2025年资本市场迎来IPO业务结构性复苏，A股市场发行节奏边际改善，港股市场则上演”融资井喷”行情。数据显示，年内A股IPO募资额同比增长19%，港股前5月募资额同比激增707.2%，这种”双市场共振”格局正在重塑券商投行业务生态。从”二中一华”领跑A股承销榜，到中资券商在港股市场超越外资大行，中国券商正以全市场服务能力开启投行业务的新增长周期。而【企业IPO上市与并购实务研修班】将为市场参与者提供把握这一变革的系统化解决方案。

一、A股IPO：从政策调整到市场回暖的周期转换

2025年A股IPO市场呈现”政策托底+市场回暖”的特征。自2023年”827新政”以来，IPO审核标准更趋严格，2024年A股募资额降至近十年低谷，但2025年政策边际放松叠加市场情绪修复，IPO业务显著回暖。东方财富Choice数据显示，截至6月8日，年内A股IPO发行45家，募资336.55亿元，同比分别增长12.5%和19%，其中浙江省、江苏省、广东省分别以10家、10家、9家的发行数量位居前三，三省募资总额占全市场56.2%。

头部券商的领先优势进一步扩大。”二中一华”（中信建投、华泰联合证券、中信证券）在承销金额上形成第一梯队：中信建投以79.18亿元居首，其保荐的中策橡胶（40.66亿元）和天有为（37.40亿元）占据年内最大两单IPO；华泰联合证券以30.34亿元排名第二，中信证券以26.74亿元位列第三。从承销数量看，国泰海通与中信证券均保荐6家并列第一，但中信证券有3单联合承销项目，国泰海通则有1单联合承销。

承销收入端呈现”头部集中”特征。年内共有4家券商IPO承销保荐收入超2亿元，中信建投以3.85亿元居首，华泰联合证券、中信证券、国泰海通分别为2.92亿元、2.78亿元、2.56亿元。值得注意的是，东兴证券、国联民生等中型券商通过聚焦区域市场实现突破，承销收入分别达1.23亿元和1.15亿元，同比增幅超40%。

二、港股IPO：政策红利与资金回流的双重驱动

2025年港股IPO市场上演”狂飙”行情，前5月募资额达773.6亿港元，同比增长707.2%，其中5月单月募资558亿港元，创下2021年以来单月新高。宁德时代（380亿港元）和恒瑞医药（172亿港元）的港股上市，分别刷新近四年最大IPO和近五年医药板块纪录。德勤中国预计全年港股新股或达80只，融资1300-1500亿港元，这一规模较2024年增长3倍以上。

中资券商在港股市场实现对国际大行的超越。Wind数据显示，前5月参与港股IPO的23家券商中，中资机构占据14席，中金香港以8家保荐量居首，华泰国际以6家紧随其后，招银国际、中信证券国际分别保荐5家和4家。相比之下，高盛、摩根士丹利等外资大行保荐家数均不超过3家，中资券商在项目获取能力上已形成显著优势。这种优势源于三方面：对中资企业需求的深度理解、跨境资源整合能力，以及港股市场”中概股回流”趋势的把握。

港股IPO的爆发为券商投行业务带来增量空间。甬兴证券测算，假设港股IPO承销费率为2.5%-3%，前5月773.6亿港元募资额可为券商带来约20亿港元收入，全年预计贡献50-60亿港元。更重要的是，港股IPO与A股形成协同效应，A+H股双重上市成为头部企业标配，中信证券、中金公司等券商通过”跨境一体化”服务模式，实现单项目收入的倍数提升。

三、投行业务变革：从通道服务到价值创造的能力升级

2025年IPO市场的结构性变化，倒逼券商投行业务能力升级。传统”通道服务”模式正在向”全周期价值服务”转型，头部券商通过三大能力构建壁垒：

行业研究能力：中信建投在高端制造领域的行业研究，帮助其获取中策橡胶等大型IPO项目；华泰联合证券在医药生物领域的专业积累，使其成为恒瑞医药港股上市的主承销商。

跨境服务能力：中金公司通过香港子公司与内地团队的协同，在宁德时代港股IPO中实现”三地团队、一体化服务”，这种模式成为中资企业出海的首选。

生态整合能力：国泰君安等券商将IPO服务与并购重组、股权激励等业务结合，为企业提供全生命周期金融服务，提升单客户价值贡献。

IPO业务的竞争格局呈现新特征。一方面，头部券商通过资本实力和品牌优势巩固地位，中信建投、华泰联合证券等在大型项目上的市占率超过60%；另一方面，中型券商通过差异化定位实现突破，东兴证券聚焦京津冀地区企业，国联民生深耕长三角中小企业，均在细分市场建立优势。这种”头部集中+特色突围”的格局，预计将在未来2-3年持续深化。

四、研修班赋能：构建IPO全周期运作的专业能力

对于拟上市企业高管、券商投行从业者、投资机构人士而言，掌握IPO全周期运作能力是在资本市场变革中抢占先机的关键。【企业IPO上市与并购实务研修班】通过系统化课程设计与实战案例教学，帮助学员构建从上市规划到成功发行的全流程能力，在A股回暖与港股狂飙的双重机遇中，实现企业价值与个人职业的双重提升。

免责声明：本文内容基于公开资料整理，不构成任何投资建议。版权属于原作者，如有侵权请及时联系我们删除。