近期，上海证券交易所相关负责人在高分红重回报暨上市公司价值提升座谈会上释放重要信号，上交所将从上市公司和产品供给端双向发力，推动资本市场分红生态升级，促进长期资本与优质权益资产的良性互动。

一、双向发力提升市场投资价值

（一）上市公司端：强化分红与市值管理

上交所将推动上市公司加大分红力度、增加分红频次，并引导其善用回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具。这一举措具有双重意义：一方面，上市公司以 “真金白银” 回馈投资者，能直观展现经营实力，增强市场信心，进而带动市值提升；另一方面，优质分红标的的持续涌现，将为红利指数注入新活力，为后续吸引长期资金筑牢基础。

（二）产品供给端：丰富红利指数产品体系

在产品供给层面，上交所将不断丰富红利指数相关产品体系，以满足不同风险偏好、不同投资目标投资者的多元需求。这一布局将搭建起长期资本与优质权益资产对接的桥梁，推动两者形成良性互动格局，为资本市场注入稳定流动性。

二、政策与市场共塑分红生态

（一）政策引导：制度规则持续完善

近年来，监管层围绕上市公司分红密集施策，通过完善制度规则、强化激励约束、优化市场环境等多维举措，全力推动分红机制健全和分红文化形成。例如，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，明确要求上市公司制定稳定、长期的现金分红政策，为分红机制建设提供了顶层设计指引。

（二）市场实践：分红生态成果显现

在政策持续引导下，资本市场 “重回报” 特征日益突出。2024 年，A 股上市公司分红规模连续第三年突破 2 万亿元，达近 2.4 万亿元，呈现出金额高、比例高、频次高的 “三高” 特征。与此同时，上市公司对分红的重视程度显著提升，越来越多企业将分红纳入市值管理核心。数据显示，截至今年 6 月 8 日，已有 379 家 A 股上市公司披露《市值管理制度》，均将分红列为重要内容，以此提升投资者信心和公司市值。

政策引导与企业实践的双重推动，为红利指数编制按下 “加速键”。截至目前，年内新发布的红利指数达 35 条，同比增长 94.44%，为投资者布局高分红企业提供了更丰富的选择，也助力价值投资理念进一步深化。

三、专家视角：红利指数的双向赋能

中国商业经济学会副会长宋向清指出，当前 A 股投资者逐渐转向价值投资，更加关注企业长期盈利能力和分红潜力。丰富的红利指数为不同类型投资者提供了适配的投资工具，如风险厌恶型投资者可选择红利低波指数相关产品，在获取稳健分红收益的同时平滑净值波动，红利指数也为投资者筛选优质标的提供了重要参考，推动价值投资理念深入人心。

南开大学金融学教授田利辉强调，红利指数影响力的提升将吸引更多资金关注高分红企业，为企业带来长期稳定的资金支持，助力其发展壮大，而企业以更高质量的分红回馈投资者，将形成良性循环，推动 A 股市场向成熟、健康阶段迈进。

四、挑战与应对：提升分红稳定性与可预期性

尽管分红生态建设成效显著，但部分上市公司分红的稳定性与可预期性仍有待提升。针对这一问题，专家提出多维度解决方案：

（一）制度 “硬约束”

田利辉建议，强化监管与信息披露，强制上市公司披露未来三年分红规划并压实承诺履行责任，对未履约企业实施监管问询、融资限制等措施；完善法律问责机制，明确 “异常低分红” 认定标准，赋予中小股东集体诉讼权利，严惩未履行分红承诺的企业，保护中小股东权益。同时，分类施策，对成熟期企业设定分红比例下限，对成长期企业允许 “分红 + 回购” 组合并动态调整分红比例，对初创企业放宽分红要求。

（二）市场 “软引导”

宋向清表示，上市公司可将分红稳定性纳入公司治理核心框架，借鉴成熟企业经验，在章程中明确分红比例区间及调整规则，通过 “分红准备金” 制度平滑业绩波动影响；强化与投资者的沟通互动，在定期报告中增设 “分红政策专章”，详细说明分红依据、未来规划及与行业水平的对比，提升透明度以增强市场预期。

随着监管层、上市公司与投资者的共同努力，A 股分红生态有望进一步优化，资本市场将在良性循环中迈向更稳健的发展阶段。

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