近日，东风集团股份的一系列资本运作引发了市场的广泛关注。继长安汽车升格为 “一级央企” 之后，东风集团在资本运作和内部整合方面也迈出了实质性的步伐。

8 月 22 日晚，停牌 11 天的东风集团发布公告，宣布将通过 “股权分派 + 吸收合并” 的组合模式，推动旗下高端新能源品牌岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所，同时完成东风集团股份自身的私有化退市。

根据公告，本次交易包括两个互为前提、同步推进的环节。首先，东风集团股份将其持有的岚图汽车 79.67% 股权，按股东持股比例向全体股东进行分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆港交所。介绍上市是一种特殊的上市方式，不发行新股，也不进行融资，只需将已发行股份在交易所挂牌交易，这种方式预计 3-6 个月内可完成上市，效率较高。

其次，东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体，向控股股东东风汽车支付股权对价，向其他中小股东支付现金对价，最终实现对东风集团股份的 100% 控股并完成私有化。中小股东将获得 “现金 + 股权” 的双重对价选择，总体收购价格为每股 10.85 港元，其中现金部分为 6.68 港元 / 股，岚图股权对价相当于 4.17 港元 / 股。

东风集团此次做出这样的资本运作安排，有着深刻的内在原因。近年来，受汽车行业电动化转型阵痛、市场竞争加剧等多重因素影响，东风集团股份在港股市场长期处于估值低位。其股票市值长期远低于净资产，已基本失去 H 股上市平台的融资功能。同时，东风集团股份过往作为控股公司，体内资产种类多，估值逻辑复杂，投资者难以充分发掘其投资价值，而岚图汽车的增长潜力也无法在集团的整体估值中得到充分体现。

岚图汽车作为东风自主高端新能源品牌，近年来表现突出。2024 年全年交付 85,697 辆，同比增长约 70%；2025 年以来连续 5 个月单月销量破万，7 月交付量更突破 12,000 辆。其独立上市后，将摆脱母公司的估值束缚，有机会凭借自身的高成长性和科技属性获得资本市场的认可，实现估值逻辑的切换。同时，岚图汽车也将拥有更清晰的股权结构和品牌定位，有利于引入战略投资者、拓展国际业务、加快技术研发。

从行业层面来看，东风集团的这一举措是央企深化改革的标志性探索。它既符合国资委对央企控股上市公司加强市值管理、优化资本结构的要求，也为行业提供了 “腾笼换鸟、筑巢引凤” 的可复制范式。在当前汽车行业向新能源、智能化转型的关键时期，东风集团通过私有化退市和分拆上市的方式，能够将更多资源集中于新能源核心赛道，加快向科技型、创新型企业的转型步伐。

对于投资者而言，东风集团的此次资本运作也提供了一个观察央企重组和新能源汽车企业发展的重要窗口。而对于企业管理者和金融从业者来说，这样复杂的资本运作案例蕴含着丰富的学习价值。如果您想深入了解企业资本运作与并购重组的相关知识和实务操作，欢迎参加资本运作与并购企业家高级研修班，课程链接：https://www.bjs.org.cn/cc/16514/705.html。

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