刷脸支付终端的普及、外卖小哥手中的 “碰一碰” 设备，这些嵌入日常生活的商业工具，背后指向一家从潮汕起步的科技企业 —— 商米科技。2025 年 7 月 9 日，这家由汕头中专毕业生林喆创立的公司正式向港交所递交招股书，开启二次上市征程。从 2016 年推出首款安卓收银机颠覆行业格局，到成为覆盖 200 多个国家及地区的全球最大安卓端 BIoT 解决方案提供商，商米科技的成长轨迹，既是技术创新驱动的产业变革样本，也是资本市场赋能草根创业的典型案例。

技术破局与全球化扩张：商米的产业逻辑

商米科技的崛起，始于对行业痛点的精准捕捉。2000 年代，中国零售行业 POS 收银系统被 IBM 等国际品牌垄断，单台设备售价高达 3.8 万元，中小商户难以承受。曾在潮汕摆地摊、卖二手电脑的林喆，凭借对商户需求的深刻理解，于 2016 年推出全球首款安卓收银机，以高性价比快速抢占市场，3 个月内成为中国安卓 POS 机市场第一，进驻 70% 的餐饮百强企业。

技术迭代持续强化其竞争壁垒。2018 年，商米科技与支付宝合作研发全球首台刷脸支付设备，推动 “刷脸买单” 从概念落地为超市、餐厅的日常场景；后续联合开发的 “碰一碰” 商用终端，更成为即时零售、物流配送等领域的标配工具。这种 “硬件 + 生态” 的模式，使其产品渗透至 100 多个细分行业，包括餐饮、超市、运动健身、诊所及物流等。

全球化布局是商米科技的另一核心优势。招股书显示，其业务覆盖 200 多个国家及地区，2024 年美洲及欧洲市场收入占比超 50%，营收达 34.56 亿元，较 2023 年增长 12.6%。2022 年至 2024 年，公司营收稳定在 30 亿至 34 亿元区间，净利润分别为 1.60 亿元、1.01 亿元和 1.81 亿元，展现出抗周期的盈利韧性。

未来，商米科技明确向 “AI 驱动的 BIoT” 转型：在硬件端升级 AI 算法、智能麦克风阵列等能力；在软件生态开发生成式 AI 工具，降低非技术人员使用门槛；在数据分析层面为合作伙伴提供运营洞察。这种战略迭代，既顺应了商业智能化的趋势，也为其打开了新的增长空间。

资本护航：从独角兽到上市冲刺的融资路径

商米科技的发展速度，与资本的精准注入密不可分。2014 年，其前身 “我有外卖” O2O 智能硬件系统获得暴龙投资 500 万元天使轮融资，每股成本仅 0.49 元；同年 8 月，小米子公司金星创投、深创投各注资 2000 万元参与 A 轮，入股成本每股 0.89 元。2015 年 B 轮融资中，美团并表联属实体汉涛谘询领投 1.05 亿元，金星创投、深创投追加投资，进一步巩固了其在 O2O 硬件领域的地位。

2019 年是关键转折点。林喆正式成立商米科技，与支付宝深度合作布局刷脸支付，蚂蚁集团全资子公司云鑫创投连续两轮注资 2.92 亿元和 6.8 亿元，农银稳银同步跟进 6800 万元。至此，商米科技估值突破 10 亿美元，跻身独角兽行列。2024 年 3 月，善商投资以每股 15.49 元的价格注资 2.298 亿元，为其上市铺路。

资本回报已初步显现。以善商投资入股价格测算，天使轮投资方暴龙投资账面回报达 31 倍；小米系金星创投与深创投的回报倍数亦达 17 倍。这种超额收益的背后，是资本对 “技术创新 + 场景落地” 商业模式的认可 —— 商米科技并非单纯的硬件制造商，而是通过软件生态与数据服务构建了壁垒，这种 “硬软一体” 的模式更易获得资本市场青睐。

值得注意的是，商米科技的股权结构呈现出鲜明的产业资本特征：云鑫创投（蚂蚁系）持股 27.27%，为最大外部股东；美团系汉涛咨询持股 8.20%，位列第二；小米系金星创投持股 7.78%，为第三大外部股东。这种互联网巨头加持的格局，既提供了技术与场景资源，也为其全球化扩张提供了协同优势。

二次上市与小米系资本版图：资本市场的路径选择

商米科技此次港股冲刺，是其资本市场征程的延续。2021 年 6 月，公司曾向上交所提交 A 股上市申请，2022 年 3 月自愿撤回，此次转向港股，反映出不同资本市场对科技企业的包容度差异。港股对盈利稳定性要求相对灵活，更注重企业的成长性与全球化布局，这与商米科技 “AI+BIoT” 的长期战略更为契合。

从行业视角看，商米科技的上市尝试，与小米系企业的资本化浪潮形成呼应。2025 年上半年，至少 6 家小米系公司推进 IPO：博泰车联网获证监会备案拟赴港上市，小米通过天津金米持股 5.56%；慧算账向港交所递表，小米系持股 14.73%；昂瑞微冲刺科创板，小米长江产业基金持股 4.16%；铜师傅文创等企业亦在上市进程中。截至 2024 年底，小米投资的 430 家公司总账面价值达 683 亿元，较 2023 年增长 12 亿元，显示出其产业投资的持续活力。

这种 “产业资本 + 技术创业” 的模式，为中小企业提供了可借鉴的成长路径：早期依托产业资本的资源赋能实现技术落地，中期通过多轮融资扩大规模验证商业模式，最终通过上市完成资本闭环。商米科技的特殊性在于，它同时整合了蚂蚁、美团、小米三大互联网巨头的资源，这种跨界协同使其在支付场景、本地生活、智能硬件等领域均占据优势，这也是其能快速全球化的重要原因。

启示与展望：BIoT 赛道的资本逻辑

商米科技的案例揭示了 BIoT（商业物联网）赛道的核心投资逻辑：技术创新需锚定真实场景，资本运作要匹配产业阶段。对企业而言，早期应聚焦 “单点突破”，如商米科技以安卓收银机切入市场；中期需构建 “生态壁垒”，通过软硬件结合提升用户粘性；后期则需向 “数据驱动” 转型，如布局 AI 原生硬件与生成式 AI 工具，这是获得高估值的关键。

对投资者而言，BIoT 企业的价值评估应超越硬件销量，重点关注三点：一是软件服务收入占比，这直接反映生态粘性；二是全球化能力，新兴市场的增量空间往往大于成熟市场；三是 AI 技术的落地效率，能否真正为商户降本增效。

商米科技的二次上市，既是对其过往成绩的总结，也是新征程的起点。在 AI 重构商业逻辑的背景下，如何将全球 100 多个行业的场景数据转化为 AI 训练素材，将决定其未来的增长天花板。而资本市场的助力，将加速这一进程 —— 无论是技术研发投入还是全球渠道拓展，都需要充足的资本弹药。

对于更多寻求资本化的科技企业而言，商米科技的资本路径提供了重要参考：如何选择适配的资本市场？如何引入产业资本而非单纯财务投资者？如何在估值与控制权之间找到平衡？这些问题的答案，可通过系统学习资本运作知识获得深度解析。若想深入掌握企业上市策略、融资技巧与估值逻辑，可关注企业资本运作与 IPO 上市实务研修班，洞察资本与产业融合的底层规律。

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