外卖大战背后的市场格局与投资机遇

外卖大战引发市场波动

7 月 5 日晚间，淘宝闪购和美团分别发放大额外卖优惠券，部分外卖甚至能 “零元购”，引发用户大量下单，导致美团 App 一度出现服务异常。美团公布的信息显示，截至 7 月 5 日 22 时 54 分，美团即时零售当日订单突破 1.2 亿单，其中餐饮订单超过 1 亿单。这场外卖大战背后，是淘宝闪购 7 月 2 日宣布启动的高达 500 亿元补贴计划，目标是峰值订单超过美团。

茶饮股受益于补贴大战

国金证券指出，外卖补贴升级背景下，咖啡茶饮外卖订单预计大幅上升，伴随夏季旺季到来，瑞幸咖啡、蜜雪、茶百道等品牌同店数据持续高涨。华鑫证券也认为，茶饮行业因出餐稳定、客单低、消费频次高，在此轮竞争中充分受益。7 月 7 日开盘后，港股茶饮概念股迅速走高，茶百道（02555.HK）一度涨超 15%，古茗（01364.HK）一度涨超 13%，奈雪的茶（02150.HK）一度涨超 10%，蜜雪集团（02097.HK）也一度涨至 7%。

平台企业股价表现分化

尽管茶饮股大涨，但掀起外卖大战的平台企业股价却集体下跌。美团（03690.HK）盘中一度跌超 4%，阿里巴巴（09988.HK）一度跌超 2.5%，京东集团（09618.HK）一度跌近 2%。

未来市场格局展望

高盛研报构建了三种竞争情形，评估外卖配送和即时零售市场的未来格局：情景一，美团成功捍卫领导地位；情景二，阿里和美团平分秋色；情景三，“三足鼎立” 的碎片化市场。高盛认为，本轮价格战的根本目标是通过高频次外卖服务获取用户流量，交叉销售至盈利能力更强的电商和旅行业务，中期可能带来 GMV 利润率提升。预计这场外卖大战将持续更长时间，短期阵痛可换取长期收益。

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