北交所带火新三板：上半年挂牌企业增41%，近八成是专精特新

随着北交所市场的持续升温，新三板市场也迎来了挂牌热潮。据Wind 数据统计，2025 年上半年，新三板挂牌企业数量达 158 家，较去年同期增长 41%，且这些企业的平均业绩表现亮眼。截至 2025 年 6 月 30 日，新三板挂牌公司总数已攀升至 6060 家。

挂牌数量呈增长态势

从具体数据来看，2025 年上半年新增的 158 家挂牌企业中，6 月新增 13 家。进入 7 月，1 日至 13 日又有 6 家企业新挂牌。同时，截至 7 月 13 日，还有 141 家企业处于审查环节。

回顾北交所开市后的情况，新三板挂牌企业数量保持稳步增长。2021 年至 2024 年，挂牌数量分别为 91 家、270 家、326 家和 350 家，增长趋势明显。

企业业绩表现亮眼

在业绩方面，这158 家新增挂牌企业展现出不俗的实力。最近一年，它们的营收规模平均值为 9.75 亿元，中位数 4.81 亿元；净利润平均值达 6399.67 万元，中位数 5331.49 万元。其中，净利润超 6000 万元的有 58 家，超 1 亿元的有 24 家。

净利润规模最大的是5 月 20 日挂牌的广州医药。这家成立于 1951 年的企业，已有 70 余年历史，是广药集团大商业板块的核心企业，以医药供应链服务为主，业务涵盖医药产品批发、零售及供应链服务，在华南地区的网络覆盖和终端规模领先。2022 年其主营业务收入位列全国医药流通企业第七，2024 年营收 54.60 亿元，归母净利润 5.78 亿元。

开源证券研究指出，2025 年新三板补充了高质量成分股，部分公司的利润可与北交所公司比肩。

行业与地区分布特征

行业分布：“化学原料和化学制品制造业” 以 22 家位居榜首，“计算机、通信和其他电子设备制造业” 有 18 家，“专用设备制造业” 有 15 家。值得注意的是，158 家新挂牌企业中，专精特新企业达 121 家，占比近八成。

地区分布：广东省以30 家排名第一，江苏省和浙江省分别有 26 家、24 家。

压实主办券商“看门人” 责任

上半年新增挂牌企业的主办券商中，国泰海通、中信建投和开源证券各推荐12 家，国联民生推荐 11 家。证券公司守好 “入口关” 至关重要。

2025 年 6 月 20 日，全国股转公司发布新修订的《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引》（简称《指引》），旨在压实主办券商的 “看门人” 责任。这是 2013 年 2 月试行版后的首次修订，因新三板市场大幅扩容，企业类型多样、业务模式复杂，原有指引难以覆盖新兴领域企业的风险点。

《指引》对尽职调查范围细化，新增多项核查要求，实施“新老划断”：10 月 1 日前已受理的挂牌项目，主办券商可按修订前规则尽调；之后新受理的，须按修订后规则执行。

主要修订内容包括：强化风险覆盖，新设“风险因素及公司基本情况调查” 章节，要求结合公司行业特征和自身情况，分析相关风险因素及影响。例如，对未盈利或存在累计未弥补亏损的公司，需分析成因，调查核心竞争力、经营风险及对现金流、业务拓展等多方面的影响。在 “业务与技术调查” 章节，明确主办券商需调查公司所属行业的市场环境、竞争状况等，以及公司的主要商业模式或盈利模式，并判断其主要风险。新增 “挂牌同时定向发行调查” 和 “与证券服务机构的协作” 章节，强调主办券商应独立履责、勤勉尽责，合理使用第三方服务，且不因聘请第三方而减轻或免除自身法定责任。

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