今年，港股IPO市场呈现出蓬勃发展的态势，外资基石投资者频繁现身，成为市场的一大亮点。据申万宏源发布的研报，在今年上半年香港市场的IPO项目里，基石投资者的投资金额占比高达45.2%。其中，外资基石投资者的投资金额在全部基石投资者中的占比达到59.3%，相较于2024年的40.4%，这一比例有了显著的提升。

基石投资者，作为在企业上市前融资阶段，以既定价格提前认购一定数量股份的机构投资者，其认购的股份通常设有禁售期。在港股IPO市场中，基石投资者是不可或缺的关键参与者。它们的参与热情，不仅是衡量市场热度的重要标尺，更在很大程度上体现了资本对企业价值的深度洞察与判断。

深入剖析，今年外资积极投身港股IPO基石投资，背后蕴含着三重深层次的逻辑。

一、优质企业吸引外资，借势布局中国产业升级

今年在港股上市的企业中，不乏具备全球竞争力的佼佼者。以恒瑞医药为例，它是中国创新药领域的领军企业，在研发创新方面成果斐然，为全球患者提供了众多优质的创新药物；海天味业作为国内调味品行业的龙头，凭借其卓越的产品品质和广泛的品牌影响力，占据了庞大的市场份额；蜜雪集团在现制茶饮市场独树一帜，以亲民的价格和丰富的产品种类深受消费者喜爱；宁德时代则是全球动力电池行业的霸主，其先进的技术和大规模的生产能力，为全球新能源汽车的发展提供了有力支撑；三花智控在制冷控制领域处于全球领先地位，其产品广泛应用于各类制冷设备中。

这些企业不仅业绩表现稳健，而且发展前景十分广阔。外资以基石投资者的身份布局这些优质标的，能够有效降低投资风险。因为这些企业已经经过了市场的严格检验，具有较高的确定性和稳定性。同时，随着企业的持续发展，外资也有望获得更为丰厚的投资回报预期。

从行业分布来看，今年外资机构作为基石投资者重点布局的公司，主要集中在新能源、消费、医药生物、先进制造等前沿领域。这一布局与我国产业政策导向和市场发展趋势高度一致。我国正积极推动产业升级，鼓励新能源、高端制造等战略性新兴产业的发展。外资基石投资者积极布局这些领域的龙头企业，正是顺应了中国产业转型升级的大趋势，通过深度参与，分享中国产业升级带来的红利。

二、港股市场活跃度提升，基石投资策略转变

今年以来，港股市场持续保持活跃态势。港交所近日公布的数据显示，截至2025年6月底，香港证券市场总市值达到42.7万亿港元，较去年同期增长了33%；前六个月的平均每日成交金额也较去年同期大幅攀升了118%。充裕的市场流动性为基石投资者提供了更为畅通的退出路径。

港股基石投资者制度最初的设计目的是解决企业上市过程中的信任危机，保障IPO能够成功发行。在过去市场流动性相对不足的情况下，基石投资者的参与对于增强市场信心、确保发行成功起到了重要作用。然而，在如今市场持续活跃的背景下，外资机构不再过度担忧发行后流动性枯竭的问题。相反，它们积极通过基石投资者渠道，在企业上市前锁定份额，以期在企业上市后股价上涨时获取更丰厚的投资回报。这种从“保发行”到“抢资产”的策略转变，充分体现了外资机构对港股市场未来发展的信心。

三、全球资本再配置与中国资产重估，驱动外资布局港股

在全球经济格局深度调整的背景下，全球资本正在进行再配置。一方面，美联储降息预期增强，美元资产波动加剧，这使得全球资本寻求更为稳定和多元化的投资渠道。港股市场凭借其独特的地理位置和与内地经济的紧密联系，成为全球资本分散化配置的主要选择之一。

另一方面，今年以来港股市场估值洼地的吸引力日益凸显。数据显示，恒生AH溢价指数在今年年初高达144.69点，而截至7月21日收盘已回落至125.44点。这意味着港股相对于A股的估值优势逐渐显现，对于外资机构来说，具有较大的投资吸引力。此外，我国人工智能、人形机器人等产业近年来快速发展，取得了显著的技术突破和市场成果。这些新兴产业的崛起，让外资机构开始重新审视和评估中国资产的价值与增长前景，从而积极增配中国资产。

外资基石投资者持续加码港股IPO市场，从表面上看，是港股流动性修复与全球资本再配置共同作用的结果；从深层次分析，则是外资对中国产业升级方向的核心资产以及中国市场制度韧性的实质性认可。展望未来，随着中国经济转型的不断推进，产业结构持续优化升级，叠加外资持续涌入香港市场，中国资产有望吸引更多国际资本的关注与配置，在全球资本市场中绽放更加耀眼的光芒。