4 月 8 日，多部委携手推出重磅政策，旨在维护资本市场稳定，为市场注入一剂 “强心针”。此次政策涵盖优化保险资金比例监管政策、汇金公司明确增持各类市场风格 ETF 以及央行对汇金增持股票指数基金的有力支持，展现出各部门对资本市场平稳发展的坚定决心与对中国经济前景的充足信心。

汇金公司担当市场“稳定器”

近期，受美国加征关税影响，A 股市场波动显著加剧。在此背景下，汇金公司有关负责人就 “维护市场稳定的打算” 发表重要讲话，强调将持续发挥资本市场 “稳定器” 的关键作用，在市场出现异常波动时果断出手。汇金公司明确表示，将坚定地增持各类市场风格的 ETF，不仅加大增持力度，还会优化增持结构，以确保市场平稳运行。此前，4 月 7 日，汇金公司已在盘中发声，表达对中国资本市场发展前景的坚定看好，认可当前 A 股的配置价值，并已再次增持交易型开放式指数基金（ETF），承诺未来会继续增持。

申万宏源首席策略分析师傅静涛指出，汇金公司此番积极作为，是其发挥平准基金作用的直接体现。这一行动有助于迅速遏制A 股流动性风险的自我强化，对稳定资本市场预期具有立竿见影的效果。回顾过往，汇金公司多次增持 ETF，已成为 A 股市场重要的长期配置力量，有力支持了 A 股价值板块的估值修复，在成长风格面临流动性风险时，也能及时提供流动性支持，逐步成为稳定 A 股市场中枢的核心力量，引领价值投资与长期投资的市场风尚。

事实上，近年来汇金公司多次表态力挺A 股市场。2023 年 10 月，汇金公司曾两次明确支持 A 股。2024 年 2 月 6 日，汇金公司宣布扩大 ETF 增持范围，并将持续加大增持力度与规模，坚决维护资本市场平稳运行。这一举措促使市场摆脱悲观预期与资金供需的负循环，直接引发了 A 股在 2024 年春节前后的反弹行情。中国银河证券首席经济学家章俊认为，汇金公司凭借其作为国有金融资本受托管理机构的稳健经营和健康资产负债表，拥有充足的自有资金可供调配，同时，其通畅的融资渠道以及央行再贷款支持，使其完全具备承担中国版平准基金基本职责的能力。

保险资金政策优化，引入长线增量

金融监管总局发布的《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称《通知》）成为此次政策组合拳的又一亮点。该《通知》上调了保险资金权益资产配置比例上限，简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓展了权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。

具体而言，不同偿付能力水平的险企对应不同档位的权益投资比例。调整后，上季末综合偿付能力充足率超过350% 的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的 50%；上季末综合偿付能力充足率超过 250% 低于 350% 的，比例上限为 40%；上季末综合偿付能力充足率超过 150% 低于 250% 的，对应比例为不超过 30%。

此外，金融监管总局提高了保险资金投资创业投资基金的集中度比例，明确保险公司投资单一创业投资基金的账面余额占该基金实缴规模的比例不得高于30%，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业的股权投资力度，精准服务新质生产力。同时，进一步放宽税延养老账户比例监管要求，明确税延养老保险普通账户不再单独计算投资比例，推动第三支柱养老保险高质量发展。

大成基金首席经济学家姚余栋预计，这一政策调整有望释放数千亿增量资金。通过“集中度比例松绑 + 税延账户合并” 等举措，引导保险资金精准投向半导体、AI 等新质生产力领域。保险资金作为 “耐心资本”，其长期属性与平准基金的逆周期操作相互补充，进一步稳固市场底部支撑。对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，《通知》优化了保险公司权益类资产配置，推动保险资金增量资金入市，有助于提振资本市场信心，为保险公司提供更大的资产配置灵活性和投资空间，强化对新兴产业、养老金融等重点领域的支持。

政策组合拳彰显稳市决心

此次多部委联合发布政策，打出一套强有力的政策组合拳，清晰传递出坚定看好中国经济长期发展、全力支持资本市场的积极信号。中银证券全球首席经济学家管涛指出，这不仅是对中央经济工作会议“维护金融市场稳定” 部署的快速落实，更标志着中国资本市场稳市机制建设迈入新的阶段。

姚余栋认为，央行、金融监管总局、汇金公司的协同发力，标志着中国资本市场稳定机制进入“2.0 时代”。通过制度创新激发 “耐心资本” 活力，运用市场化手段平抑市场波动，为经济转型争取时间窗口，同时也为全球金融治理贡献中国方案。随着一系列政策举措的逐步落地，这一稳定机制将不断完善，成为推动资本市场高质量发展的核心支撑。

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