2025年以来，港股市场以其独特的区位优势与制度弹性，重新成为全球资本的聚焦点。截至5月31日，港交所新上市公司达28家，募资总额773.6亿港元，同比增幅分别达33.3%与707%，凸显出市场对科技创新企业的强劲信心。在这轮热潮中，“A+H”股联动与AI、机器人赛道的爆发式增长，成为最具标志性的两大特征。

一、“A+H”股热潮：资本市场双向开放的深化

（一）龙头企业的示范效应

宁德时代（3750.HK）410亿港元的IPO项目，不仅刷新了近年来港股融资规模纪录，更标志着“硬科技+国际化”成为头部企业的双重战略选择。其募资资金中，30%投向欧洲电池工厂建设，25%用于固态电池研发，展现出港股市场对跨境资本配置的吸引力。紧随其后的恒瑞医药（1276.HK），则通过港股上市加速创新药国际化布局，其100亿港元募资中，40%用于海外临床试验，推动中国医药企业的全球竞争力提升。

（二）资本运作的协同效应

广和通（300638.SZ）的赴港计划具有典型性。作为无线通信模组领域的隐形冠军，其2024年营收达82亿元，近七年复合增长率达45%，核心增长动力来自汽车电子与FWA业务。此次港股募资重点投向端侧AI与机器人领域，其自主研发的Fibot开发平台已应用于割草机器人、AI玩具等场景，部分产品量产规模突破10万台。这种“A股估值+港股募资”的模式，有效整合了两地市场优势——A股提供高估值溢价（广和通A股动态PE达58倍），港股则为国际化扩张提供低成本资金（预计港股发行PE为35倍）。

（三）区域经济的联动效应

深圳市南山区的企业上市生态，折射出“A股+港股”的协同逻辑。该区217家上市公司中，74家选择境外上市（港股占比78%），形成“科技研发在南山、资本运作在港股”的特色路径。政府层面通过设立10亿元上市引导基金、搭建跨境路演平台等举措，降低企业上市成本，推动16家企业进入港股上市冲刺阶段，涵盖半导体、新能源等前沿领域。

二、AI与机器人赛道：港股市场的结构性亮点

（一）技术商业化的加速落地

AI与机器人领域的企业呈现出“技术突破+场景渗透”的双重特征：

华科创智的纳米银线技术，突破了传统ITO材料的柔韧性瓶颈，其电子皮肤产品已进入特斯拉Optimus机器人供应链，单台用量价值达800元，预计2025年相关营收占比将超30%；

东信营销科技的AI营销大模型，基于2290亿条营销数据，实现广告转化率提升40%，服务于超2000家品牌客户，2023年营收达18亿元，同比增长65%；

滴普科技的企业级大模型，已在制造、零售等领域落地500+场景，某汽车主机厂通过其解决方案，将供应链响应速度提升55%，存货周转率优化28%。

（二）资本集聚的马太效应

港股市场对AI与机器人企业的估值逻辑，已从“概念炒作”转向“现金流驱动”。Wind数据显示，2025年Q2该领域企业平均PS为8.5倍，显著高于港股市场均值（4.2倍），但分化明显：具备明确商业化路径的企业（如广和通）获得超额认购，其港股IPO孖展倍数达25倍；而纯技术型企业（如某AI芯片设计公司）因缺乏量产数据，认购倍数仅3倍。这种分化倒逼企业强化场景落地能力，形成“技术—产品—收入”的正向循环。

（三）产业链的协同创新

港股IPO企业的行业分布，呈现出“基础层—技术层—应用层”的完整链条：

基础层：华科创智的纳米材料、某石墨烯企业的导热膜产品，解决机器人硬件的关键材料瓶颈；

技术层：滴普科技的大模型平台、东信营销的AI算法，构建智能化解决方案；

应用层：广和通的机器人模组、某服务机器人厂商的整机产品，实现场景商业化。

这种产业链协同，使港股成为全球少有的“全栈式”AI与机器人资本枢纽。

三、未来趋势：港股市场的进化方向

（一）上市主体的多元化

除传统科技企业外，港股将迎来更多“跨界创新”主体：

制造业+AI：某家电龙头拟分拆机器人子公司赴港上市，估值预计达300亿港元，其扫地机器人市占率已达18%；

生物医药+AI：某创新药企计划募资50亿港元，用于AI药物研发平台建设，其自研算法将新药发现周期缩短40%。

（二）估值体系的专业化

随着更多硬科技企业上市，港股将形成差异化估值模型：

技术壁垒估值法：对掌握核心专利的企业（如纳米银线领域的华科创智），采用“专利价值+商业化进度”定价，专利许可收入可按30倍PE估值；

场景估值法：对应用层企业（如服务机器人厂商），以“单场景收入+用户生命周期价值”为核心指标，单个优质场景估值可达5-8亿元。

（三）跨境资本的深度化

港股的“超级联系人”角色将进一步强化：

资金端：粤港澳大湾区跨境理财通额度扩大至1万亿元，预计2025年南下资金中25%将流向AI与机器人板块；

资产端：港股与伦交所计划推出“AI企业通”，允许符合条件的企业双重上市，降低跨境融资成本。

四、资本运作能力建设：港股IPO的实战路径

对于拟赴港上市的企业而言，需构建“战略规划—估值管理—跨境合规”的复合能力体系。企业IPO上市与并购实务研修班特别开设“港股IPO实战”模块，涵盖：

政策解码：港股18A、19C等上市规则深度解析，对比A股与港股的估值差异；

估值建模：针对AI、机器人企业的技术估值模型、场景估值模型实战演练；

跨境合规：红筹架构搭建、外汇管理、两地监管协同等核心环节操作指南；

案例复盘：宁德时代、广和通等企业的港股上市全流程拆解，提炼关键成功要素。

课程邀请港交所上市科专家、头部保荐人及上市公司CFO组成导师团，通过“理论讲解+案例研讨+模拟路演”模式，帮助学员掌握从Pre-IPO融资到上市后市值管理的全链条技能。在AI与机器人产业爆发的前夜，唯有将技术优势转化为资本优势，才能在全球竞争中占据战略制高点。

港股市场的这轮热潮，本质是中国科技创新实力与全球资本共振的结果。当AI与机器人从实验室走向商业战场，港股凭借其开放的资本环境、灵活的制度设计，成为连接技术创新与全球资本的最佳桥梁。对于企业而言，把握这一历史机遇的关键，在于以资本运作为杠杆，加速技术商业化进程，最终实现“技术价值—商业价值—资本价值”的螺旋式上升。在这场科技与资本的双重变革命中，唯有深度理解市场规则、精准把握产业趋势，才能在港股的舞台上演绎属于中国科创企业的精彩篇章。

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