资本市场韧性凸显 政策发力筑牢长期发展根基

当前资本市场的运行态势与政策导向备受关注，7 月 30 日召开的中共中央政治局会议明确提出，要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固其回稳向好势头。这一表态为市场后续发展定下了基调，也引发了各方对市场走向及政策动向的深入解读。

从市场表现来看，近段时间以来，在中国经济基本面的有力支撑以及一系列稳定市场的政策持续作用下，资本市场展现出较强韧性，市场预期不断改善，回稳向好的态势正逐步巩固。7 月下旬起，A 股市场单日成交额围绕 1.8 万亿元的中枢震荡，交易活跃度保持在较高水平，这一现象从侧面反映出市场参与者对当前市场环境的认可。

中信建投分析认为，政治局会议对于 “巩固资本市场回稳向好势头” 的定调，具有稳定市场情绪的积极作用。基于此，后续增量政策的出台存在较大可能性，而这些政策有望为 A 股市场引入增量资金，进一步推动市场的良性发展。

银河证券则从更长远的视角出发，指出资本市场稳健运行将获得更为坚实的支撑。从中长期来看，人民币资产的相对吸引力正不断增强，这使得 A 股在全球资产配置环境中具备了重估空间。同时，国内新动能的向上突破正在助推企业盈利修复信号的释放，在 “反内卷” 政策持续加码的背景下，行业供需格局不断优化，基本面的韧性强化为市场长期向上发展筑牢了根基。

中金公司注意到，“增强吸引力” 这一说法首次在政治局会议中提及，这一变化意味着资本市场的重要性被提升到了新的高度。这不仅要求提升资本市场对国内居民和机构的吸引力，还需增强其对国际资金的吸引力，因此，未来在资本市场制度建设的进一步完善方面，存在诸多值得期待的地方。

华泰证券从一级市场和二级市场两个维度进行了分析。从一级市场角度而言，增强资本市场吸引力和包容性，可能体现为增强 IPO、重组上市标准的包容性，放宽非公开发行锁定期等限制，优化并购支付及配套融资工具等方面。从二级市场来看，进一步拓宽互联互通等海外投资者投资国内资本市场的渠道，并增强投资便利性，也是政策可能涉及的内容。

长江养老保险研究部总经理李慧勇表示，增强市场的包容性，主要针对的是企业上市标准。通过调整上市标准，让更多符合经济转型需求的科创型企业能够借助资本市场实现发展壮大，进而提高整个市场的竞争力。

清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩认为，在增强资本市场的吸引力和包容性方面，可从多个维度入手，包括完善多层次市场机制、优化投资者结构、丰富金融产品供给、完善监管体系等。

具体来看，首先是深化发行制度改革，推动多层次资本市场体系建设。这需要优化新股发行定价机制，拓宽中小企业融资渠道，提高信息披露质量，引导企业完善公司治理结构以提高经营效率和盈利能力，同时建立更加灵活的退市制度，形成优胜劣汰的市场生态。其次，通过税收优惠、投资比例调整等措施，鼓励长期资金进入资本市场，进一步放宽 QFII/RQFII 的额度限制，以吸引更多国际资本进入中国市场。再次，创新发展各类权益类、固定收益类产品，推出更多适应市场需求的衍生品工具，发展绿色金融、科技金融等特色产品，满足不同风险偏好投资者的需求。最后，优化市场监管环境，加强事中事后监管，严厉打击违法违规行为以维护市场秩序，同时简化审批流程，降低市场运行成本，营造良好的营商环境。

此外，证监会日前召开的年中工作会议也提出了一系列举措，包括深化改革激发多层次市场活力，推动科创板改革举措落地，推出深化创业板改革的一揽子举措，持续推进债券、期货产品和服务创新等。同时，要从资产端、资金端进一步固本培元，大力推动上市公司提升投资价值，更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，大力推动中长期资金入市等。

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