科创板第五套上市标准重启首单落地 未盈利企业融资通道再扩容

7月31日，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（下称“泰诺麦博”）的首次公开发行股票并在科创板上市申请获上海证券交易所受理。这一事件标志着，自证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》发布后，科创板第五套上市标准正式重启，泰诺麦博成为该标准下首家获受理的企业，为未盈利创新企业通过资本市场实现融资突破提供了新标杆。

制度包容性升级 创新企业迎来资本新机遇

科创板第五套上市标准的核心定位，在于为尚未实现盈利但具备显著技术优势与成长潜力的硬科技企业提供上市通道。此前，武汉禾元生物科技股份有限公司已通过该标准过会，而泰诺麦博的受理则进一步印证了监管层落实制度改革、拓宽创新企业融资渠道的决心。

根据《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第8号——资深专业机构投资者》，泰诺麦博认定珠海高瓴私募基金管理有限公司为资深专业机构投资者。作为泰诺麦博股东高瓴辰钧的私募基金管理人，珠海高瓴自2021年5月入股后，在IPO申报前24个月内持有公司3.94%股份。资深专业机构投资者的背书，不仅体现了市场对企业技术价值的认可，也符合科创板对“硬科技”企业在专业投资机构关注度方面的隐性要求，为企业通过第五套标准上市奠定了重要基础。

技术壁垒构筑核心竞争力 研发投入支撑长期发展

招股书信息显示，泰诺麦博成立于2015年，专注于创新生物制药领域，其核心产品斯泰度塔单抗注射液（新替妥®）已于2025年2月获批上市，该产品为全球首款重组抗破伤风毒素单克隆抗体药物，填补了相关领域的技术空白，具备显著的临床价值与市场潜力。

在研发体系建设方面，公司已搭建全链条自研平台，覆盖药物发现、工程细胞株构建、工艺及质量开发、药理研究等关键环节，形成了贯穿创新药研发与产业化的核心技术能力。近三年，公司研发投入累计超11亿元，持续的高研发投入为技术迭代与管线拓展提供了保障。目前，公司在研产品已进入临床III期，同时在镇痛（TNM009）、预防水痘-带状疱疹（TNM005）、预防人巨细胞病毒（TNM006）等多个领域布局，构建了多元化的产品矩阵。

行业示范效应显现 资本市场服务实体经济再深化

泰诺麦博的受理案例，不仅是科创板制度包容性的具体体现，更折射出资本市场对生物医药等研发周期长、前期投入大的创新行业的精准支持。对于未盈利创新企业而言，科创板第五套上市标准的重启意味着更畅通的直接融资路径，有助于其在关键发展阶段突破资金瓶颈，加速技术转化与产品商业化进程。

从行业层面看，这一案例将进一步引导社会资本向硬科技领域聚集，推动更多具备技术突破潜力的企业借助资本市场实现跨越式发展，从而助力我国在生物医药等高端制造领域的竞争力提升。

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