略部署，以及切实落实“并购六条”关于提升并购重组审核效率的具体要求，同时顺应《中华人民共和国公司法》与《上市公司重大资产重组管理办法》修订的潮流，近日，北京证券交易所对《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》及《北京证券交易所上市公司重大资产重组业务指引》展开修订，新修订的规则自发布日起正式落地实施。

本次规则修订亮点颇多，不仅引入了“小额快速”审核机制与重组简易审核程序，还对股份对价分期支付机制进行了更为细致的明确。这些举措有力地承接了新“国九条”和“并购六条”的政策导向，为创新型中小企业在并购重组领域提供了更为丰富多元的工具选项。

审核效率开启“加速模式”

提高审核效率是“并购六条”政策举措中的关键一环。修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》明确提出设立重组简易审核程序，规定适用该程序的重组交易无需证券交易所并购重组委进行审议，证监会将在5个工作日内完成注册与否的决策。

北交所上市公司以中小企业为主力军，这些企业在并购能力上与大市值企业存在一定差距，且交易规模普遍较小。在市场竞争中，中小企业对市场机会的捕捉能力至关重要，对审核效率的需求也更为急切。在此背景下，“小额快速”审核机制的推出，犹如一场及时雨，精准满足了这类交易的实际需求。

与此同时，随着北交所市场的蓬勃发展，细分行业的龙头企业如雨后春笋般涌现，市值超百亿的公司数量日益增多。经过北交所信息披露工作评价机制的严格筛选，其中的优质企业将具备适用简易审核程序的条件，从而能够充分利用这一高效的重组审核机制，加速自身的发展步伐。

此外，新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》对分期发行机制进行了明确规范，提出构建重组股份对价分期支付机制，并将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月。股份对价分期支付作为一种有效的风险对冲手段，能够针对交易价格的不确定性进行缓冲，从支付环节降低交易风险、化解估值变动问题，提升交易的灵活性与便利性。对于风险承受能力相对较弱的中小企业而言，分期支付方式无疑为其降低交易风险、提高交易成功率提供了有力保障。

并购重组需求持续升温

随着北交所市场的持续繁荣，优质企业不断汇聚，二级市场表现稳健向好，上市公司并购重组需求逐渐浮出水面。

据记者了解，目前已有3家公司成功完成重大资产重组，1家公司正在推进发行股份购买资产计划，多家公司通过产业并购获取关键资源，积极布局第二增长曲线。

以纸质包装企业佳合科技为例，该公司积极实施“走出去”战略，收购了越南同行业纸制品企业股权，成功打开了东南亚市场的大门，去年净利润实现了64.07%的显著增长。

今年2月，旭杰科技顺利完成了收购中新旭德新能源（苏州）有限公司47%股权的重大资产重组项目。此次收购使旭杰科技进一步完善了光伏新能源板块的产业链布局，实现了电站开发、EPC施工、电站运营及销售等业务的协同发展，成为旭杰科技跨行业进军光伏新能源领域、打造“第二成长曲线”的重要里程碑。

5月16日晚，北交所上市公司五新隧装发布公告称，公司重大资产重组议案已获全票通过。根据重大资产重组草案，公司拟以26.5亿元的价格收购兴中科技、五新重工两家专精特新“小巨人”企业100%股权，并计划募集配套资金不超过1亿元。

公告显示，五新重工专注于港口物流智能设备的研发、生产和销售，拥有特种设备起重机械制造A级生产许可证和钢结构工程专业承包贰级资质。兴中科技是五新科技的控股平台，五新科技则是交通基建专用设备与系统解决方案供应商。

五新隧装的此次重组是“并购六条”发布后北交所的首单定增并购重组项目。申万宏源专精特新首席分析师刘靖认为，该案例充分体现了北交所对“并购六条”的积极响应。五新隧装并购的资产为国家级专精特新“小巨人”企业，符合新质生产力的发展方向。同时，此次收购加强了产业整合力度，有助于提升公司在机械装备行业的整体竞争力。

市场机制迈向“优化新程”

开源证券分析指出，对于处于成长阶段的北交所公司而言，并购重组是实现业务多元化和优化的重要途径。通过收购具有互补性的业务，企业能够快速增强自身的核心竞争力。对于希望拓展新兴行业或市场的企业来说，并购重组是一种高效的战略选择，能够帮助企业迅速抢占市场先机，实现跨越式发展。

业内人士表示，北交所此次对相关规则的修订，为并购重组市场的未来发展开辟了更为广阔的制度空间。未来，不同类型的企业都将能够找到契合自身需求的并购重组工具：“大而优”的头部上市公司能够借助重组简易程序，实现交易的快速落地；“小而精”的中小上市公司能够通过“小额快速”审核机制，精准获取合适的资产；分期支付机制则能够有效应对交易过程中的不确定性，从支付环节降低交易风险、化解估值变动难题。通过并购重组制度的市场化改革，北交所的优质上市公司将能够更加高效地利用并购重组实现高质量发展。

北交所方面表示，下一步将在稳健推进的基础上，继续深入贯彻新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求，按照中国证监会的统一部署，持续优化市场机制，激发市场活力，积极助力创新型中小企业充分利用并购重组工具提升发展质量和投资价值。

同时，北交所也将强化风险防范意识，严格把控监管审核关口，坚决杜绝炒作、“忽悠式”重组或借重组实施利益输送、操纵市场等违规行为，切实维护市场秩序的稳定与健康发展。

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