A股回购热潮：上市公司积极行动，聚焦员工激励与资本优化

上市公司回购股份热潮

2025年以来，A股市场回购股份的热度持续不减。众多行业的上市公司密集推出回购计划，且普遍将员工激励作为核心方向。例如，7月7日晚间，苏州富士莱医药股份有限公司发布公告称，拟使用自有资金2000万元至4000万元回购公司股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。按回购价格上限和回购金额上限测算，预计回购股份数量约100万股，占公司总股本的1.09%。

多行业上市公司积极行动

自6月份以来，从电子制造到生物医药，从锂电材料到食品加工等众多行业的上市公司纷纷加入回购大军。6月27日，深圳市智动力精密技术股份有限公司发布回购报告书，计划使用自有资金或自筹资金回购公司股份，资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购股份将用于实施股权激励计划。同日，迈威（上海）生物科技股份有限公司宣布，拟以自有资金和/或股票回购专项贷款回购公司股份，资金总额不低于2500万元且不超过5000万元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励。

回购股份的战略意图

上市公司回购股份的行为，不仅是对公司自身价值的深度认可，也反映了管理层对当前股价未能充分反映公司真实价值的判断。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出，多家公司在公告中明确，回购是基于对未来发展的信心和价值认可，既为增强投资者信心，也为健全长效激励机制，推动企业持续健康发展。

南开大学金融学教授田利辉表示，回购与员工激励挂钩具有战略意义。一方面，通过利益绑定激发员工积极性，让员工以主人翁心态提升运营效率，助力公司业务拓展与业绩增长；另一方面，向市场传递发展信心，助力提升公司估值与形象。

优化资本结构与传递估值信心

除用于员工激励外，部分公司还拟将所回购股份注销，从而优化资本结构，传递估值信心。例如，7月1日，中国交通建设股份有限公司公告称，为有效增强投资者信心，进一步稳定及提升公司价值，拟以自有资金回购公司股份，资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购股份将全部予以注销并减少公司注册资本。

田利辉进一步分析称，注销式回购本质是公司主动调整股本，传递“股价被低估”的信号。通过减少流通股提升每股收益、每股净资产等指标，增强股票吸引力；同时，明确的价格上限隐含合理估值预期，有助于稳定投资者情绪，体现维护公司股东长期利益的导向。

投资者的理性看待

中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力认为，多行业上市公司密集回购股份且聚焦员工激励，是资本市场的积极信号。投资者需关注回购进展、业务动态与行业趋势，理性看待股价波动，做出符合自身风险承受能力的决策。

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