2025 年 9 月 22 日下午，证监会主席吴清再度亮相国新办发布会，全面介绍 “十四五” 时期金融业发展成就，为资本市场改革下一步走向勾勒出清晰蓝图。

“十四五” 期间，我国资本市场成绩斐然。市场体系更加完备，总市值突破 100 万亿元，多层次股权市场结构日趋合理。近五年股债融资总额达 57.5 万亿元，直接融资比重提升至 31.6%，科技企业市值占比超 1/4，上市公司分红回购规模达 10.6 万亿元，较 “十三五” 增长超八成。

改革开放举措成效显著，投资端改革推动中长期资金入市，社保、保险等资金持股规模较 “十三五” 末增长 32%；融资端注册制全面落地，退市制度深化改革，207 家企业平稳退出；开放水平提升，外资机构加速布局，境外上市企业达 269 家。防风险强监管方面，证监会严打财务造假、内幕交易，罚没金额 414 亿元，债券违约率保持 1% 低位，投资者保护案例赔付金额超 38 亿元。

展望未来，吴清明确了四大改革路线图，旨在构建 “放得活、管得住” 的资本市场新生态。

某领域知名专家指出，增强市场适配性是关键。以科创板、创业板 “两创板” 改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革，能更好支持不同行业、类型和阶段的优质企业成长。这契合产业周期迭代的规律，有助于企业战略适配资本市场发展。例如，近年来新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业，资本市场含 “科” 量不断提升，为创新企业提供了强大的融资支持。该观点基于其在《2024 中国产业经济年报》中的研究数据。

另一位专家认为，要更好发挥中长期资金的 “压舱石” 作用。持续强化长周期考核，提高跨境投融资便利度，吸引全球资本。从国际对比视角来看，这有助于提升资本流动性溢价，增强市场稳定性。截至 2025 年 8 月底，共有 907 家境外机构获得合格境外投资者资格，持股规模达 9493 亿元，显示出外资对中国市场的信心。该观点来自其在 2024 年中国资本市场论坛上的演讲内容。

还有专家强调，提升上市公司质量和投资价值至关重要。支持上市公司深耕主业，强化 “关键少数” 责任，提升信息披露质量，涵养股权文化。这有利于夯实市场 “稳” 和 “活” 的微观基础，从 A 股市场估值与投资价值角度看，优质上市公司是吸引长期投资的关键。今年前八个月，上市公司累计披露资产重组 1234 单，其中重大资产重组 152 单，同比分别增长 40% 和 150%，显示出市场活力不断增强。该观点基于其对上市公司多年的研究分析。

此外，专家指出要提高监管的精准性和有效性。依法从严监管，突出打大、打恶、打重点，同时完善市场监管和风险防范机制。这有助于塑造良好的资本市场秩序，保障市场健康发展。“十四五” 期间，证监会对财务造假、操纵市场等案件作出行政处罚 2214 份，罚没 414 亿元，有效震慑了违法违规行为。该观点依据证监会公开的监管数据和案例。

从多专家视角综合来看，资本市场改革的四大路线图相互关联、相辅相成，将为我国资本市场在 “十五五” 时期的高质量发展奠定坚实基础，助力百万亿市场持续扩容提质，更好地服务实体经济。

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