股权暗流：ST凯利的第二次“宫斗”前夜——要约收购、突击增持与董事会席位博弈全景透视

股东画像：老股东“回归”与新资金对峙

凯诚君泰由吕向东全资控股，其妻李虹及一致行动人刘双全、魏永梅合计持有5%；若追加2%完成，总持股升至7%，将超越涌金投资的6.99%。历史溯源显示，吕向东早在公司上市前即为外资股东KMI的持股人，此次增持被视作“老股东回归”。涌金投资则自2018年起为第一大股东，却始终未控日常经营；2025年3月与第二大股东欣诚意的董事会席位争夺，最终以董事长王冲上任暂告一段落。

董事会棋局：7席中的三方势力

目前董事会7人中，涌金提名3席（含董事长）、欣诚意提名2席、凯诚君泰提名2席。若凯诚君泰继续增持并成功要约反击，董事会结构或将再平衡，公司治理或面临二次洗牌。

资金与价格：要约与二级市场的拉锯

涌金投资要约价5.18元，对应10%股份需资金3.71亿元，已缴纳20%履约保证金。7月10日股价收于5.83元，溢价12.5%，触发套利资金抢筹，亦令中小股东观望情绪升温。若股价持续高于要约价，接受比例下降，涌金控股目标或难达成。

风险与展望：控制权二次争夺的三种剧本

情景一：股价回落，涌金顺利完成要约，持股升至16.99%，锁定控股。
情景二：凯诚君泰持续扫货+联合其他股东，持股突破10%，发起反向要约或改组董事会。
情景三：监管问询或中小股东诉讼导致交易暂停，控制权僵局延续，估值波动放大。

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