在A 股 IPO 审核日趋严格、市场流动性面临压力的当下，2025 年的港股市场正迅速崛起，成为中资企业跨境融资的重要阵地。Wind 数据显示，截至 5 月 13 日，今年港股股权融资规模已达 1463.42 亿港元，同比激增 321.96%；其中 IPO 融资额为 234.72 亿港元，较去年同期增长 198.33%，这一强劲增长势头引发市场高度关注。

深入调研发现，在境内外政策协同发力的支持下，具备跨境服务优势的头部中资券商正加速布局港股IPO 业务。凭借对内地与香港市场资源的深度整合，以及全业务链协同能力，这些机构充分发挥跨境服务专长，深度参与港股市场生态革新，为企业量身定制境外融资方案，助力中资企业在全球资本市场中抢占先机，实现高质量发展。

政策与产业双重驱动，港股IPO 释放改革红利

近年来，中国证监会与港交所持续推出多项合作举措与制度创新，为内地企业赴港上市开辟“快车道”，也为中资投行提升服务效率创造条件。中国证监会推行的 “五项对港合作措施”，明确支持内地企业赴港融资；港交所则通过优化审核流程，缩短问询周期，并上线 FINI 结算平台，大幅提升新股发行效率与结算确定性，有效降低市场风险。

与此同时，港交所对《上市规则》进行修订，新增18A 和 18C 章节，为生物科技与特专科技企业打开上市通道，允许未盈利企业挂牌，显著扩大了上市企业覆盖面。此外，针对 “先 A 后 H” 的上市企业，港交所还专门设置快速通道，进一步提升市场吸引力。

“一系列政策组合拳正在重塑港股市场的全球竞争力。” 招商证券国际相关负责人指出，境内监管机构简化备案流程、放宽跨境资金流动限制，与港交所的制度改革形成强大合力，构建起兼具包容性与稳定性的监管环境。这种 “境内政策支持 + 国际标准运作” 的模式，既保留了香港国际金融中心的制度优势，又紧密对接内地企业发展需求，为全球资本市场提供了独特的 “中国方案”。

当前，中资投行正积极构建“双轨协同” 的业务模式。根据企业行业属性、发展阶段及国际化程度，提供差异化上市规划：对符合 A 股定位的企业，由境内团队提供全流程服务；对具备国际业务布局或特殊架构的企业，则由港股团队量身定制上市方案。此外，通过境内外团队协同，还可灵活设计 “A+H 两地上市”“先 H 后 A” 等路径，全面满足企业多元化需求。

中泰国际相关负责人表示，今年港股IPO 市场的爆发，是政策利好与产业热点共振的结果。港交所降低上市门槛，18C 机制以研发投入等指标替代传统盈利要求，并下调市值标准；SPAC 制度优化为硬科技企业上市提供便利；FINI 结算平台提升市场运行效率。与此同时，内地对 “新质生产力” 的战略支持，推动人工智能、半导体等领域企业加速在港股 IPO，叠加 AI 商业化与云计算需求爆发，港股科技板块成为资金关注焦点，国际资本流动优势也为企业吸引海外投资提供助力。

中资投行发力，重塑港股市场生态

近年来，中资投行通过建立跨境协同工作组，整合A 股与港股专业力量，为企业提供一站式境内外上市服务。为把握港股市场扩容机遇，多家机构扩充香港团队，引入具备丰富实操经验的专业人才，针对不同企业需求提供定制化方案。

华泰证券相关负责人介绍，公司坚定推进国际化战略，打通境内外业务服务通道，已成长为中资投行出海的头部机构，在港股IPO 市场保持高度活跃。

随着中资投资者影响力提升，中资投行正以独特优势重塑港股市场定价与服务生态。招商证券国际相关负责人指出，中资投行更了解中国企业商业模式与政策环境，在估值方法上更具创新性，能针对互联网、生物科技等企业开发专属估值模型；同时，凭借与境内投资者的紧密联系，以及对外资人才与资源的整合，中资投行能更好地协调发行人与投资者预期，实现高效市场化撮合。

破解破发难题，多举措护航上市之路

德勤预测，2025 年将有更多 A 股上市公司、行业龙头及中概股赴港上市，港股融资规模有望达到 1300 亿 - 1500 亿港元。面对这一机遇，中资投行正加大重点行业布局，构建垂直化研究体系，深度挖掘细分赛道价值。

招商证券国际表示，公司积极跟进重点行业动态，加强与长期投资者、产业资本的合作，联动境内外团队，已成功落地多个Pre-IPO 及 IPO 项目，并储备了一批潜在标的；港股研究团队密切跟踪政策与行业趋势，与超 80 家上市公司建立长期合作关系。

然而，港股市场新股破发问题不容忽视。Wind 数据显示，2024 年港股 70 只新股中，首日破发率达 35.7%，远高于 A 股市场。对此，投行需综合施策，帮助企业平衡市场热度与风险。

招商证券国际建议，通过优化定价策略、引入基石投资者、运用绿鞋机制、加强信息披露等方式，降低破发风险；中泰国际提出，强化定价权、错峰发行、保障后市流动性，并建议企业采用双币种发行、聚焦热点赛道；华泰证券则强调，需关注地缘政治、经济周期等多因素影响，制定科学发行策略，保障企业融资与股东权益。

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