近年来，我国资产证券化市场正经历着前所未有的快速发展阶段，创新品种的加速落地成为市场显著特征。其中，国内首单数据资产赋能资产证券化产品的正式亮相，无疑是这一领域的标志性事件，引发了市场各方的广泛关注。该产品的核心创新点在于，引入了中国投融资担保股份有限公司（中投保）旗下子公司中投保信裕的核心数据资产 ——“中投保信裕供应链金融平台业务数据”，以此作为底层资产的风险定价依据与现金流评估支撑，开创了数据资产与资产证券化结合的全新模式。

在这一具有里程碑意义的实践中，上海数据交易所作为专业的数据资产服务机构，承担了关键角色。其为该数据资产提供了包括权威认证及数商专业服务在内的全链条支持，为产品的顺利推出奠定了坚实基础。针对这一实践的深层意义，《证券日报》记者专访了上海数据交易所副总经理赵永超，从数据要素化市场改革的宏观视角，深入剖析了数据要素如何实现从 “资源” 到 “资产” 的跨越，以及这一跨越对金融市场尤其是中小企业融资领域的深远影响。

数据赋能：重塑产业金融价值逻辑

此次推出的数据资产赋能资产证券化产品全称为 “天风中投保应收账款 2 期中小微企业融资支持资产支持专项计划（数据资产赋能）”，发行规模达 5.1 亿元，其底层资产为以国企作为付款方的优质应收账款。该产品的成功落地，不仅是多要素市场联动发展的全新探索，更在数据资产与资产证券化融合领域实现了重要突破，为行业提供了可复制、可推广的实践样本。

谈及合作的初衷，赵永超指出，在国家数据要素化市场改革持续深化的大背景下，全社会对数据资产价值的认知正不断提升，数据作为新型生产要素的地位日益凸显。同时，上海作为国际金融中心，在其建设进程中，上海数据交易所作为数据要素价值释放的核心枢纽，有责任也有能力积极探索数据要素对其他资产的 “赋能增能” 路径。此外，今年陆家嘴论坛上相关领导明确提出探索数据要素及资产证券化的要求，这也为此次探索提供了政策层面的指引。基于上述多重因素，上海数据交易所与上海证券交易所开展跨市场协同，选取合适的资产标的，在 “数据资产赋能资产支持证券（ABS）” 领域进行了此次开创性尝试。

数据要素究竟如何为底层资产赋能？赵永超从三个维度进行了详细阐释：

提升基础资产质量。上述产品的底层资产为供应链金融相关的应收账款，上海数据交易所在其交易市场平台及数商生态的支撑下，针对相关数据资产的合规性审查、确权界定、权威认证、产品登记以及价值评估等环节，提供了全流程的合规性与可信度保障。这一举措显著提升了基础资产依据数据资产形成的质量，不仅使投资人对该 ABS 资产的数据管理能力和赋能水平产生认可，更借助数据优化了应收账款类 ABS 资产的整体管理体系。

优化定价与风险管理。传统的应收账款定价模式多依赖经验参数来判断风险等级、运营成本及违约概率，主观性较强且精准度有限。而健全且高质量的数据资产能够实现对资产的精准识别、科学筛选以及全生命周期管理。通过这种管理水平的系统性提升，ABS 资产的整体风险得以有效降低，定价也更加合理、公允，更能反映资产的真实价值。

拓展价值与提升效率。优质的数据资产具备广阔的进一步价值挖掘空间，它可以赋能智能决策系统、支持风控模型训练，这不仅能为上述 ABS 资产带来新的发展可能，也为未来数据资产赋能类 ABS 产品的创新开拓了全新局面。同时，数据资产的引入还有助于降低 ABS 发行人的信息披露成本和管理成本，提高投资人对上述 ABS 资产风险的认知效率和决策效率。

“天风中投保应收账款 2 期” 产品的成功落地，以清晰可追溯的赋能路径证明了数据资产在提升 ABS 产品价值、优化市场运作效率中的核心作用。这不仅切实回应了市场对数据要素价值释放的长期期待，更为数据资产赋能类产品的规模化发展打开了想象空间。随着这类实践的不断深入，数据要素有望成为激活资产证券化市场活力、推动金融与数据要素融合创新的重要引擎，为资本市场注入新的增长动力。

场景拓展：数据资产应用的未来图景

今年 2 月份，中国证监会印发《关于资本市场做好金融 “五篇大文章” 的实施意见》，明确提出稳步推进资本市场金融科技创新试点和 “数据要素 × 资本市场” 专项试点，稳妥推动数据要素相关技术在资本市场重点领域的应用实施。这一政策导向为数据要素与资本市场的融合创新提供了清晰的制度指引和发展方向。

此次上海数据交易所与上海证券交易所的合作，正是对这一政策导向的积极响应与实践落地。作为一个重要的开端，它已然拉开了 “数据要素 × 资本市场” 融合创新的序幕，为后续更多领域的探索提供了宝贵的实践范本和经验借鉴。

“两个市场的规则存在显著差异，通过这次合作，我们找到了融合的有效切入点。” 赵永超表示，在跨市场融合方面，通过数据资产赋能 ABS 的实践，上海数据交易所不仅深入了解了金融机构及金融市场对数据资产价值的认知逻辑和评估标准，更在推动数据要素市场与金融市场规律、规则的衔接与融合上积累了重要经验；在数据供应方面，实践表明，随着数据要素化与金融市场连接的不断加深，推动数据要素领域按照金融标准提供高质量数据成为必然要求，这将倒逼数据供给侧的质量提升和标准化建设；在创新方面，此次案例的核心在于促成两个不同市场形成合力、实现体系融合，目前上海数据交易所已与券商召开相关研讨会，深入探讨数据资产 ABS 等前沿领域的创新方向和实施路径。

在赵永超看来，对于中小微企业而言，数据资产化更是一次重大的发展机遇。第一，数据资产入表能够直接扩充企业的资产规模，有效缓解中小微企业普遍面临的 “资产荒” 问题，增强其融资资质；第二，规范的数据管理体系能够向投资人清晰证明企业的经营价值和发展潜力，从而增强其在融资过程中的竞争力；第三，通过数据交易平台，中小微企业还可以对接专注于数据价值的投资人，进一步拓宽融资与变现渠道，实现数据资产的价值最大化。

展望未来，数据资产的应用场景将持续拓展并深化。据赵永超透露，除供应链金融领域外，算力、智慧园区、新能源、智慧农业等领域的高质量数据，均具备较强的资产化潜力。上海数据交易所正在探索的 “真实数据资产（RDA）” 尤其值得关注 —— 这类资产将传统产业的生产经营数据经过专业化的数字化改造后上链存证，通过交易所的权威认证为传统资产增信，“基于 RDA 的 ABS、信贷等产品已进入研究阶段，未来数据有望成为传统资产提质增效的‘新引擎’，推动实体经济与数字经济的深度融合。”

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