2025年6月，北京证券交易所（以下简称“北交所”）IPO市场再掀热潮。继5月30日两家国家级专精特新“小巨人”企业志高机械、世昌股份携手过会后，北交所审核节奏持续提速，优质企业上市通道进一步畅通。这场以“小巨人”企业为核心的资本盛宴，不仅折射出注册制改革的深化成效，更揭示了中国资本市场服务实体经济、培育新质生产力的新路径。

双星过会：专精特新企业的资本突围战
5月30日，北交所上市委审议会议上，志高机械与世昌股份的亮相引发市场关注。作为凿岩设备与空气压缩机领域的隐形冠军，志高机械2024年归母净利润达1.05亿元，近三年营收复合增长率超6%；世昌股份则凭借汽车燃料系统核心技术，净利润从2022年的1811万元跃升至2024年的6923万元，新能源高压油箱项目二期扩产计划更显其战略前瞻性。两家企业均通过“硬科技”实力验证了北交所对创新型中小企业的精准扶持。

值得注意的是，北交所审核效率的提升为这类企业打开了资本之门。开源证券统计显示，截至5月23日，94家排队企业2024年归母净利润均值达8967万元，远超北交所现有企业均值，其中净利润超5000万元的企业占比达85.11%。这种“质量双升”的态势，直接推动了市场交投活跃度——5月29日交大铁发新股申购中签率低至0.03%，创下北交所年内新低，投资者热情可见一斑。

改革深化：注册制重塑资本市场生态
北交所的“小巨人”集结号，本质上是注册制改革红利的集中释放。2025年5月，证监会等八部委联合发布《支持小微企业融资的若干措施》，明确“支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市”，构建起“创投基金+区域股权市场+北交所”的全链条培育体系。这一政策组合拳，与北交所“深改19条”形成共振，推动发行审核、交易制度、产品体系全面升级。

数据显示，2025年一季度北交所IPO受理企业数量已超2024年全年，专用设备制造业等战略新兴产业成为主力军。以6月最新受理的15家企业为例，过半数为国家级专精特新“小巨人”，2023年盈利全部突破3000万元，其中多家企业净利润超5000万元。这种“优中选优”的审核逻辑，正推动北交所上市公司市值向万亿元规模迈进。

并购潮起：北交所企业开启外延式成长
在注册制改革深化背景下，北交所企业的资本运作方式悄然生变。方正证券指出，2025年并购重组将成为重要投资主线。截至一季度末，八成北交所公司货币资金超5000万元，充沛的现金流为横向整合与多元化战略提供弹药。例如，豪声电子凭借60余项专利形成规模效应，快速响应客户定制需求；海圣医疗则通过麻醉监护设备升级项目，强化细分领域龙头地位。

这种“内生增长+外延并购”的双轮驱动模式，正获得政策层面强力支持。5月16日发布的上市公司重大资产重组新规，为北交所企业设立重组简易审核程序，审核周期大幅压缩。可以预见，随着政策松绑与资本助力，北交所将成为专精特新企业整合资源、突破技术瓶颈的关键平台。

未来展望：万亿市值征程中的机遇与挑战
站在设立四周年的历史节点，北交所正以“服务创新型中小企业主阵地”为定位，加速构建多层次资本市场生态。截至2025年5月，北交所上市公司总数达266家，总市值突破8000亿元，一季度营业收入同比增长5.8%。尽管归母净利润同比下滑9.05%的隐忧仍存，但注册制改革带来的“量质齐升”已为市场注入强心剂。

对于投资者而言，北交所的投资逻辑正从“主题炒作”转向“价值发现”。银河证券建议，重点关注三大方向：一是布局新质生产力的成长型公司，二是开展产业链协同扩张的企业，三是净资产收益率稳定的“隐形冠军”。随着并购重组政策红利释放，那些现金流充沛、善于资源整合的“小巨人”，有望成为下一个阶段的明星标的。

从两家“小巨人”过会到万亿市值征程，北交所正以注册制改革为帆，以专精特新为桨，驶向服务实体经济更深处。这场资本与产业的双向奔赴，不仅将重塑中国创新版图，更将为全球资本市场提供服务中小企业的“中国方案”。

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