在环保过滤材料这一细分领域，严牌股份作为国内龙头企业，正面临着来自国内外市场的双重挤压。行业 “内卷式” 竞争加剧、成本压力攀升、业绩持续承压等问题交织，使其发展陷入瓶颈。本文将从行业竞争格局、企业经营现状、核心挑战及潜在突破方向等维度，解析严牌股份的生存困境与突围逻辑。

一、过滤材料行业竞争格局：多层次挤压下的生存空间收窄

严牌股份所处的过滤与分离材料行业，呈现出 “高端被垄断、中端竞争乱、低端门槛低” 的复杂格局，这种结构性特征直接制约着企业的发展空间。

1. 国际市场：高端领域被欧美巨头主导，中低端依赖价格优势

欧美发达国家的过滤材料企业凭借百年技术积累与市场经验，在高端领域形成垄断。以必达福、莱德尔为代表的企业，在高温滤料、纳米过滤等技术密集型领域占据 70% 以上市场份额，其核心优势体现在材料研发、工艺精度与品牌溢价上。

严牌股份作为后发者，在国际市场的拓展主要依赖价格优势。通过子公司美国中大西洋维护北美市场，并重点开拓东南亚市场，但 “价格战” 的代价是利润空间持续压缩 ——2024 年公司境外营收同比增长 7.04% 至 2.90 亿元，毛利率却同比下降 3.23 个百分点。为切入欧洲市场，公司于 2025 年 6 月收购德国 TTL 品牌（深耕纺织解决方案超 185 年），但 TTL 的优势领域为洗衣用纺织品，与过滤材料业务协同性有限，整合效果仍待观察。

2. 国内市场：集中度低，多元主体分食市场份额

国内过滤材料行业集中度不高，竞争主体呈现多元化特征：

• 跨界参与者：中材科技（营收超 200 亿元）、景津装备（营收超 60 亿元）等企业，将环保过滤业务作为多元化分支，凭借规模化生产与成本控制优势，对严牌股份形成挤压。尽管环保过滤并非其主业，但庞大的体量使其在价格竞争中更具韧性。

• 中小企业集群：超千家中小型企业通过模仿设计、低质低价策略争夺中低端订单，导致行业同质化竞争严重，进一步压低整体利润水平。

• 外资在华机构：国际巨头通过在华设立分支机构，凭借技术优势抢占高端市场，形成 “内外夹击” 的格局。

这种多层次竞争结构，使得严牌股份在行业中处于 “高不成低不就” 的尴尬位置 —— 高端市场难以突破欧美企业壁垒，中低端市场又面临跨界巨头与中小企业的双重挤压，毛利率长期处于下行通道。

二、严牌股份经营现状：增收不增利的业绩困局

行业竞争的压力直接反映在严牌股份的业绩表现上，“增收不增利” 成为其近年来的核心痛点。

1. 净利润持续下滑，盈利韧性不足

2021 年上市当年，严牌股份实现净利润 8169 万元，同比微降 0.49%，呈现 “上市即变脸” 的特征。2022 年至 2025 年一季度，除 2023 年净利润微增 3.03% 至 6562 万元外，其余年份均处于下降状态：

• 2022 年净利润 6369 万元，同比下降 22.04%；

• 2024 年净利润 4218 万元，同比下降 35.72%；

• 2025 年一季度净利润 1223 万元，同比下降 15.59%。

净利润的持续下滑，反映出公司在成本控制、产品溢价能力等方面的不足。

2. 营收与利润背离，增长质量堪忧

严牌股份的营收与净利润呈现明显背离态势：

• 2021 年、2022 年、2024 年及 2025 年一季度，营收分别同比增长 23.83%、6.39%、8.75%、16.49%，但同期净利润均为下降；

• 2023 年营收同比下降 4.31%，净利润反而实现增长。

这种 “增收不增利” 的现象，本质上是公司依赖价格战拓展市场的结果 —— 通过牺牲毛利率换取营收规模，导致增长质量低下。2024 年境外营收增长的同时毛利率下降，正是这一策略的直接体现。

三、核心挑战：成本失控与供应链短板加剧经营压力

除市场竞争外，严牌股份还面临着成本波动与供应链管理的双重挑战，进一步加剧了经营压力。

1. 原材料价格波动主导成本走势

公司 60% 以上的原材料为丙纶、涤纶、PPS 等化学纤维，其价格直接受国际原油价格影响，成本波动性强。2024 年，丙纶价格同比上涨 18%，同时 PTFE 纤维、芳纶纤维等高端纤维采购占比上升，推动丝线 + 纤维采购金额增至 2.61 亿元，材料成本同比增长 17.57% 至 4.34 亿元。

为对冲成本风险，严牌股份于 2024 年投资浙江永祥合成材料有限公司（持股 17.65%），但该公司主营超纤皮革生产，与过滤材料原材料的关联性较弱，短期内难以有效缓解成本压力。

2. 供应链协同效率低下，影响产能与交付

严牌股份采用 “以产定购为主，备料采购为辅” 的模式，但委外加工比例较高（基布生产、丝线加工等环节依赖外包），导致供应链协同难度增加：

• 2024 年，部分委外加工厂因环保不达标被关停，造成滤袋加工环节产能下降，订单交付延迟；

• 同期多地环保限产导致原材料运输周期延长 15-30 天，叠加物流成本上升，综合推高供应链总成本；

• 产能不足问题直接制约市场拓展，2024 年 7 月公司披露因交货期延长，无法全力承接订单。

供应链的脆弱性，不仅影响了公司的盈利能力，更削弱了其市场响应速度与客户满意度。

四、突围路径探索：从 “价格竞争” 到 “价值竞争” 的转型逻辑

面对内外部压力，严牌股份的突围需聚焦于摆脱 “价格战依赖”，向 “技术升级 + 市场深耕 + 供应链优化” 的综合竞争力转型。

1. 技术突破：提升高端产品占比，打破国际垄断

高端过滤材料（如高温滤料、纳米过滤材料）市场被欧美企业占据，且毛利率较高。严牌股份需加大研发投入，在材料配方、生产工艺等核心领域实现突破，逐步提升高端产品占比：

• 可依托收购的德国 TTL 品牌，吸收其纺织领域的技术积累，探索与过滤材料的技术协同；

• 聚焦新能源、医药等高附加值领域的过滤需求，开发定制化产品，摆脱对传统工业领域的依赖。

2. 市场策略：从 “价格驱动” 到 “品牌 + 渠道驱动”

• 优化海外布局：在东南亚市场，需从 “低价拓展” 转向 “品质溢价”，通过提升产品稳定性与服务能力，建立品牌认知；在欧洲市场，借助 TTL 品牌的本地影响力，深耕细分场景，避免与国际巨头正面冲突。

• 深耕国内细分市场：针对火电、水泥、垃圾焚烧等行业的环保升级需求，提供 “过滤材料 + 系统解决方案” 的一体化服务，提升客户黏性与附加值。

3. 供应链优化：从 “外包依赖” 到 “自主可控”

• 逐步降低委外加工比例，通过自建生产线或控股核心供应商，提升生产环节的自主可控性；

• 深化与原材料企业的战略合作，探索长期协议定价模式，对冲价格波动风险；

• 利用数字化技术优化库存管理与物流调度，缩短交付周期，降低供应链成本。

五、行业启示：细分龙头的生存逻辑与战略选择

严牌股份的困境，折射出国内细分行业龙头在全球化竞争中的共性挑战 —— 如何在 “低端内卷” 与 “高端壁垒” 之间找到突围路径。对于类似企业而言，核心在于构建 “不可替代性”：要么在技术上形成差异化优势，要么在成本控制上做到极致，要么在服务上创造独特价值。

对于希望突破增长瓶颈、实现战略转型的企业管理者而言，系统学习战略落地与管理升级的相关知识具有重要意义，可关注研修班课程（https://www.bjs.org.cn/cc/16515/708.html 战略落地总经理高级研修班），探索适合自身的突围路径。

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