国产 GPU 竞速突围：业绩井喷背后的生态破局与资本角逐

在 AI 技术浪潮席卷全球的当下，GPU 作为算力核心，正成为兵家必争之地。国产 GPU 产业历经多年蛰伏，正迎来关键转折 —— 不仅在业绩上呈现爆发式增长，更在上市赛道上全力冲刺，试图打破国际巨头的长期垄断，构建自主可控的计算生态。这一进程中，技术突破、市场验证与资本助力相互交织，描绘出一幅波澜壮阔的产业崛起图景。
业绩爆发：AI 智算驱动的增长曲线
2024 年，无疑是国产 GPU 产业的 “丰收年”。摩尔线程、沐曦集成电路等多家头部企业，收入实现几何级增长，与国内已上市的寒武纪、海光信息等，共同构成了国产 GPU 的 “增长方阵”。
摩尔线程招股书显示，2024 年其主营业务收入跃升至 4.32 亿元，同比劲增 257.02%。收入结构也发生深刻变革：从 2022 年桌面级图形加速业务主导，到 2024 年 AI 智算业务贡献近八成主营收入。这种转变并非偶然，而是顺应 AI 大模型发展趋势的主动出击。在 AI 智算领域，摩尔线程产品契合大模型训练、推理部署及 GPU 云服务等需求，收入飙升的同时，毛利率从 2023 年的 27.84% 跃升至 2024 年的 72.32%，彰显出高附加值业务的强劲拉动作用。
沐曦集成电路的增长更为迅猛，2024 年主营业务收入达 7.42 亿元，同比暴增 1354.9%。业务重心同样向训推一体化产品倾斜，GPU 板卡与服务器成为核心增长点。进入 2025 年，增长态势延续，一季度主营收入已达 3.2 亿元，占 2024 年全年的 43%。采购数据也侧面印证了业务的火爆，2024 年其向前五大供应商采购金额从前一年的 1.76 亿元激增至 9.99 亿元，2025 年第一季度更是超过 2023 年全年采购额。尽管 2024 年主营业务毛利率较前一年有所下滑（从 64.27% 降至 53.48%），但整体仍维持在较高水平，显示出较强的盈利能力。
已上市的寒武纪和海光信息，同样展现出稳健增长态势。寒武纪在 2024 年四季度成功扭亏为盈，2025 年一季度营收大增 4230.22%，归母净利润同比增长 256.39%；海光信息凭借 CPU + DCU 双轮驱动，今年一季度营收、归母净利润分别同比增长 50.76% 和 75.33%。从潜在收益看，海光信息一季度合同负债同比增长 258.47%，摩尔线程、沐曦集成电路 2024 年合同负债也大幅攀升，均预示着市场对国产 GPU 需求的持续高涨。
市场研究机构 TrendForce 集邦咨询预测，中国 AI 服务器市场中外购英伟达、AMD 等芯片比例将从 2024 年约 63% 下降至 2025 年约 42%，而本土芯片供应商（如昇腾等）在政策支持下，2025 年占比有望提升至 40%，几与外购芯片平分秋色。这一数据直观反映出国产 GPU 正凭借性能提升与本地化优势，逐步抢占市场份额，迎来可持续性成长机遇。
生态构建：自主之路的挑战与突破
尽管国产 GPU 在业绩上初露锋芒，但要真正实现对国际巨头的超越，生态构建是绕不开的 “硬仗”。全球 GPU 芯片霸主英伟达，凭借近 20 年在软件和生态层面的深厚积累，构筑起坚固的 “护城河”，其核心硬件能力（如 IP 等）相对封闭，使得应用厂商迁移成本高昂。
在底层核心技术自主化方面，国产 GPU 企业各展其能。沐曦集成电路提出全栈自主方向，深度积累 GPU IP（指令集、微架构等）、GPU SoC、高速互连及 GPU 软件等核心技术，自主构建的 MXMACA 软件栈高度兼容国际主流的 CUDA 生态，试图在兼容与自主间找到平衡。摩尔线程则强调全栈 IP 技术自主化，具备千亿门级超大规模 SoC 完整设计闭环能力，尤其在智算中心方案上，支持万卡级规模扩展，展现出强大的集群部署实力。
不过，生态建设并非一蹴而就。沐曦集成电路坦言，公司亏损主要源于国内芯片渗透率低、生态建设难度大、产品验证周期长以及研发投入高等因素，预计 2026 年达到盈亏平衡；摩尔线程基于市场前景分析，最早或于 2027 年实现盈利。这反映出国产 GPU 企业在生态化、市场化进程中，仍需持续投入与积累。
为加速国产计算生态发展，行业动作不断。海光信息计划收购中科曙光，若交易完成，将整合芯片与服务器业务，构建完整生态链。今年初，DeepSeek 的爆发为国产 GPU 带来新契机，众多企业积极适配，推出一体机产品。沐曦曦云 C550、摩尔线程 MTT S4000 先后完成与 DeepSeek 大模型适配，通过中国信通院相关验证。CIC 灼识咨询高级咨询顾问张笑璐指出，DeepSeek 与国产芯片厂商合作，加速了深度学习框架和分布式训练适配，推动 “国产算力 + 国产大模型” 闭环生态构建。
此外，在提升芯片计算效率方面，国内积极探索超节点集群产品，引入交换芯片优化数据处理流程，从 “芯片 - 机内 - 卡间” 多维度协同提升算力，契合未来智算发展趋势。集邦咨询认为，国际形势变化与供应链重构背景下，国内云服务厂商自研 ASIC 芯片的必要性凸显，将带动 AI 服务器市场向多元生态体系发展。
上市竞速：资本助力下的产业进阶
在业绩增长与生态构建的双重驱动下，国产 GPU 企业纷纷将目光投向资本市场，上市成为加速发展的重要战略。摩尔线程与沐曦集成电路均在积极筹备 IPO，一旦成功登陆资本市场，将获得大量资金用于研发投入、市场拓展与生态建设，进一步提升企业竞争力。
对于国产 GPU 产业而言，企业上市不仅是个体的资本运作，更具有产业层面的深远意义。一方面，上市将吸引更多社会资本关注与投入，为产业发展注入源源不断的资金活水；另一方面，借助资本市场的规范与监督机制，企业治理将更加透明、高效，推动产业整体健康发展。此外，成功上市的企业还能发挥示范效应，吸引更多优秀人才投身国产 GPU 研发，形成人才集聚效应。
在此过程中，【企业资本运作与 IPO 上市实务研修班】为相关企业管理者提供了宝贵学习机会。该研修班聚焦企业资本运作核心环节，涵盖 IPO 上市全流程实务，帮助企业管理者深入理解资本市场规则，掌握上市筹备与资本运作技巧，助力国产 GPU 企业在上市竞速中抢占先机，实现产业进阶。
国产 GPU 正站在时代的风口浪尖，凭借 AI 智算东风实现业绩腾飞，在生态构建中砥砺前行，借上市机遇加速崛起。未来，随着技术持续突破、生态不断完善，国产 GPU 有望在全球市场中占据重要一席，重塑行业格局。

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