在资本市场的生态体系中，中长期资金扮演着举足轻重的角色，作为专业投资的中坚力量，其不仅是维护市场平稳健康运行的 “稳定器”，更是 “压舱石”。近期，资本市场围绕打通 “长钱” 入市的卡点堵点，积极推动 “长钱长投”，一系列改革举措正从优化入市条件、树立理性投资理念、深化市场开放等多维度精准发力，相关制度安排已逐步显露出积极成效，为资本市场注入源源不断的发展底气。

直击痛点，改革攻坚破局

长期以来，我国资本市场饱受 “长钱不足、长钱不长” 难题的困扰，制度层面的障碍、生态环境的短板以及资金供需的失衡等问题，成为阻碍中长期资金有效入市的关键症结。诸如社保、保险等长期资金在投资范围与入市比例上受到诸多限制；机构考核机制过度倾向短期业绩，难以形成长期稳定的投资策略；居民日益增长的财富管理需求与资本市场稳健收益产品的供给之间存在严重错配等现象屡见不鲜。

为打破这一困局，自 2024 年伊始，一系列重磅政策文件相继出台。《关于推动中长期资金入市的指导意见》以及《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，以目标与问题为导向，从顶层设计出发，构建起清晰详尽的行动方案。

在制度优化与考核机制完善方面，明确提出大型国有保险公司自 2025 年起，每年新增保费的 30% 需用于投资 A 股；要求公募基金持有 A 股流通市值在未来三年每年至少实现 10% 的增长；将个人养老金制度推广至全国范围；简化 “募投管退” 流程，特别是并购重组与份额转让环节，以激活创投市场活力；建立长周期考核体系，减轻短期业绩压力，强化价值投资导向；并探索实施差异化税收政策，降低长期资金的交易成本，为中长期资金入市扫除制度障碍。

同时，着力构建资本市场的良性生态，促进市场稳健运行与中长期资金稳定回报之间的良性互动。强化对上市公司现金分红的监管力度，鼓励上市公司聚焦核心主业，通过并购重组、股权激励等多元化手段提升企业发展质量；提升信息披露的透明度，压实中介机构责任，严厉打击虚假陈述行为，充分保障投资者的知情权；进一步严格强制退市标准，严肃整治财务造假、操纵市场等资本市场重点领域的违法违规行为，大幅提高违法成本，净化市场环境。

专家指出，在过去一年多的时间里，相关部门针对上述问题，通过一系列精准施策、协同发力的制度安排与具体举措，真正做到了 “对症下药”，在疏通中长期资金入市的堵点、卡点上展现出坚定决心与切实行动。

深交所近期于北京组织召开的中长期资金投资策略会，便是这一改革持续深入推进的有力例证。会议提出，将持续优化中长期资金投资的监管机制，推动便利银行理财、保险资管参与新股发行、股票定增的政策落地；完善 ETF 大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为 ETF 提供流动性支持；推进跨市场 ETF 全实物申赎模式改造等一系列举措，进一步为中长期资金入市创造有利条件。

改革显效，积极变化频现

业内人士敏锐捕捉到，随着改革的深入推进，“长钱” 入市、“长钱长投” 的积极态势愈发明显，这不仅为稳定股市提供了有力支撑，更彰显出系列政策组合拳的强大效应。

ETF 产品体系的日益丰富，已成为各类资金借道入市的重要桥梁。在 “国家队” 增持的带动下，股票型 ETF 总份额频频刷新历史新高。根据公募基金 2024 年年报数据显示，机构投资者所持权益类基金份额规模实现大幅增长，其中所持股票 ETF 份额规模同比增长近六成。在众多头部基金公司看来，ETF 作为一揽子股票的组合，凭借持仓透明、分散投资、交易便利、成本低廉以及投资容量大等诸多优势，能够精准契合机构长期配置的需求，成为促进中长期资金入市的关键抓手。

作为长期资金的重要组成部分，保险资金在权益市场的投资布局规模不断扩大。自 2023 年 10 月起，已有 8 家保险公司获批开展保险资金长期股票投资改革试点，试点总金额高达 1620 亿元。前期，中国人寿与新华保险共同出资开展的首批险资长期股票投资试点，第一期 500 亿元私募证券投资基金已全部顺利完成投资落地，取得了良好效果。据悉，第二批保险资金长期股票投资试点机构获批额度总计 1120 亿元，参与的保险机构数量进一步增加。目前，各机构正加快工作节奏，全力推进私募证券基金的设立与投资工作。

与此同时，上市公司的分红力度持续增强，沪深 300 指数等股息率水平不断攀升，在全球主要股票指数中处于领先地位。可观的股东回报有效增厚了投资的安全边际，有力推动了市场情绪与预期的改善。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，通过制度革新激发市场的内生动力，促使资金从单纯的 “输血” 向自我 “造血” 转变，实现了资本市场健康发展与中长期资金稳定回报之间的良性互动，为资本市场的长远发展注入了持久动能。

持续深化，构建良性循环

当下，随着入市中长期资金的不断增加，权益类基金发展步伐加快，长周期考核制度日益健全，中长期资金的 “稳定器” 和 “压舱石” 作用得到更为充分的发挥。展望未来，仍需加快构建 “活水长流” 的资本市场良性生态，重点在更好发挥机构投资者引领作用、树立理性投资理念、深化资本市场开放等方面寻求更大突破。

在发挥机构投资者引领作用方面，中泰证券总经理冯艺东建议，证券行业应充分利用货币政策工具，为市场引入更多中长期资金；同时，通过创新金融产品与服务，如资产证券化、REITs 等，广泛吸引社会资本参与资本市场建设。清华大学国家金融研究院院长田轩则提议，鼓励公募基金、券商资管坚持长期投资策略；大力推广指数化投资，创新 ETF 产品类型；强化国企市值管理考核，推动优质资产注入与资本运作；进一步提升保险资金投资 A 股的比例与稳定性。

在树牢理性投资理念方面，申万宏源证券执委会成员、申万宏源研究董事长周海晨认为，应在全市场大力弘扬长期投资、价值投资理念。机构投资者应深度参与上市公司治理，发挥积极监督作用。此外，通过市场化退市机制平衡市场供需，推动资本市场形成 “优质企业 — 长期资金 — 稳定回报” 的良性循环。

在深化资本市场开放方面，中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东指出，在有效防范风险的前提下，应鼓励外资在华开展股权投资，推出更多跨境 ETF 产品，拓展存托凭证互联互通机制，引导更多优质外资长期投资我国上市公司。进一步提升境外资金投资 A 股市场的便利程度，增强政策的稳定性、透明度与可预期性。

证监会主席吴清此前明确表示，将在中央金融办的统筹指导下，会同相关部门，全力推动各项改革举措落地见效，努力实现中长期资金保值增值与资本市场健康发展的良性互动。

随着改革的持续深入与各方合力的不断增强，资本市场 “活水长流” 的美好愿景正逐步照进现实，为我国资本市场的稳健发展注入源源不断的活力与信心。

免责声明：本文内容基于公开资料整理，不构成任何投资建议。版权属于原作者，如有侵权请及时联系我们删除。