近日，证监会召开 “十五五” 资本市场规划专家学者座谈会，证监会主席吴清提出，要持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。

投资与融资，乃资本市场之一体两面。自去年新 “国九条” 出台以来，资本市场便马不停蹄地推进投融资综合改革，一系列举措纷纷落地，致力于破解制约市场发展的深层次矛盾与问题，促进投融资功能协调发展，以更好地发挥资本市场的枢纽作用。

融资端：提升科创包容性，精准滴灌实体经济

资本市场作为直接融资的 “主阵地”，近年来，其融资端改革始终聚焦于支持新质生产力发展，引导资金流向科技创新领域。从去年的 “科技十六条”“科创板八条”“并购六条”，到今年的科创板 “1+6” 改革举措出台、股债联动强化、科创债 ETF 推出等，资本市场支持科技创新的制度体系正不断完善。

某宏观经济政策与实体经济衔接领域知名专家指出，融资端改革需聚焦 “精准滴灌”，强化对科技创新的全生命周期支持体系。一方面，要完善多层次资本市场体系，推动创业板、北交所差异化定位，形成 “初创企业 — 专精特新 — 硬科技龙头” 的递进式培育机制。另一方面，需创新融资工具，探索知识产权证券化、科技保险等产品，破解科技企业轻资产、高风险的融资瓶颈。此外，还应强化并购重组功能，通过 “并购六条” 盘活存量资源，助力产业链整合与技术协同。

某资本市场与金融创新领域知名专家则认为，要进一步发挥资本市场支持科技创新的作用，需强化科创板 “硬科技” 定位，优先支持突破关键核心技术的 “硬科技” 企业上市，完善科技型企业精准识别机制，提升制度包容性。同时，优化发行承销制度，如试点调整新股定价高价剔除比例，完善市值配售安排等。此外，建立健全 “硬科技” 企业股债融资、并购重组 “绿色通道”，提高再融资审核效率，支持研发投入，也是不可或缺的举措。

投资端：双向发力，培育长期投资生态

若无健康的投资端，融资端将成无源之水、无本之木。投资端改革，乃是推动资本市场从 “规模扩张” 转向 “质量提升” 的关键环节。

去年以来，证监会一手抓提高上市公司质量和投资价值，鼓励上市公司并购重组，严打财务造假，通过分红回购强化投资者回报；一手抓中长期资金入市，推动各类中长期资金全面建立长周期考核机制，提高投资 A 股规模和比例，深化公募基金改革，推动建立与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制，继续大力发展权益类公募基金，支持指数化投资高质量发展，从资产端、资金端固本培元。

某 A 股市场估值与投资价值领域知名专家表示，推动中长期资金入市，需大力发展权益类公募基金，督促基金公司端正经营理念，提升投研和服务能力，创设更多满足投资者需求的产品，优化产品注册，推动指数化产品创新，降低综合费率。同时，要完善 “长钱长投” 的制度环境，提高对中长期资金权益投资的监管包容性，落实长周期考核，打通保险资金等入市障碍，引导养老保障体系与资本市场良性互动。

某经济趋势与产业机遇领域知名专家则指出，投资端改革需 “双向发力”。在资金端，应推动建立长周期考核机制，推动长期资金突破短期业绩压力，将权益投资比例提升至合理水平；深化公募基金改革，从 “重规模” 转向 “重回报”，培育 “耐心资本”。在资产端，需夯实上市公司质量基础，强化财务造假综合惩防，提升信息披露透明度，落实市值管理指引，通过分红、回购增强股东回报，完善并购重组机制，推动优质资产整合。

制度型开放：全方位拓展资本市场国际视野

高水平开放，乃是资本市场高质量发展的必由之路。近年来，资本市场持续稳步推进高水平制度型开放，优化互联互通机制，优化基金互认安排，优化合格境外投资者制度，支持企业境外上市，用好两个市场、两种资源等，以开放促改革。

数据显示，今年上半年，外资净增持境内股票和基金 101 亿美元，彰显了中国股票对外资的吸引力增强。某经济趋势与产业机遇领域知名专家认为，下一步，需从制度接轨国际、丰富投资标的、强化投资者保护三方面进一步增强对外资的吸引力。具体而言，要借鉴成熟市场经验优化交易结算、信息披露规则，降低外资合规成本；加快推出 ESG 指数、碳排放权衍生品等，满足外资多元化需求；完善跨境监管协作机制，提升外资 “安全感”。

某资本市场与金融创新领域知名专家指出，进一步扩大资本市场高水平制度型开放，需要继续推进市场、机构、产品全方位制度型开放。在市场开放方面，进一步优化完善互联互通机制，扩大沪深港通标的范围，拓展内地企业境外上市渠道，扩大期货市场开放。在机构开放方面，支持更多外资机构来华投资展业，支持内地机构走出去开展跨境业务。在产品开发方面，支持推出更多跨境 ETF 产品，拓展存托凭证互联互通，优化基金互认安排。

从多专家视角综合来看，资本市场深化投融资改革已步入关键阶段，融资端、投资端与制度型开放协同推进，将为资本市场的长期稳定发展与实体经济的高质量增长注入强劲动力。未来，随着各项改革举措的持续落地与完善，资本市场有望在服务国家战略、促进经济转型升级中发挥更为重要的作用。

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