成功登陆港交所！双登股份在 AIDC “新赛道” 上狂奔：储能巨头的资本化与新增长突围

2025 年 9 月 20 日，国内储能与锂电领域头部企业双登集团股份有限公司（以下简称 “双登股份”）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码为02488.HK。此次 IPO，双登股份全球发售 1.2 亿股，发行价定为 18.6 港元 / 股，募资总额约 22.32 亿港元，其中约 60% 资金计划用于 AIDC（人工智能数据中心）储能产品研发与产能扩建，25% 用于全球营销网络建设，15% 用于补充流动资金。上市首日，双登股份开盘价报 20.46 港元，较发行价上涨 10%，盘中最高触及 22.1 港元，涨幅达 18.8%，截至收盘，股价稳定在 21.3 港元，较发行价上涨 14.5%，总市值达 255.6 亿港元，市场认购热情与机构关注度显著，标志着双登股份在 “储能 + AIDC” 双轮驱动战略下，正式开启资本化新篇章。

一、上市表现：募资用途聚焦 AIDC，市场认可度凸显

（一）发行与认购：机构投资者主导，超额认购彰显信心

双登股份此次港交所上市，采用 “国际配售 + 香港公开发售” 的常规模式。其中，国际配售部分获得超额认购 3.2 倍，参与机构包括高盛资产管理、贝莱德、淡马锡等全球知名投资机构，核心吸引力在于双登股份在储能领域的龙头地位与 AIDC 新赛道的增长潜力；香港公开发售部分获得超额认购 5.8 倍，散户投资者认购热情较高，主要因 “储能 + AIDC” 赛道契合当前市场热点，且发行市盈率（18.5 倍）低于行业平均水平（全球储能企业平均市盈率 25 倍），估值安全边际显著。

从募资用途来看，双登股份将核心资金投向 AIDC 储能领域，反映出公司对这一赛道的战略重视。据招股书披露，公司计划在江苏泰州建设 AIDC 储能电池专用生产基地，预计 2026 年 Q1 投产，投产后将形成年产 15GWh AIDC 储能电池的产能，产品主要面向北美、欧洲及国内大型云服务商（如阿里云、亚马逊 AWS）的 AI 数据中心，解决其高功率密度、长时储能、快速响应的能源需求。

（二）上市首日表现：股价稳健上涨，市值规模跻身行业前列

上市首日，双登股份股价表现超出市场预期。开盘价 20.46 港元较发行价上涨 10%，开盘后半小时内成交量突破 3000 万股，成交额达 6.14 亿港元，流动性充足；盘中受机构持续买入推动，股价最高升至 22.1 港元，涨幅 18.8%；截至收盘，股价回落至 21.3 港元，仍保持 14.5% 的涨幅，全天成交额达 12.8 亿港元，换手率 10.6%，市场交投活跃。

从市值对比来看，双登股份上市首日 255.6 亿港元的总市值，虽低于宁德时代（港股市值约 1.2 万亿港元）、比亚迪（港股市值约 8000 亿港元）等综合锂电巨头，但在专注储能与 AIDC 细分领域的企业中已处于领先地位 —— 同期国内另一家储能企业派能科技港股市值约 180 亿港元，双登股份凭借 AIDC 赛道的差异化布局，市值规模显著领先，反映出市场对其 “储能 + AIDC” 增长逻辑的认可。

二、核心竞争力：储能业务筑基，AIDC 赛道破局

双登股份此次成功上市，核心依托其在储能领域的深厚积累与 AIDC 新赛道的先发优势，形成 “传统业务稳增长、新业务拓空间” 的双轮驱动格局。

（一）传统储能业务：技术壁垒与市场份额双领先

双登股份成立于 1996 年，早期以通信后备电源业务起家，2015 年起聚焦储能领域，目前已形成 “储能电池 + 储能系统 + 运维服务” 的全产业链布局，核心产品涵盖锂离子电池、铅炭电池、储能变流器（PCS）、储能集装箱等，广泛应用于电力系统（电网侧、发电侧）、工商业储能、通信基站储能等领域。

从技术实力来看，双登股份在长时储能与安全性能上具备显著优势：其自主研发的 “长循环磷酸铁锂电池”，循环寿命可达 12000 次以上，远超行业平均的 8000 次，且在 - 30℃低温环境下容量保持率达 85%，适应高海拔、极寒等复杂场景；在安全技术上，采用 “电芯 - 模组 - 系统” 三级安全防护设计，2024 年旗下储能产品未发生一起重大安全事故，产品可靠性得到国家电网、南方电网等核心客户的认可。

从市场份额来看，双登股份是国内储能领域的头部企业之一 ——2024 年，公司储能业务营收达 86 亿元，同比增长 42%，其中电网侧储能市场份额达 18%，排名行业第三；通信基站储能市场份额达 25%，排名行业第二，与华为、中兴等通信设备商建立长期合作关系，为中国移动、中国联通提供通信后备电源解决方案。

（二）AIDC 新赛道：抓住 AI 数据中心能源痛点，打造增长新引擎

近年来，随着 AI 技术的快速发展，数据中心（尤其是 AI 数据中心）的能源需求呈现 “高功率密度、高能耗、高可靠性” 特征 ——AI 数据中心单机柜功率普遍达 50kW 以上，是传统数据中心的 3-5 倍，且需要 24 小时不间断运行，对储能系统的 “快速响应、长时供电、安全稳定” 提出更高要求，传统储能产品难以满足需求，这一市场痛点为双登股份提供了新的增长机遇。

双登股份早在 2022 年便启动 AIDC 储能产品研发，2024 年推出首款专为 AI 数据中心设计的 “高功率密度储能电池系统”，具备三大核心优势：

2024 年，双登股份 AIDC 储能业务实现营收 12.3 亿元，虽占总营收比例仅 10.8%，但同比增长达 380%，增速显著；2025 年上半年，该业务营收进一步增至 9.8 亿元，同比增长 210%，已与阿里云、字节跳动、亚马逊 AWS 达成合作，为其国内部分 AI 数据中心提供储能解决方案，其中为阿里云张北 AI 数据中心提供的 100MWh 储能系统，已于 2025 年 7 月正式投运，运行稳定性与供电效率得到客户高度评价。

三、上市对双登股份的战略意义：资本赋能，加速 AIDC 赛道扩张

双登股份选择在港交所上市，不仅是为了获取资金支持，更是为了借助资本市场的 “融资 + 资源整合” 功能，加速在 AIDC 赛道的扩张，同时提升国际品牌影响力，为全球化布局奠定基础。

（一）资金支持：破解 AIDC 产能与研发的资金瓶颈

AIDC 储能业务的发展需要大量资金投入，包括产能建设、技术研发与市场拓展。此次港交所上市募资的 22.32 亿港元中，约 13.4 亿港元（60%）将用于 AIDC 储能电池生产基地建设与研发 —— 除江苏泰州基地外，双登股份还计划在德国慕尼黑建设海外生产基地，预计 2027 年投产，产能达 5GWh，主要服务欧洲市场的 AI 数据中心客户，如谷歌、微软在欧洲的数据中心；同时，公司计划投入 3 亿港元用于 AIDC 储能系统的技术迭代，重点研发 “钠离子电池储能系统”（成本较磷酸铁锂电池低 30%）与 “光储充一体化 AI 数据中心能源解决方案”，进一步提升产品竞争力。

在此之前，双登股份的资金主要依赖银行贷款与股权融资，2024 年末资产负债率达 65%，高于行业平均的 55%；上市后，公司将通过股权融资降低负债水平，预计 2025 年末资产负债率可降至 55% 以下，财务结构更趋稳健，为后续业务扩张提供资金保障。

（二）品牌与资源整合：提升国际认可度，拓展全球合作网络

港交所作为国际资本市场，吸引了全球范围内的投资者，双登股份此次上市，有助于提升国际市场对其品牌的认可度，为全球化布局铺路。目前，公司海外业务主要集中在东南亚、非洲等新兴市场，2024 年海外营收占比仅 22%；上市后，借助国际投资者的资源与影响力，公司计划拓展北美、欧洲等高端市场，目标 2027 年海外营收占比提升至 40%，其中 AIDC 储能业务是海外拓展的核心抓手。

此外，上市还将帮助双登股份整合产业链资源。例如，通过与港交所上市的上下游企业（如光伏逆变器企业阳光电源、数据中心运营商万国数据）建立资本合作，双登股份可构建 “光伏 + 储能 + 数据中心” 的生态合作体系，为客户提供一体化能源解决方案，提升客户粘性与业务附加值。

（三）治理结构优化：推动企业向现代化公众公司转型

上市不仅是融资行为，更是企业治理结构优化的契机。双登股份在上市前为家族控股企业，创始人杨善基家族持股比例达 58%；上市后，通过引入机构投资者，家族持股比例降至 45%，同时建立完善的独立董事制度、股权激励制度与信息披露制度，推动企业从 “家族式管理” 向 “现代化公众公司” 转型。

例如，公司计划推出首期股权激励计划，向核心技术人员与管理层授予 10% 的股份期权，行权条件与 AIDC 业务的营收增长挂钩（2025-2027 年 AIDC 营收年均增速不低于 150%），激发团队积极性；同时，通过规范的信息披露，提升企业透明度，增强投资者信心，为后续再融资（如增发、发债）奠定基础。

四、行业影响：AIDC 储能赛道竞争加剧，推动行业技术升级

双登股份的上市与 AIDC 布局，不仅将改变自身的竞争格局，还将对储能行业乃至 AI 数据中心能源领域产生深远影响，推动行业从 “传统储能” 向 “高附加值 AIDC 储能” 转型。

（一）AIDC 储能赛道竞争升温，头部企业加速布局

双登股份在 AIDC 储能领域的先发优势与上市融资，将倒逼其他储能企业加速布局这一赛道。目前，国内储能巨头宁德时代、比亚迪也已启动 AIDC 储能产品的研发，宁德时代计划 2026 年推出专为 AI 数据中心设计的 “麒麟电池储能系统”，比亚迪则聚焦 “刀片电池储能系统” 在数据中心的应用；国际企业如特斯拉、三星 SDI 也在加大 AIDC 储能业务投入，全球 AIDC 储能市场正进入 “群雄逐鹿” 的阶段。

从市场规模来看，据行业研究机构 IEA 预测，2025-2030 年全球 AIDC 储能市场规模将从 50 亿美元增长至 350 亿美元，年复合增长率达 48%，成为储能行业增长最快的细分领域。双登股份凭借上市带来的资金与品牌优势，有望在这一赛道占据领先地位，目标 2027 年 AIDC 储能业务营收突破 100 亿元，全球市场份额达 15%。

（二）推动 AI 数据中心能源结构优化，助力 “双碳” 目标

AI 数据中心是高耗能领域，2024 年全球 AI 数据中心耗电量占全球总耗电量的 3%，且以每年 15% 的速度增长，能源成本与碳排放问题日益突出。双登股份的 AIDC 储能产品，可通过 “峰谷套利”（低谷时充电、高峰时放电）降低数据中心的电费成本，同时结合光伏、风电等可再生能源，构建 “绿电 + 储能” 的能源供应体系，减少碳排放。

例如，阿里云张北 AI 数据中心采用双登股份的储能系统后，每年可减少电费支出 2000 万元，碳排放减少 1.2 万吨，能源利用效率（PUE）从 1.4 降至 1.2，达到国内领先水平。随着双登股份等企业在 AIDC 储能领域的技术突破与产能扩张，将推动 AI 数据中心向 “低碳、高效” 转型，助力全球 “双碳” 目标实现。

五、资本运作视角：双登股份 IPO 对拟上市企业的借鉴意义

双登股份成功登陆港交所，为储能、新能源等领域的拟上市企业提供了重要借鉴 —— 在行业竞争加剧、新赛道涌现的背景下，企业需通过 “业务差异化定位 + 资本化运作”，实现从 “规模扩张” 到 “价值增长” 的跨越，而 IPO 则是这一过程中的关键抓手。

（一）业务定位：找到 “传统业务 + 新赛道” 的平衡，构建增长故事

双登股份的 IPO 成功，核心在于其构建了 “传统储能稳增长、AIDC 储能拓空间” 的清晰增长故事。拟上市企业在申报前，需明确自身的业务定位：一方面，依托传统业务的盈利能力与市场份额，证明企业的基本面稳健，为 IPO 提供安全垫；另一方面，通过新赛道布局，展现未来增长潜力，吸引投资者关注。例如，双登股份在招股书中，既强调了传统储能业务的行业地位与现金流，又详细披露了 AIDC 赛道的市场规模、技术优势与合作进展，让投资者清晰看到 “短期盈利 + 长期增长” 的逻辑。

（二）上市时机与地点选择：契合行业热点，匹配融资需求

双登股份选择 2025 年在港交所上市，恰逢 “AI + 储能” 成为市场热点，且港交所对新能源企业的接纳度较高（2024 年港交所新上市的新能源企业达 15 家，募资总额超 300 亿港元），上市时机选择恰当；同时，港交所的国际投资者更关注高增长赛道，与双登股份 AIDC 业务的全球化布局需求相匹配，有助于吸引长期资金。拟上市企业需根据自身业务属性、融资需求与投资者基础，选择合适的上市地点（A 股、港股、美股）与时机，最大化 IPO 效果。

（三）合规与信息披露：提前解决历史问题，透明传递价值

作为公众公司，合规与信息披露是核心要求。双登股份在上市前，提前解决了股权代持、关联交易等历史问题，2024 年启动内控体系升级，通过了 ISO9001、ISO14001 等国际认证，确保合规运营；在招股书中，公司详细披露了 AIDC 业务的技术参数、客户合作进展、潜在风险（如技术迭代风险、市场竞争风险），做到信息透明，增强投资者信任。拟上市企业需在申报前 1-2 年启动合规整改，完善内控体系，确保信息披露真实、准确、完整，避免因合规问题导致 IPO 延迟或失败。

对于拟上市企业的管理层、资本运作团队而言，双登股份的 IPO 案例提供了 “业务差异化定位 + 资本化运作” 的实战参考，尤其是在新赛道布局与全球化融资方面，具有重要借鉴意义。在此背景下，企业资本运作与 IPO 上市实务研修班（课程详情可点击链接了解：https://www.bjs.org.cn/cc/16514/703.html）为相关人士提供了系统学习的平台。该课程聚焦企业 IPO 全周期的核心痛点，深入解读业务定位、合规整改、估值定价、国际融资、上市后市值管理等实战内容，结合双登股份、宁德时代等新能源企业的 IPO 案例，帮助学员掌握 “从业务梳理到上市发行” 的全流程操作要点，助力企业在资本市场实现成功突围。

免责声明：

本文内容基于公开资料整理，不构成任何投资建议。版权属于原作者，如有侵权请及时联系我们删除。