协同联动，打造民营企业发展沃土

近期，多个部门积极发声，强调增强协同合作，全力推动融资配套机制的完善，旨在为民营企业构筑更为优质的发展环境。业内权威专家指出，股权投资对于民营企业而言，绝非仅仅是资金的简单注入，其核心价值在于实现资源、能力以及信心的全方位赋能。而私募股权和创业投资作为股权投资的关键构成部分，在助力创新型民营企业成长的进程中，正发挥着不可替代的“催化” 效能，成为推动民营经济高质量发展的重要力量。

民营企业：经济活力的强劲源泉

民营企业凭借其独特的灵活性、卓越的创新性以及强大的竞争力，持续为我国经济增长注入源源不断的活力。最新数据显示，截至2025 年 1 月底，我国民营企业数量从 2012 年的 1085.7 万户一路攀升至 5670.7 万户，在企业总数中的占比超过 92%。2024 年前三季度，全国新设民营企业高达 619.1 万户，其中新一代信息技术产业新设 32.7 万户，高端装备制造业新设 14.8 万户，人工智能软件研发类新设更是突破 80 万户。这些数据不仅彰显了民营企业蓬勃发展的态势，更反映出其在新兴产业领域的积极布局与深度耕耘。

破解融资困局，股权投资显身手

在发展新质生产力的大背景下，产业投资需要聚焦未来产业，大力培育战略性新兴产业。中国社会科学院经济研究所研究员黄群慧指出，未来产业往往面临技术和路径的高度不确定性，投入风险大且周期长，这就迫切需要大量耐心资本的长期支持。国有基金和国有企业应着眼长远，积极投身于“早”“小” 企业的投资，为新兴产业的发展注入源头活水。

当下，我国众多充满创新活力的民营企业，尤其是专注于高新技术创新和产业链关键技术领域的企业，由于自身规模较小、抵押物匮乏以及信用记录不完整等因素，时常遭遇融资瓶颈。中国银行研究院研究员吴丹表示，私募股权投资能够在一级市场精准对接民营初创企业的资金需求，为其提供长期稳定的资金支持以及专业的技术指导，对于推动新兴领域科技成果转化、培育经济增长新动能具有重要意义。

上海金融与发展实验室主任曾刚进一步阐述，股权投资对民营企业发展的赋能主要体现在三个层面：其一，有效缓解民营企业的融资压力。与传统债务融资相比，股权投资无需企业背负固定利息负担，能够为企业提供长期资本保障，助力其跨越初创期和扩张期的资金难关；其二，股权投资不仅带来资金，还能凭借投资机构丰富的行业经验和广泛的资源网络，为民营企业提供战略规划、管理优化以及市场拓展等全方位支持；其三，通过优化企业资本结构，降低财务杠杆，提升民营企业抵御市场波动的能力，进而吸引更多优质资源，形成良性发展循环。

政策东风劲吹，民营经济迎新机

民营经济的发展正迎来前所未有的政策机遇，“股权投资” 成为政策关注的高频词汇。2 月 17 日，中国证监会主席吴清主持召开党委会，明确要求做好民营企业股债融资支持工作，全力推动 “科创板八条”“并购六条” 以及资本市场服务金融 “五篇大文章” 等政策落地见效，持续完善多层次市场体系，加快培育耐心资本，助力更多优秀民营企业借助资本市场实现发展壮大。

3 月 5 日，国务院办公厅印发《关于做好金融 “五篇大文章” 的指导意见》，着重强调推动股权市场更好地服务高质量发展，充分发挥资本市场功能，为科技创新、绿色发展等国家战略以及民营经济、中小企业发展提供有力支撑。同日，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，在扩大投资范围、支持商业银行发起设立金融资产投资公司以及鼓励保险资金参与试点等方面进一步拓宽政策空间。

吴丹建议，未来政策层面可从多个维度发力，进一步强化对私募股权投资（PE）和创业投资（VC）赋能民营企业发展的支持力度。例如，加强创投基金政策的顶层设计，鼓励股权投资机构扩大募资规模，引导资金流向优质民营企业，特别是创新型企业和中小企业；针对战略竞争领域的投资，给予税收优惠和费用减免，激发股权投资机构支持民营企业发展的积极性；同时，完善私募股权投资管理流程和配套机制，对专注于早期、小型科技企业投资的 PE/VC 实施差异化管理和政策扶持。

曾刚认为，要更好地发挥私募股权和创业投资对民营企业的服务效能，需从优化政策环境、完善配套机制以及强化服务体系等方面入手。在优化政策环境方面，可出台针对私募股权和创业投资的税收优惠政策，简化基金设立和备案流程，降低合规成本，吸引更多社会资本参与；在完善配套机制方面，构建多层次资本市场，为私募股权和创业投资提供顺畅的退出渠道，同时鼓励地方政府设立引导基金，与社会资本形成合力；在强化服务体系方面，搭建公共服务平台，为投资机构提供信息共享、政策解读和资源对接服务，推动投资机构与民营企业深度合作，提供管理咨询、技术支持和市场拓展等增值服务。

畅通退出渠道，促进投资良性循环

私募股权和创业投资基金的高效退出，是吸引长期资金并持续转化为股权投资的关键所在。当前，我国大量存续在管的私募股权和创业投资基金面临退出困境，业内普遍认为，发展S 基金是破解这一难题的有效途径之一。

S 基金，即私募股权二级市场基金，专门从投资者手中收购其他私募基金份额，既能为私募股权和创业投资基金提供退出渠道，又能实现接续投资。2025 年 1 月印发的《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确鼓励发展 S 基金。南开大学金融学教授田利辉指出，S 基金对于深化资本市场改革、优化资本生态具有重要战略意义，不仅能够化解退出堰塞湖，激活存量资本，还能引导长期资本布局，服务国家战略，防范系统性风险，稳定市场预期。S 基金通过接续策略延长资产持有周期，与硬科技企业的长研发周期需求高度契合，成为耐心资本的重要载体，有力推动新质生产力的培育。

中国证监会北京监管局局长贾文勤表示，从交易模式、投资者结构等方面来看，我国私募股权二级市场仍处于发展初期，呈现买方市场特征，单笔交易金额较小，投资者参与度不高，中介机构和平台的作用尚未充分发挥。我国私募股权二级市场的交易制度和实务经验仍在不断完善过程中，S 基金运作在募集资金、估值定价、转让程序、税收制度等方面还存在诸多问题。

贾文勤认为，推动我国S 基金市场健康发展，可从支持国有资本和保险公司等长期资金积极参与 S 基金市场、推动区域性股权市场更好发挥私募基金二级市场交易平台作用、建立完善国有资本基金转让规则、研究优化针对基金份额转让的税收政策等方面着手。

作为企业与资本之间的重要纽带，区域性股权市场在解决民营企业融资难题方面的作用日益凸显，已成为我国多层次资本市场的重要组成部分。北京股权交易中心近期宣布优化升级六大服务举措，全力支持民营企业发展，包括优化简化民营企业入板流程、加速民营企业挂牌上市、当好民营企业专业股权管家、帮助民营企业解决融资难题、满足民营企业多元培育及政策需求、畅通民营投资机构退出渠道。

清华大学国家金融研究院院长田轩建议，通过设立长期股权投资基金、提升商业保险资金A 股投资比例与稳定性、建立健全保险资金和养老金等中长期资金的长周期考核机制等方式，引导社会资本投向具有发展潜力的民营企业，支持其长期发展。同时，进一步完善多层次资本市场体系，提升市场包容性，优化上市条件，简化审核流程，提高 IPO 审核效率，完善协议转让、并购交易等多元化退出渠道，实现耐心资本 “募投管退” 全链条的优化升级。

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