北交所上半年 IPO 全景：115 单背后的创新坚守与审核逻辑

2025 年上半年，北交所 IPO 受理保持常态化节奏，累计受理 115 单。其中 6 月单月受理 97 单，占上半年总量的八成以上，成为年内受理高峰。目前超九成受理企业已进入审核流程，审核重心始终围绕企业创新性与业绩可持续性，彰显北交所对 “专精特新” 中小企业的精准服务定位。

受理节奏：6 月成高峰，常态背后有逻辑

截至上半年末，115 家新增受理企业中，95 家处于受理状态，13 家进入问询阶段（如森合高科、大亚股份等），7 家因特殊原因中止（包括科莱瑞迪、永励精密等）。6 月单月 97 单的受理量，刷新阶段性纪录。

这一现象源于多重因素叠加。一方面，6 月是财报申报窗口期 —— 以 2024 年 12 月 31 日为基准日的企业，财务数据有效期为 6 个月，需在 6 月底前提交材料，否则需补充更新数据，导致企业集中申报。另一方面，北交所沉淀项目增多，叠加部分从主板、科创板及创业板撤材料的企业转向北交所，共同推高了受理量，侧面印证北交所对中小企业的吸引力持续增强。

北交所明确表示，当前上市门槛、审核尺度未发生变化，坚持 “成熟一家、推动一家” 原则。在受理阶段，重点核查申报文件齐备性与主体适格性，并设置负面清单 —— 对上市前突击 “清仓式” 分红、关键少数存在重大负面声誉等情形，实行 “一票否决”，从源头把控企业质量。

审核聚焦：创新性与可持续性双维度

2024 年北交所明确 IPO “创新性” 量化指标后，这一维度成为审核核心。具体来看，研发强度是重要考量：最近三年研发投入占营业收入比例需在 3% 以上，或平均研发投入金额超 1000 万元。

从实际案例看，上半年受理企业普遍重视研发。奥图股份 2022-2024 年研发费用持续增长，分别为 1430.13 万元、1769.64 万元、1854.86 万元；莱恩精工同期研发费用稳定在 3700 万元以上，占营收比例保持 3% 以上；巴兰仕研发投入逐年提升，2024 年达 3582.70 万元，占比 3.39%。这些企业的研发投入均符合北交所创新性指标要求。

除了研发数据，企业技术先进性与持续研发能力是问询焦点。森合高科被要求结合浸出性能、经济性等维度，说明其选矿剂较同类产品的优势，并结合在研技术、人员构成论证持续创新能力；美德乐因宣称产品 “技术水平国际先进”，被要求量化说明依据，体现北交所对 “创新真实性” 的严格把关。

业绩可持续性同样是审核重点。大亚股份 2022-2024 年营收波动（10.1 亿元→9.68 亿元→11.9 亿元），北交所要求说明收入与利润变动不一致的原因，及与可比公司的差异合理性；海圣医疗 2024 年营收、净利润双降，被追问业绩波动原因及期后是否持续下滑；康华股份则需结合行业增速下滑趋势，论证常规业务增长的可持续性。这些问询直指企业经营韧性，防范业绩 “昙花一现”。

案例透视：问询中的核心关切

北交所的问询逻辑，在具体案例中体现得尤为清晰。对技术驱动型企业，重点验证 “创新含金量”—— 如要求企业用实验数据、客户反馈等佐证技术优势，而非仅依赖定性描述；对业绩波动企业，深入拆解收入结构、客户稳定性、行业周期影响等，判断是否具备抗风险能力。

这种审核导向，既为中小企业明确了上市标准，也引导企业聚焦主业、夯实创新根基。对于计划登陆北交所的企业而言，理解审核逻辑、提前补齐短板至关重要。【企业资本运作与 IPO 上市实务研修班】深度解析北交所上市规则与审核要点，助力企业把握创新性与业绩可持续性核心要求。点击链接https://www.bjs.org.cn/cc/16514/703.html了解课程详情，为登陆北交所做好充分准备。

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