​百亿市值新势力：61 岁医药老将吴永谦与药捷安康的创新药突围战

在创新药行业估值修复浪潮中，2025 年 6 月 23 日，药捷安康成功登陆港股，上市首日股价大涨超 78%，此后市值持续攀升突破 110 亿港元。这场资本盛宴的背后，是 61 岁医药大佬吴永谦的战略布局，以及创新药企在研发与商业化之间的艰难突围。
资本征途：从初创到上市的十年博弈
药捷安康的前身成立于 2014 年，由药石科技创始人杨民民与吴希罕共同创立。2016 年，吴永谦收购 40% 股权成为掌舵者，凭借在四环医药积累的行业经验，重组管理团队，推动企业战略转型。股权结构数据显示，截至 2025 年 6 月 23 日，吴永谦直接或间接持股 32.98%，对应身价超 36 亿港元 ，而药石科技持股比例降至 5.57%，逐步退出经营决策。
企业发展伴随密集融资。2016 - 2023 年，药捷安康完成 9 轮融资，获资 17.23 亿元，估值达 45.9 亿元。上市之路却历经坎坷，自 2021 年起四次冲击资本市场，最终在 2025 年叩开港交所大门，折射出创新药企上市的重重挑战。
研发引擎：稀缺管线支撑高估值想象
作为尚未实现产品商业化的创新药企，药捷安康的营收主要依赖授权收入，2022 - 2023 年营收仅 12.4 万元与 118.1 万元，同期净亏损分别达 3.43 亿元与 2.75 亿元 。截至 2024 年末，5.7 亿元现金储备与 2.44 亿元研发投入，彰显其 “烧钱” 研发的行业特性。
企业核心产品 Tinengotinib（TT-00420）成为估值核心支撑。作为靶向 FGFR/VEGFR 等靶点的多靶点激酶抑制剂，其在胆管癌治疗领域进入注册性临床阶段，是全球首个针对 FGFR 抑制剂复发患者的在研药物，并获 FDA 前列腺癌快速通道认证。全球仅强生厄达替尼获批同类靶点药物的市场空白，赋予药捷安康稀缺性竞争优势。
市场博弈：估值狂欢背后的风险与机遇
当前创新药市场处于估值修复周期，药捷安康 18.76 倍的市净率反映市场对其未来潜力的高预期。然而，从研发到商业化的漫长周期充满不确定性，临床失败、竞品突围等风险始终存在。
业内分析指出，药捷安康的高估值最终需由管线研发进度与商业化能力兑现。随着募资资金 60% 投入核心产品研发，企业后续临床数据披露、市场准入谈判等环节，将成为检验其估值合理性的关键。
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