特医食品赛道破冰：圣桐特医叩响港股上市之门

在大健康产业蓬勃发展的背景下，特殊医学用途配方食品（特医食品）赛道正成为资本与市场关注的焦点。近期，圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司向港交所递交上市申请，若成功上市，将成为 “国产特医食品第一股”，这一举措不仅关乎企业自身发展，更将对整个国产特医食品行业产生深远影响。

国产龙头突围，夯实行业根基

特医食品专为进食受限、消化吸收障碍等特殊人群设计，对特定疾病患者意义重大 。圣桐特医作为中国领先的特医食品提供商，在行业内深耕多年，发展成果斐然。自 2005 年起，圣桐特医便走在行业前沿，2007 年商业化生产早产及无乳糖配方乳粉，2011 年成为国内首家获批生产特医食品的企业 。2025 年 1 月，其代谢障碍产品特爱丙佳和特爱本佳获得注册证书，分别填补了国内针对丙酸血症、苯丙酮尿症婴儿特医食品的空白。

市场数据直观反映圣桐特医的行业地位 。按 2024 年零售额计算，圣桐特医在中国特医食品市场中，稳居本土品牌榜首，在所有品牌中位列第四，市场份额达 6.3%；在中国婴儿特医食品市场，更是占据本土品牌首位、全品牌第三，市场份额为 9.5% 。目前，圣桐特医已形成覆盖多人群的 14 款主要产品矩阵，另有 16 款新产品处于研发阶段。财务数据显示，2022 - 2024 年，公司收入、利润持续增长，毛利率稳定在 71% 左右，展现出强劲的盈利能力。

破冰资本化，引领行业变革

圣桐特医冲刺港股 IPO，为特医食品行业的资本化探索迈出关键一步 。北京工商大学罗云波教授指出，这一行动是国产特医食品行业从 “跟随” 到 “引领” 转型的重要信号。相德宜医药科技代志成表示，若圣桐特医成功上市，将极大增强国内特医企业信心，加速资本涌入，吸引更多企业布局特医赛道。

我国特医食品市场政策与市场机遇并存 。近年来，政策不断优化，通过简化注册审批、鼓励创新等举措支持行业发展，吸引资本投入，如 2025 年青岛圣桐、玛士撒拉等公司完成融资用于产品研发。市场规模方面，中国特医食品市场从 2019 年的 73 亿元增长至 2024 年的 232 亿元，年复合增长率达 26.1% 。尽管与欧美成熟市场相比，我国渗透率仅约 3%，但这也意味着市场潜力巨大。艾媒咨询预测，受人口老龄化等因素驱动，市场规模将持续增长，2029 年有望达到 531 亿元。

直面挑战，探寻突围路径

圣桐特医在发展过程中，面临着激烈的市场竞争 。国内外竞争对手在经营历史、资本资源、品牌知名度等方面存在优势，跨境采购也分流了部分市场需求。此外，行业法规的完善将加速市场整合，小规模生产商面临退出风险。

对此，行业专家提出发展建议 。罗云波教授强调，本土企业应以技术突破为核心，结合政策与市场需求，在细分赛道打造竞争优势，并借助资本化实现全球化布局。代志成认为，国内药企可凭借多年积累，研发适合亚太人群的特定疾病特医食品，依托现有医药营销渠道开拓市场。

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