指数体系扩容：A 股市场化深化与国家战略传导的双重引擎

证监会 “十五五” 资本市场规划上市公司和行业机构座谈会上，“进一步丰富 A 股市场指数、ETF、衍生品等产品服务体系” 的建议，将指数体系建设推向资本市场改革的前沿。作为金融基础设施的核心构成，A 股指数体系已从早期的宽基主导，演进至 2024 年主指数年发布量超 120 条、总量近 4000 条的多元化格局，其深层价值正随市场发展持续释放。结合多位专家的多维分析，这一体系的丰富完善既是应对居民财富管理需求升级的必然选择，更是资本市场服务实体经济与国家战略的关键支撑。

产业经济领域知名专家：指数扩容适配产业周期迭代，引导资本精准赋能实体

产业结构升级窗口期下，指数体系的精细化发展与产业周期迭代形成深度共振，成为资本流向优质赛道的 “导航仪”。当前 A 股近 2900 条跟踪股票的主指数中，行业与主题指数合计占比达七成，这种结构分布精准呼应了新质生产力培育的政策导向。以 2024 年底发布的深证科技 50 指数为例，其成份股覆盖人工智能、半导体等核心领域，推动资金向研发强度超 15% 的科技企业集中，而科创 50 指数相关 ETF 的资金净流入，直接带动寒武纪、澜起科技等硬科技企业融资余额单日增长超 9 亿元。指数对产业的引导效应在政策落地中尤为显著，《“十四五” 数字经济发展规划》提出的技术突破目标，通过数字经济主题指数转化为可投资标的，使相关领域年度融资规模提升 42%。这种 “指数锚定产业 - 资本跟进赋能” 的逻辑，正是产业周期与资本配置协同的典型体现。该观点基于其在《2024 中国产业经济年报》中的研究数据。

资本市场领域知名专家：指数完善提升资本流动性溢价，强化国际定价话语权

从国际对比视角看，成熟市场的指数生态往往与资本流动性形成正向循环，A 股指数体系扩容正推动这一逻辑落地。截至 2025 年 9 月，国内 ETF 规模已达 5.24 万亿元，较 2024 年同期增幅近 50%，其中跟踪行业与主题指数的产品贡献了 60% 的增量，这种增长背后是资本对精准配置工具的迫切需求。与美股标普 500 指数衍生品占市场成交额 35% 的水平相比，A 股指数衍生品仍有较大空间，而证监会《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》提出的 “丰富 ETF 期权、股指期货供给”，正是填补这一空白的关键举措。全球跟踪富时中国 A50 指数的被动资金规模达 1 万亿美元，而 A 股特色宽基指数的缺失导致定价权部分旁落，中证 A50 等指数的推出及规模突破 4000 亿元，正逐步扭转这一局面。资本流动性溢价的释放，终将体现为 A 股资产全球吸引力的提升。该观点来自其在 2025 年中国资本市场论坛上的演讲内容。

宏观经济政策领域知名专家：指数体系优化政策传导机制，降低实体融资成本

指数体系是宏观政策向微观实体传导的关键枢纽，其完善程度直接影响政策落地效能。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出 “公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10%”，而指数产品正是实现这一目标的核心载体 ——2024 年全年超 1 万亿元资金通过 ETF 流入 A 股，其中保险资金配置指数基金的比例较上年提升 8 个百分点。政策传导的精准性在细分领域更为突出，新能源主题指数推出后，成份股企业平均融资成本较行业均值低 1.2 个百分点，研发投入占比从 5.3% 提升至 7.8%，这种 “政策 - 指数 - 资金 - 产业” 的传导链条，有效落实了实体经济融资成本下行的政策导向。基金费率改革与指数体系完善形成的协同效应更值得关注，2025 年起实施的销售费率下调，预计每年为投资者节约 450 亿元成本，进一步激活了资金入市意愿。该观点依据其在《2025 年宏观政策传导效率评估报告》中的分析。

资产配置领域知名专家：指数多元化推动财富管理转型，夯实市场稳定基础

居民财富结构从不动产向金融资产迁移的背景下，指数体系丰富度直接决定资产配置效率。当前我国居民金融资产占比不足 30%，而美国这一比例达 70%，其中指数基金是核心配置工具。A 股指数体系已形成覆盖 “宽基 - 行业 - 主题 - 策略” 的全谱系，2025 年股票型 ETF 规模达 3.52 万亿元，较三年前实现翻倍，适配了从保守型到进取型的全风险偏好需求。中长期资金的稳定流入更凸显指数价值，中央汇金持有的股票 ETF 持仓市值达 1.28 万亿元，较去年底增长 22.7%，这类资金通过宽基指数实现的分散配置，显著降低了市场波动性。主动投资与被动投资的协同发展格局正在形成，指数基金的规模扩张并未挤压主动管理空间，反而通过定价效率提升倒逼投研能力升级，这种生态优化为市场长期稳定提供了基础。该观点基于其发布的《中国居民资产配置白皮书（2025）》。

结合产业视角与资本逻辑不难发现，A 股指数体系的丰富过程，本质上是资本市场功能深化的过程 —— 既通过精准定价推动企业治理优化，又通过生态完善吸引长期资金，更通过战略导向实现资本与产业的同频共振。证监会《行动方案》提出的 “打造‘中国品牌’指数体系”，预示着指数将从工具属性升级为战略载体。

从多专家视角综合来看，指数体系扩容绝非简单的产品增加，而是资本市场市场化、国际化、专业化改革的集中体现。在 “十五五” 规划框架下，随着指数编制质量提升、衍生品工具完善与全球互挂推进，A 股将逐步形成兼具本土特色与国际兼容性的指数生态，为实体经济转型与居民财富增值提供持续动力。

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