83亿独角兽转身：云英谷12轮融资后的港股大迁徙

从哈佛实验室到深圳工厂：技术迭代的十年闭环

顾晶在哈佛读博期间开发的超分辨信号识别技术，成为云英谷日后AMOLED驱动芯片的算法底座。2012年公司成立即推出首颗图像算法IC，2016年绑定京东方切入AMOLED赛道，2021年率先向消费电子品牌批量供货，2024年芯片年销量突破5100万颗。技术—场景—订单的正循环，让云英谷在国产替代浪潮中完成从“算法供应商”到“芯片设计头部玩家”的身份升级。

12轮融资图谱：产业资本与财务资本的接力赛
2013年祥峰天使轮起跑，京东方2015年5000万元战略投资打开面板龙头背书；高通、小米、北极光2017年同时入局，形成“手机厂+芯片厂+VC”黄金三角；2020-2021年红杉、中金、哈勃、国开科创等密集加注6亿元，估值抬升至83亿元。产业资本提供订单与场景，财务资本放大杠杆，F轮策源资本收官后，资本结构已兼具“国产化+国际化”双重叙事。

A股折戟与并购流产：上市路径的两次转向
2023年1月云英谷启动A股辅导，受板块定位及盈利指标掣肘，迟迟未获监管放行；2024年11月拟“卖身”汇顶科技，因价格分歧告吹。连续受挫迫使管理层重新评估资本路径：港股对亏损科技公司的容忍度、国际配售的流动性、美元基金的退出通道，均优于A股。放弃并购三个月后，云英谷迅速转向港交所，完成战略迁徙。

港股窗口期：流动性、估值与情绪的三重共振
2025年上半年港交所成为全球IPO融资额第一，240家递表、1070亿港元募资额的纪录背后，是DeepSeek点燃的中国资产重估热情。布鲁可6000倍超购、蜜雪冰城1.84万亿认购、宁德时代410亿港元募资，为后续科技股奠定估值锚。日均成交2423亿港元、新股平均首日涨幅38%的数据，验证了“赚钱效应”的自我强化。

半导体公司IPO的新脚本
云英谷的轨迹揭示一条清晰脚本：早期以技术专利切入→产业资本绑定订单→多轮混合融资抬估值→A股受阻后转向港股→借窗口期完成国际化定价。对于同赛道公司，复制路径的关键在于“技术-订单-资本”三角的同步扩张，以及对交易所制度红利的精准卡位。

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