香港资本市场复苏：2019年的辉煌再现？

香港资本市场的复兴之路

六年后的今天，当人们回望2019年时，往往会怀念那种确定性和蓬勃向上的市场状态。那一年，中国国民生产总值增长6%，房地产市场蓬勃发展，港交所以3128.89亿港元的募资总额蝉联全球IPO冠军。如今，这种繁荣似乎再度回归。截至2025年上半年，恒生指数累计上涨19.11%，创下历史记录，显示出强劲的增长势头。

政策助力与市场信心恢复

今年上半年，港交所迎来了43家新上市公司，较去年同期增加了13家，其中42家通过IPO方式上市，共募集1067.13亿港元，同比增长688.54%。这一显著增长得益于一系列政策调整，特别是“A+H”模式的优化，使得A股公司赴港上市变得更加便捷高效。例如，美的集团和宁德时代等知名企业相继成功登陆港交所，进一步增强了市场信心。

内地企业的全球化选择

近年来，越来越多的内地企业选择赴港上市，不仅因为港交所提供的融资便利性，更因为它作为连接东西方资本的桥梁作用。特别是在中美摩擦加剧、地缘政治风险上升的背景下，香港成为了中国企业出海的理想选择。以宁德时代为例，其仅用三个月时间便完成了从递交申请到成功上市的过程，展现了港交所在加速企业国际化进程方面的独特优势。

科技引领未来

值得注意的是，港股市场的行业构成正在发生变化。信息技术、医疗保健等行业逐渐成为IPO活动的主力军，取代了传统的金融和房地产板块。腾讯、阿里、小米等科技巨头的崛起，标志着中国科技力量在全球舞台上的崭露头角。同时，AI技术的应用加速落地，也为港股注入了新的活力。

定价权转移与市场多元化

过去几年间，外资主导的定价机制逐步被内资力量所平衡。数据显示，自2024年起，内资通过港股通持续流入，持股占比逐年增加，推动了港股估值利率锚从单一美元导向转向美债为主、中债边际定价的双重驱动机制。这意味着，中国资本在定价权争夺战中取得了实质性进展。

展望未来

随着中国经济实力的不断增强和资本市场的日益开放，香港作为“超级联系人”的角色愈发凸显。无论是传统制造业还是新兴科技领域，内地企业正借助港交所平台实现全球化布局。与此同时，国际投资者对中国资产的兴趣也在不断提升，共同推动着香港资本市场迈向新的高度。

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