优化资本要素配置 私募资本激活新质生产力发展新动能

新质生产力是新时代中国经济高质量发展的核心驱动力，科技创新与产业迭代则是培育新质生产力的核心根基。在国内经济结构加速转型、产业升级持续深化的宏观背景下，资本市场深化改革持续落地，以股权、证券类私募基金为核心的私募行业，已然成为创新资本形成、资本要素优化配置的核心金融载体。

历经“十四五”时期的规范整治、提质洗牌，国内私募行业彻底告别野蛮生长阶段，实现了从规模扩张向质量效能提升的根本性转型。步入“十五五”开局之年，实体经济转型升级进入攻坚期，硬科技研发、中小企业成长、未来产业培育均对长期资本、耐心资本、创新资本产生规模化、常态化需求。私募行业凭借市场化定价、专业化运作、长期性投资的独特优势，持续深耕实体经济、赋能科技创新，成为衔接金融资源与实体产业、撬动新质生产力落地的关键力量，为中国经济创新发展提供持续性资本支撑。

行业生态迭代升级：出清提质筑牢资本服务根基

自2021年起，在监管层“扶优限劣、合规提质”的常态化监管导向下，中国私募基金行业开启结构性深度调整，行业生态持续净化，市场主体专业化、集约化特征愈发显著，服务实体经济的核心能力稳步夯实。行业发展逻辑彻底重构，不再追求机构数量与管理规模的粗放式增长，转而聚焦资本配置效率、产业赋能质量与合规运营水平的全方位提升。

中国证券投资基金业协会公开统计数据显示，2021至2025年五年间，国内存续私募基金管理人数量实现持续压降，从2.46万家缩减至1.92万家，大量治理混乱、专业薄弱、运作不规范的中小散乱机构有序退出市场，行业出清成效凸显。市场资源加速向合规稳健、投研专业、产业深耕的头部机构集聚，行业集中度、专业化水平与风险抵御能力实现同步跃升。

在机构数量精简优化的同时，行业资本承载能力持续扩容。五年间私募基金整体管理规模从19.76万亿元增长至22.15万亿元，累计增幅达12.1%，资本服务实体经济的覆盖面、承载力与精准度持续提升。从细分赛道结构来看，行业资金配置呈现鲜明的“向创新倾斜、向实体聚焦”特征，各类型基金发展分化趋势明显，精准适配不同阶段实体企业的融资需求。

其中，聚焦早期科创企业的创业投资基金成长势头最为迅猛，五年内管理规模从1.60万亿元攀升至3.58万亿元，增幅高达123.8%，稳居全赛道增速首位，成为国内原始创新、早期硬科技项目最核心的资本供给主体。私募证券基金同步实现高速发展，五年规模增幅87.8%，期末规模突破7.08万亿元，专业化机构买方力量持续壮大，成为资本市场定价优化、生态完善的重要支撑。而体量最大的私募股权基金，2025年末管理规模达到11.19万亿元，较2020年末增长18.3%，持续为实体产业培育沉淀长期稳定的耐心资本。

经过五年结构性改革与迭代发展，私募基金已构建起多层次、全覆盖的资本服务体系。私募股权机构深耕产业前端，为实体企业提供股权融资、资源对接、战略赋能等综合配套服务，推动传统产业迭代升级、新兴产业培育壮大；私募证券机构立足二级市场，以专业投研能力优化市场资源配置，丰富资本市场交易生态。全行业通过资金端、投资端、运作端的全方位优化，精准承接服务国家战略、赋能科技创新、培育中小实体企业、满足合格投资者资产配置的多重职能，是资本市场稳健运行、实体经济高质量发展的重要压舱石。

产业精准赋能：私募股权打通科创产业金融良性循环

立足中国特色金融发展路径，国内私募股权创投行业始终坚守金融服务实体经济本源，将培育长期耐心资本、破解科技创新融资难题作为核心发展使命。行业持续践行“投早、投小、投长期、投硬科技”的核心投资逻辑，以市场化资本为纽带，打通科技研发、产业落地、金融赋能的闭环链条，精准填补实体经济重点领域融资缺口，助力战略性新兴产业与未来产业规模化发展。

依托资本市场改革政策红利与产业扶持政策体系，私募行业持续构建适配科技创新企业全生命周期发展的资本生态。行业投资布局高度聚焦国家战略方向，资源重点倾斜新一代信息技术、高端智能装备、前沿新材料、新能源、生物医药、人工智能等高新技术赛道。截至目前，国内私募基金行业累计为实体经济注入股权资本金约14万亿元，服务实体经济成效成果丰硕，在投中小企业项目超10万个、高新技术企业项目近8万个。从资本市场上市企业结构来看，私募股权创投基金深度参与科创企业成长，超九成科创板、北交所上市企业、七成以上创业板上市企业，在上市孵化阶段均获得过私募资本的赋能支持。协会调研数据显示，2024年行业投资结构性优势进一步强化，75.07%的私募管理人已布局战略性新兴产业与未来产业赛道，产业投资聚焦度持续提升。

国新基金相关负责人：股权私募是衔接长期资本与硬科技创新的核心战略纽带，可全方位破解科创产业发展痛点

该负责人表示，硬科技创新具有研发周期长、资金投入大、技术风险高、回报周期不确定的特征，传统信贷模式难以适配其融资需求，股权私募凭借风险共担、收益共享、长期赋能的特性，成为培育新质生产力、推动科技自立自强的不可替代的金融力量。作为国有资本运营平台，国新基金深耕股权私募赛道，持续落地科创赋能战略布局，目前主动管理基金数量近20只，总认缴规模突破3000亿元。公司超七成投资资金聚焦硬科技领域，累计落地科创及硬科技项目投资超300个，同时重点布局种子期、天使期原始创新项目，精准填补国内早期创新领域的资本空白。

结合国有资本赋能科创的实战经验，该负责人总结，股权私募对科技创新的赋能价值体现在三大核心维度。其一，弥补市场资源配置失灵问题，针对性破解硬科技原始创新阶段融资难、融资贵的行业痛点，为暂无稳定营收、但具备核心技术潜力的早期科创企业提供生存发展资本。其二，分摊科技创新全链条风险，通过市场化股权投资机制分散技术研发、产品验证、市场落地各环节的不确定性风险，引导社会资本聚焦“卡脖子”技术攻关与未来前沿产业布局。其三，构建协同共生的创新生态，依托“母基金+直接投资”的联动模式，整合央企资源、科研院所技术、地方产业政策、市场化投资机构等多方优势，搭建“政产学研用金”一体化协同体系，加速科技成果市场化、产业化转化。同时，通过IPO、产业并购、股权转让等多元化退出路径，实现资本价值闭环流转，让社会资本持续回流科创领域，形成长期稳定的创新资本供给体系。

基石资本董事长张维：私募股权是高科技产业成长的核心助推器，是经济创新增长的重要动能

张维长期深耕私募股权与产业投资领域，始终聚焦硬科技与实体产业投资，其核心投资逻辑聚焦产业价值培育与科技成果转化。他指出，高科技企业的成长普遍面临前期投入大、盈利周期长、市场认可度低的发展困境，纯粹依靠企业自有资金难以完成技术迭代与规模扩张。私募股权投资通过精准筛选具备核心技术壁垒与市场发展潜力的科创企业，为企业提供长期稳定的股权资本支撑，保障企业持续投入技术研发、产品迭代与市场拓展。

在他看来，私募资本的核心价值不止于资金供给，更在于推动科技成果向现实生产力高效转化。资本赋能能够助力初创科技企业突破发展瓶颈，完成从技术研发到商业化落地的跨越，推动企业实现从小到大、从弱到强的阶梯式成长。大量优质高科技企业的崛起，能够带动上下游产业链协同发展，完善区域产业生态，激活整体经济创新活力，这也让私募股权投资逐步成为驱动现代经济创新增长的关键性核心因素。

专业定价与长期布局：私募证券夯实资本市场稳定基石

作为资本市场核心的专业化买方主体，私募证券基金依托精细化投研体系、多元化投资策略、理性化交易逻辑，在完善资本市场定价体系、提升社会资本配置效率、优化二级市场生态、维护市场平稳运行等方面发挥着独特且关键的作用，与私募股权基金形成一二级市场联动、协同赋能实体的发展格局。

基金业协会调研数据显示，86.87%的私募证券基金管理人坚持深度基本面研究，通过全方位尽职调查、系统化估值模型、长期市场经验积累，对各类投资标的形成独立、客观、精准的价值判断，彻底摆脱短期市场情绪干扰。在科创板、创业板等科创属性板块的交易运作中，私募证券机构持续输出专业化定价能力与市场流动性，为科创企业价值发现、合理估值、市场交易活跃度提供重要支撑，推动资本市场资源向优质科创企业、实体企业倾斜。

重阳投资董事长、首席经济学家王庆：私募机构以价值投资实现资产增值与实体赋能双向统一

王庆长期秉持价值投资、长期投资的核心理念，聚焦基本面驱动的专业化投资，对私募基金的市场功能与行业价值有着清晰的界定。他提出，私募基金管理人的核心执业初心，是依托专业投研能力管理受托资产，为投资者实现资产保值增值。而绝对收益的实现逻辑，与服务实体经济、赋能科技创新的行业使命高度契合。

其核心逻辑在于，深度的基本面研究能够精准甄别具备核心竞争力、可持续创造社会经济价值的优质实体企业。私募证券资金的精准布局，本质上是市场资源的优化再配置，让优质科创企业、高端制造企业、创新型中小企业获得资本市场资金加持，助力企业持续经营与技术创新。基于这一投资逻辑，重阳投资持续深耕泛科技、先进制造、创新药等核心科创赛道，通过长期持仓、价值挖掘，实现投资收益与产业赋能的双向共赢。

王庆同时强调了私募证券机构的市场稳定功能。资本市场运行过程中，短期情绪、资金炒作极易引发市场大幅波动，而秉持长期主义、逆向投资理念的私募证券机构，能够有效对冲市场非理性波动。市场热度过热、估值泡沫凸显时，机构通过降低仓位、风险对冲等操作平抑市场炒作情绪；市场过度悲观、优质标的估值低估时，通过逆向加仓、长期布局稳定市场预期，成为资本市场平稳运行的重要缓冲力量。

除此之外，本土私募证券机构是连接国内资本市场与海外长期资本的重要桥梁。优质本土私募机构凭借成熟的投研体系、贴合国内市场的投资逻辑、长期稳健的收益表现，持续吸引海外主权财富基金、养老基金、专业资管机构等长线资金布局中国市场。

以淡水泉为典型代表，这家深耕价值投资的本土私募机构，自2013年服务首批QFII客户以来，持续拓展海外机构合作版图，目前机构资金占比已超50%，海外客户覆盖北美、欧洲、中东等全球核心资本区域。在市场波动周期中，淡水泉持续向海外资本传递中国产业升级、科技创新的长期发展逻辑，稳定海外资本对中国市场的投资信心，引导全球长期资本持续布局国内优质实体赛道，为国内资本市场稳定与经济稳健发展注入外部资本动能。

结语：私募资本持续赋能经济高质量发展新征程

从“十四五”时期的行业洗牌、规范提质，到“十五五”开局之年的深耕赋能、价值释放，国内私募基金行业完成了系统性的转型升级，从高速规模增长转向高质量价值增长，成长为服务国家战略、培育创新产业生态、稳定资本市场运行的核心金融力量。

站在新的经济发展起点，私募行业将持续坚守金融服务实体经济的核心本源，深耕中国特色金融发展路径，持续优化资本配置结构，壮大长期耐心资本供给。依托专业化投研能力、市场化运作机制、全周期产业赋能模式，持续助力硬科技突破、新兴产业集聚、中小企业成长，以精准高效的资本赋能，持续培育新质生产力，为中国经济高质量、可持续创新发展注入源源不断的资本动能。

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