港股AI上市潮涌动：“杭州六小龙”引领科技企业资本化新路径

2025年以来，港股市场迎来一波前所未有的AI企业IPO浪潮。从自动驾驶到机器人，从空间智能到AI大模型，越来越多的中国科技公司选择通过港交所《上市规则》第18C章节实现上市融资。其中，“杭州六小龙”中的群核科技成为首家冲击IPO的企业，标志着这一群体正从技术积累迈入资本市场驱动的新阶段。

AI企业密集递表，港股成科技公司首选平台

近期，多家AI企业在港交所集中亮相：

群核科技（酷家乐母公司）于2025年2月递交招股书，聚焦空间智能与AI设计；

特斯联升级“空间智能”战略，并更新招股书冲刺港股IPO，估值超过200亿元；

云知声于6月通过聆讯，致力于语音识别与AI大模型应用；

驭势科技、希迪智驾等自动驾驶企业也在积极筹备中；

机器人赛道更是热闹非凡，云迹科技、卧安机器人、石头科技等相继递表。

这些企业的共同特征是：具备较强的技术壁垒、持续的研发投入以及清晰的商业化路径。它们大多符合港交所针对特专科技企业的18C上市标准，不再依赖传统盈利指标，而是以研发投入、核心技术、市场规模等维度作为评估核心。

多重因素驱动AI企业赴港上市

多位长期关注港股市场的创投人士指出，当前AI企业扎堆港股并非偶然，而是受到以下几方面因素推动：

DeepSeek等大模型崛起带来的行业信心提振：2024年以来，国产大模型的突破性进展带动了全球资本对中国AI公司的重新估值。

港股流动性显著改善：春节后港股表现活跃，消费股、科技股轮番上涨，市场情绪回暖。

18C规则降低门槛：港交所将已商业化企业市值门槛从60亿降至40亿港元，未商业化企业则从100亿降至80亿港元，极大提升了科技企业的可及性。

国际化平台优势明显：港股作为连接内地与全球资本的重要枢纽，有助于AI企业拓展海外市场、提升品牌影响力。

特斯联或成今年港股最大AI IPO

在众多AI拟上市公司中，特斯联的表现尤为引人注目。其最新招股书显示，2022至2024年营收分别为7.38亿、10.06亿、18.43亿元，三年复合增长率达58%，远超同期商汤科技、地平线等同行。目前，特斯联D++轮融资后估值约216.2亿元，若成功上市，有望成为今年港股最大的AI公司IPO。

公司业务覆盖AIoT、绿色智算体、TacOS操作系统等多个前沿领域，并已在阿联酋、新加坡、澳大利亚等地部署产品，展现出强劲的全球化能力。此外，特斯联高度重视研发，近三年研发支出占营收比例均超过30%，并拥有由三位IEEE Fellow领衔的科研团队，构建起坚实的技术护城河。

AI企业需跨越“规模+技术+商业化”三重门槛

尽管港股对AI企业开放度大幅提升，但真正能获得市场认可的仍属少数头部企业。一位投行人士指出：“营收形成一定规模、市占率靠前、技术实力突出的AI公司，更容易获得资本市场的认可。”

以云迹科技为例，虽然2024年营收为2.45亿元，估值近40亿元，但在机构投资者眼中，其营收体量和技术壁垒尚不足以支撑高溢价。相较之下，特斯联、群核科技、极智嘉等估值百亿以上的企业，才更可能在港股获得良好表现。

这也意味着，AI企业能否成功上市并赢得市场认可，关键在于是否具备三大要素：

规模化收入：稳定增长的营收曲线是基础；

技术领先性：是否掌握核心算法、硬件或平台能力；

商业化落地能力：能否在特定场景中实现产品闭环。

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随着AI企业纷纷迈向资本市场，如何把握港股政策窗口期、完成合规IPO、构建可持续的资本战略，成为企业管理层亟需掌握的能力。

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