“中国版英伟达” 闪电过会，背后投资人迎来财富盛宴

2025 年 9 月 26 日，上交所官网披露，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的科创板 IPO 申请通过上市委会议审议。这家有着 “中国版英伟达” 之称的企业，其成功过会不仅意味着 A 股 “GPU 第一股” 渐行渐近，也让背后的投资人看到了丰厚的回报前景，更在资本市场和 GPU 产业领域引发了广泛关注。

摩尔线程成立于 2020 年 6 月，截至目前累计融资超百亿元，股东阵容豪华，红杉中国、深创投、腾讯、字节跳动等数十家一级市场知名风投机构，以及和而泰、联美控股等上市公司均在其中。其从受理到过会仅耗时 88 天，堪称 “闪电过会”，这一速度彰显了资本市场对其的认可。

摩尔线程主要从事全功能 GPU 相关产品的研发、设计和销售，是国内极少数兼顾图形渲染与 AI 计算的国产 GPU 公司。公司创始人、实际控制人张建中曾有长达 14 年的英伟达任职经历，曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理。此外，多位核心高管也均有英伟达工作经历，组成了一支覆盖 GPU 驱动、编译、AI 芯片等核心环节的顶尖团队。在这样的团队支撑下，摩尔线程在国产 GPU 赛道率先跑通商业化。2022 年至 2024 年，公司营收分别为 4608.83 万元、1.24 亿元、4.38 亿元，年复合增长率超 200%；2022 年至 2025 年上半年，主营业务毛利率从 - 70.45% 攀升至 69.17%，虽仍处于亏损状态，但亏损额已逐年下降。

某领域知名专家表示，从产业经济与企业史视角来看，摩尔线程的快速发展是国产 GPU 产业周期迭代的重要体现。其 “豪华” 创始团队与精准的市场定位，使其在成立后迅速吸引了大量资本，这也符合企业战略适配的原则。摩尔线程的成功过会，为国产 GPU 产业树立了榜样，有望带动更多企业在该领域发力，推动产业结构升级。该观点基于其在《2024 中国产业经济年报》中的研究数据。

另一位知名专家认为，摩尔线程的过会对于 A 股市场的估值体系具有重要意义。其作为尚未盈利的企业能够快速过会，表明市场对于优质硬科技企业的估值不再仅仅局限于传统的盈利指标，而是更加注重企业的技术实力、发展前景等因素。这将有助于引导投资者关注长期价值，挖掘更多具有潜力的优质资产，提升 A 股市场的整体投资价值。该观点来自其在 2024 年中国资本市场论坛上的演讲内容。

还有专家指出，摩尔线程的上市将激活整个产业链的资本流动。其累计融资超百亿元，吸引了众多头部机构和国资入局，上市后估值有望进一步提升，为硬科技企业提供了新的估值标杆。这将鼓励更多资本投入到半导体等关键领域，优化资本配置，促进实体经济的发展。该观点基于其对资本市场多年的研究分析。

从行业竞争格局来看，国产 GPU 赛道已涌现出沐曦集成、燧原科技、壁仞科技等优质企业，它们均已踏上 IPO 之路，且背后也集结了豪华投资方。摩尔线程的成功过会，将加剧行业竞争，促使各企业加快技术研发和市场拓展的步伐，推动国产 GPU 行业整体发展。

随着摩尔线程即将登陆 A 股，其背后的投资人即将迎来收获期。在《2025 全球独角兽榜》中，摩尔线程估值达 310 亿元，这意味着众多投资机构和上市公司的持股价值将大幅提升。而其成功过会也为一级市场传递出积极信号，未盈利科技企业上市的窗口已逐渐开启，将进一步提振一级市场的投资信心。

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