6月6日，北京证券交易所（北交所）正式对外发布北证专精特新指数（以下简称“北证专精特新”）的编制方案与样本股名单，并计划于6月30日正式发布实时行情。这一指数的推出，将为市场提供多维度的投资标的与业绩基准，精准反映北交所专精特新企业的整体表现，也标志着北交所即将步入“双指数”时代。

北京南山投资创始人周运南指出，一个成熟的交易所往往需要多元化的指数来全面展示上市企业的风貌。北交所作为专精特新企业的集聚地，目前已有超过半数的上市公司为国家级专精特新“小巨人”企业，在这样的背景下，率先推出专精特新指数可谓水到渠成。

一、北交所“双指数”时代来临

据了解，北证专精特新的样本空间由审核截止日时，同时满足特定条件的北交所上市公司证券构成。条件之一是上市时间超过6个月，不过上市以来日均总市值排名在北交所市场前5名，且发行总市值超过100亿元的公司除外；条件之二为非退市风险警示及其他风险警示类上市公司证券。

在选样方法上，北证专精特新遵循严格的筛选流程。首先对样本空间内的证券，依据过去6个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后30%的证券，以此保障入选证券具备良好的流动性。接着，从符合流动性条件的证券中，挑选出专精特新“小巨人”企业作为待选样本。最后，对待选样本按照过去6个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，组成最新一期的指数样本。

样本调整方面，北证专精特新遵循样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年审核一次样本，并根据审核结果进行调整。样本定期调整参考的是6个月的日均数据。为降低指数样本周转率，每次调整数量比例一般不超过20%，同时采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。此外，为提升指数样本临时调整的可预期性与透明性，还设置了备选名单，用于样本定期调整之间的临时调整，备选名单中证券数量一般为指数样本数量的10% 。

华兴会计合伙人、副总裁朱为绎认为，北证专精特新的发布，对北交所而言是重大利好，北交所自此将进入“双指数”运行阶段。从资金增量角度看，预计初期该指数能为北交所带来数十亿元的增量资金，长远来看，其规模可能与北证50指数持平，有望带来百亿元级别的增量资金。

朱为绎进一步表示，北证专精特新与北证50有27家公司重叠，这一现象一方面体现出北证专精特新指数的高含金量，有27家上市公司同时入选双指数；另一方面，专精特新指数剔除了北证50中的部分传统企业，使其更贴合北交所专精特新的定位。对比之下，北证专精特新指数标的在成长性和业绩表现上优于北证50，因而更具投资价值。

滦海资本董事长高凤勇也指出，与北证50指数相比，北证专精特新样本股中缺少了一些市值较大的公司，同时减少了相对传统行业的样本，呈现出更为鲜明的“小而新兴”的特征。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟提到，北证专精特新对上市公司的流动性要求更高，这将促使上市公司更加重视其在二级市场的流动性和活跃度。不过，对于“双指数”的上市公司而言，虽然理论上会得到更多资金的主动或被动配置，但股价走势受多种因素影响，并不一定会因入选双指数而上涨。

二、首发样本彰显创新活力

依据指数编制方案，北证专精特新从北交所专精特新“小巨人”企业里，选取市值规模和流动性排名靠前的证券作为指数样本。其首发样本覆盖了生物医药、高端装备制造、新材料、新一代信息技术等重点领域。这些样本企业创新性极为突出，2024年合计研发支出达17.9亿元，同比增长2.6%，研发强度为5.6%，显著高于市场平均水平。在成长性方面，凭借稳定的创新投入，2024年营收、净利润分别同比增长8.6%、9.6% 。

今年以来，北交所二级市场交易活跃度显著提升，日均成交额接近300亿元，日均换手率超8%，与去年同期相比有明显上升。

南开大学金融学教授田利辉表示，北交所二级市场流动性的显著改善，以及投资者参与度的不断提升，不仅增强了北交所市场的整体稳定性，还提升了市场的估值水平与资源配置效率。这一系列积极变化，为专精特新企业营造了更为优质、高效的融资环境。专精特新指数作为衡量专精特新企业发展状况的关键指标，将有力推动相关产业的升级转型，助力经济高质量发展。

周运南认为，作为全市场首个专精特新指数，北证专精特新进一步凸显了北交所服务创新型中小企业主阵地的定位，引导市场更多地关注和支持那些在细分领域具备专长、创新能力强、成长潜力大的专精特新中小企业。同时，该指数的推出，意味着公募机构能够基于此研发并推出对应的公募基金产品，这既为北交所引入更多新增资金，也为投资者提供了更为多元的投资机会。

此外，周运南还预测，随着北交所上市公司规模持续壮大，新型指数不断推出，北证ETF的落地进程也有望加速。

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