人人乐退市：一代超市王的兴衰启示录

人人乐的兴衰历程

人人乐是一家成立于 1996 年的老牌零售企业，曾经是深圳零售企业的旗帜之一，和华润万家、新一佳超市并称为 “广东超市三巨头”，在深圳与沃尔玛、家乐福 “硬碰硬”。2010 年，人人乐在深交所上市，成为 “民营超市第一股”，全国门店达 150 家，年营收过百亿元。东方财富 Choice 数据显示，人人乐上市 15 年，收盘总市值的巅峰时刻出现在 2010 年 1 月 15 日，约为 136.68 亿元。然而，进入 2025 年，人人乐的收盘总市值不曾超过 30 亿元，6 月 13 日进入退市整理期，7 月 3 日收盘，其股价定格在 0.36 元 / 股，总市值约为 1.58 亿元。

多次面临退市风险

人人乐的退市并非一蹴而就，其背后是多年难以走出的亏损泥淖。因 2023 年度经审计的净资产为 - 3.87 亿元，人人乐的股票交易于 2024 年 4 月 22 日被实施退市风险警示。亏损局面仍在恶化，公司 2024 年度经审计的期末净资产为 - 4.04 亿元。2012 年，人人乐便陷入亏损。彼时，人人乐表示，公司在面临成本上升、行业竞争加剧、电商冲击等多方挑战的情况下，适度放缓了新店拓展速度，巩固区域经营。2014 年、2015 年连续两年净利润为负数，人人乐股票在 2016 年 4 月被 “披星戴帽”。2016 年，人人乐营业收入约为 101.57 亿元，归属于上市公司股东的净利润约为 6048.06 万元，实现扭亏为盈。然而，凭借出售资产 “摘帽” 之后，人人乐于 2017 年再度陷入亏损，并在 2018 年持续亏损，2019 年 4 月，人人乐股票再度 “披星戴帽”。

转型困境与退市结局

人人乐的困境并非个例，传统零售企业在市场竞争、电商冲击、成本上升等多重挑战下，纷纷寻求转型。然而，人人乐的转型之路并不顺利。2024 年，人人乐实现营业收入 14.3 亿元，同比下降 49.86%；归属于上市公司股东的净利润为 - 0.17 亿元，上年同期亏损 4.98 亿元。公告显示，截至 2024 年年末，公司拥有门店 32 家，全部为直营门店。2024 年，公司新开门店 1 家、关闭 45 家门店、转让 15 家门店。需要注意的是，此前人人乐发布的业绩预告中提出，公司 2024 年预盈 4.10 亿元至 4.60 亿元。但年报发出来后业绩却大变脸，从预告的盈利超 4 亿元变成了亏损超 1700 万元。至此，人人乐已是连续第 4 年亏损。而人人乐一季报显示，2025 年一季度，公司实现营业收入 1.29 亿元，同比下降 77.81%；归母净利润亏损 7961.67 万元，上年同期亏损 1.32 亿元。

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