维他奶重回增长轨道，罗友礼家族传承面临挑战

重归增长轨道

维他奶国际在中国内地市场经历三年负增长后，终于迎来转机。2024/2025 财年，公司实现营业收入约 62.74 亿港元，同比增长 1%；股权持有人应占溢利约 2.35 亿港元，同比大增 102%。中国内地市场和香港市场合计贡献九成收入，是业绩增长的关键。期内，中国内地市场营业收入达 35.36 亿港元，同比增长 0.798%，溢利 3.11 亿港元，同比上涨 40.72%。尽管增速不高，但已扭转颓势。公司通过推出新品组合、提升运营效率及控制成本等措施，极大改善盈利空间。2024 年 4 月，特百惠中国区前总裁王栋出任内地市场首席执行官，其策略奏效，助力公司重回增长轨道。

市场挑战加剧

维他奶的豆奶产品在内地市场面临诸多挑战。一方面，四年前的舆情事件仍影响品牌形象；另一方面，市场竞争激烈，消费者对口味和性价比的要求不断提高。即饮豆奶市场竞争激烈，2017 年前后，达利旗下的豆本豆、伊利植选、统一诚实豆等产品相继推出，给维他奶带来巨大压力。据欧睿数据，2021 年豆本豆在即饮豆奶市场份额为 23%，行业第一。此外，植物蛋白饮料市场增速放缓，维他奶的柠檬茶产品也面临农夫山泉东方树叶及新式茶饮品牌的冲击。为应对挑战，公司不断推出新产品，如无糖茶类和豆奶新口味，并计划在 2030/2031 财年将低糖或无糖产品组合占比提升至 80%。

新旧交替的管理层

维他奶已进入家族第三代接班关键期，但 84 岁的罗友礼仍未有卸任计划。2023 年，罗友礼之女罗其美被委任为副董事长，进入决策中心，曾被视为接班人。罗其美拥有国际视野和丰富履历，但罗友礼表示传承会循序渐进，自己会在未来两三年内传授经验。维他奶采用家族成员与职业经理人相结合的治理模式，兼具决策效率高和权力集中风险高的特点。罗友礼在公司内部拥有广泛影响力，家族成员在公司担任多个重要职务。在复杂的市场和经营压力下，罗友礼仍是公司关键人物，其传承之路备受关注。

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